海外市场跟踪：欧美经济放缓，就业偏强

证券研究报告 宏观态势 海外市场跟踪：欧美经济放缓，就业偏强 [Table_Industry] 日期: shzqdatemark [Table_Summary]  投资摘要 海外市场跟踪——本周（7.31-8.4）海外股市集体下跌，海外国债收益率整体上行。美元指数有所回升，美元升值，其余主要货币贬值，英镑、澳元贬值幅度较大。CRB 指数略有下跌，主要商品价格除原油外以下跌为主。 欧美经济放缓，就业表现偏强 从主要发达国家公布的 PMI 数据来看，除美国小幅回升外，其余均继续回落，制造业景气度仍然偏低。并且从欧洲二季度的 GDP 来看，无论是环比还是同比均较一季度有所下滑，表明整个欧元区的经济增长也在放缓。但就业方面来看，无论是美国还是欧盟都相对较好。因此货币政策方面，英国、欧盟均放缓了加息的进程。我们认为从当前美国经济与通胀的表现来看，美联储加息或将接近尾声。而当前欧洲的通胀仍普遍偏高，因此欧美国家间政策的不同步性将增加，预计美联储将先于欧洲央行开启降息。 人民币稳中偏升仍是中长期走势 本周美元走强，人民币仅小幅贬值，在主要货币中表现较好。我们仍然坚持认为，伴随着美联储加息临近尾声，利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退，其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升：通货膨胀差对汇率的影响将逐渐体现，经济发展前景差异将再度成为汇率的重要影响力量。市场对经济前景信心的波动，或是近期影响汇率短期波动的因素。我们认为当前的波动不改 2023 年人民币汇率重拾升势的中长期运行趋势，人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价，结束 2022 年的弱势，再现稳中偏升的趋势。 [Table_RiskWarning]  风险提示 俄乌冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。 [Table_Author] 分析师: 胡月晓 Tel: 021-53686171 E-mail: huyuexiao@shzq.com SAC 编号: S0870510120021 分析师: 陈彦利 Tel: 021-53686170 E-mail: chenyanli@shzq.com SAC 编号: S0870517070002 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《海外市场跟踪：通胀前景改善，加息节奏放缓》 ——2023 年 07 月 20 日 《海外市场跟踪：7 月加息仍存不确定性》 ——2023 年 07 月 11 日 《加息未完，人民币无忧》 ——2023 年 07 月 04 日 2023年08月10日宏观态势 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 海外市场表现 .............................................................................. 3 1.1 海外股市 ........................................................................... 3 1.2 海外债市 ........................................................................... 3 1.3 汇率 .................................................................................. 4 1.4 商品 .................................................................................. 5 2 海外重要数据和重大事件 ........................................................... 5 2.1 发达国家制造业景气度持续低迷 ...................................... 5 2.2 美国失业率连续回落 ......................................................... 6 2.3 欧盟经济放缓，就业强劲 ................................................. 7 2.4 英国央行跟随加息 25BP .................................................. 8 3 经济展望：趋势判断 ................................................................... 9 3.1 欧美经济放缓，就业表现偏强 .......................................... 9 3.2 人民币稳中偏升仍是中长期走势 ...................................... 9 4 风险提示： ................................................................................. 9 图 图 1：全球主要股市一周涨跌幅（%） .................................. 3 图 2：美国三大股指走势 ........................................................ 3 图 3：欧洲市场主要指数走势................................................. 3 图 4：亚洲市场主要指数走势................................................. 3 图 5：主要海外国家国债收益率（%） .................................. 4 图 6：美国国债收益率（%）以及利差（右轴，BP） ........... 4 图 7：主要货币本周涨跌幅（%） .......................................... 5 图 8：美元指数（%） ............................................................ 5 图 9：主要商品本周涨跌幅（%） .......................................... 5 图 10：CRB 商品价格指数（%） .......................................... 5 图 11：发达国家制造业 PMI 指数（%）................................ 6 图 12：美国就业以及失业率（右轴,%） ..........................