国君配置QIA-Timing策略月报：关注汽车、非银等板块的配置机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.04 关注汽车、非银等板块的配置机会 ——国君配置 QIA-Timing 策略月报（202308） 本报告导读： 2022 年以来 QIA-Timing 模拟策略累计收益-8.95%，超额收益为 5.15%，超额最大回撤-13.78%，其中 2023 年 7 月收益 5.88%，相对基准超额收益为 3.42%。展望 2023年 8 月，行业配置上，QIA-Timing 模拟策略最新持仓为：交通运输、非银行金融、电力设备及新能源、汽车、食品饮料；择时操作上，模型继续维持 100%仓位运行。 摘要： [Table_Summary]  QIA-Timing 策略简介：QIA-Timing 模拟策略（Quantitative Industry Allocation-Timing），是国君量化配置团队通过借鉴股票多因子研究方法，结合行业景气度、分析师预期、机构资金、市场微观结构等多个维度构建行业配置模型（QIA 模型），并在行业配置模型基础上根据团队“技量为核，逻辑修边”的择时体系叠加了择时操作，生成的模拟策略组合。我们将模拟策略权益仓位分为短线仓位（10%）、机动仓位（20%）和中线配置仓位（70%），以中信一级行业指数为配置标的，定期向市场输出我们的行业配置和择时观点。  QIA-Timing 模拟策略收益回顾：2022 年至今 QIA-Timing 模拟策略共进行择时操作 7 次，行业配置操作 19 次，累计收益为-8.95%，相较于基准（万得全 A）的超额收益率为 5.15%，超额收益最大回撤为-13.78%；与没有添加择时 QIA 模型（-12.69%）相比，累计收益提高了 3.74%，取得了一定择时收益。2023 年 7 月，QIA-Timing 模拟策略的权益仓位为 100%，全月累计收益为 5.88%，相对基准超额收益为 3.42%，与没有添加的 QIA 模型相比，获得了 0.02%的择时收益。  8 月行业配置观点：根据国君行业配置 QIA 模型，2023 年 8 月最新持仓为：交通运输、非银行金融、电力设备及新能源、汽车、食品饮料。  8 月择时观点：前期市场低迷时呈现的底部震荡格局已经彻底被改变，大盘有望进入上行通道、拾阶而上，或在秋季迎来一轮可观行情。考虑到大金融板块引领投资者情绪走高，对市场的指示意义较强，即使指数在短期内仍有反复，但是已经无碍中线大局，回调反而是择机增仓的好机会。权益仓位保持 100%不变。  风险提示：俄乌局势发展超预期；海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 [Table_Author] 报告作者 廖静池(分析师) 0755-23976176 liaojingchi024655@gtjas.com 证书编号 S0880522090003 余齐文(分析师) 0755-23976212 yuqiwen@gtjas.com 证书编号 S0880522010001 张雪杰(分析师) 0755-23976751 zhangxuejie025900@gtjas.com 证书编号 S0880522040001 刘凯至(分析师) 0755-23976911 liukaizhi025861@gtjas.com 证书编号 S0880522110002 [Table_DocReport] 相关报告 7 月超预期模型超额 4.14%，汽车新调入本期组合 2023.08.03 关注新能源、家电等板块的配置机会 2023.07.07 6 月景气度模型超额 1.29%，汽车、家电、传媒新调入本期组合 2023.07.04 QIA-Timing 模拟组合加仓 5%至 100% 2023.06.08 关注消费、新能源、非银等板块的配置机会 2023.06.05 感谢实习生杨雅鑫对本文的贡献。 大类资产配置月报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 [Table_Page] 大类资产配置月报 目 录 1. QIA-Timing 策略简介 ................................................................... 3 1.1. QIA 策略简介 ........................................................................ 3 1.2. QIA-Timing 策略简介 ............................................................. 3 2. QIA-Timing 模拟策略收益回顾 ..................................................... 4 3. 8 月行业配置观点 ........................................................................ 4 4. 8 月择时观点 ............................................................................... 5 5. 附录 1：8 月 ETF 映射表.............................................................. 6 6. 附录 2：QIA 模型因子定义及构建方法....................................... 10 6.1. 行业景气度模型 ................................................................... 10 6.2. 业绩超预期模型 ....................................................................11 6.3. 北向资金流模型 ................................................................... 12 7. 风险提示 ................................................................................... 13 504030 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 [Table_Page] 大类资产配置月报 1. QIA-Timing 策略简介 1