交通运输行业周报：美国航司2023年半年度业绩亮眼，看好中国航司向上修复弹性

证券研究报告 行业周报 美国航司 2023 年半年度业绩亮眼，看好中国航司向上修复弹性 ——交通运输行业周报 20230722-20230728 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 航空机场：根据美国三大航 2023Q2 盈利的恢复势头可以看出，航司在需求释放的情况下盈利存在较大的弹性。我们认为，展望中国航司后续走势，随着暑运需求的持续释放以及国际航线的逐步增加，预计中国航司的业绩后续具备较强的向上修复趋势。同时，航空板块目前PE 处于近五年来较低水平，作为我们超跌反弹主线的相关标的之一，我们认为航空市场后续仍然有较大的修复和向上空间，因此建议在低位时进行布局。 建议关注：中国国航、白云机场、上海机场 航运：油运方面，截至 7 月 28 日，BDTI 报 873 点，环比上周下降7.1%；BCTI 报 691 点，环比上周增长 13.3%。干散货方面，截至 7 月28 日，BDI 报 1110 点，环比上周增长 13.5%。集运方面，截至 7 月28 日， CCFI 及 SCFI 分别报 863.4 点及 1029.2 点，分别环比上周变动-0.31%和+6.50%。 我们认为，航运供给侧确定性放缓，随着下半年油运市场进入传统旺季，供需结构的改善有望持续推动油运市场保持景气。 建议关注：中远海能、招商轮船、中谷物流 港口、铁路和公路：今年以来随着出行需求的恢复，铁路和公路的客运需求呈现回暖趋势。我们认为，暑运期间亲子游、旅游流等出行需求将支撑铁路客流量继续保持高位运行；除了客流量，票价也是决定铁路公司客运业务收入的主要因素之一，随着高铁票价市场化的逐步推动，高铁票价存在较大的向上空间。 建议关注：招商港口、唐山港、青岛港、宁沪高速、大秦铁路、京沪高铁 快递物流：根据邮政局数据，2023 年第二季度快递服务全程时限为53.99 小时，同比缩短 8.98 小时。72 小时准时率为 84.22%，同比提升 10.65 个百分点。此外，根据中物联数据，随着社会经济全面恢复常态化运行，物流需求整体呈现温和复苏。今年上半年，全国社会物流总额为 160.6万亿元，按可比价格计算，同比增长 4.8%，比 1—5月份提高 0.3 个百分点。线上线下消费物流同步回升，二季度全国实物商品网上零售额同比增长 10.8%，增速比一季度加快 3.5个百分点，上半年实现快递业务量超过 600 亿件；便利店、百货店等线下物流额增速均超过 8%，零售、餐饮消费物流持续恢复。另外，上半年进口物流总额 8.6 万亿元，按可比价格计算，同比增长 13.8%。 建议关注：顺丰控股、中通快递 ◼ 风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。 [Table_Industry] 行业: 交通运输 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 花小伟 Tel: 021-53686135 E-mail: huaxiaowei@shzq.com SAC 编号: S0870522120001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《2023Q2 铁路、港口板块重仓配置比例环比提升，看好暑运出行需求的持续释放》 ——2023 年 07 月 25 日 《上半年快递业务量增速超 17%，申通快递收入和业务量增速继续领跑》 ——2023 年 07 月 21 日 《航司机场业绩显著修复，暑运民航市场有望持续量价双增》 ——2023 年 07 月 21 日 -16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%08/2210/2212/2203/2305/2307/23交通运输沪深3002023年08月03日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 行业观点 ..................................................................................... 3 2 建议关注 ..................................................................................... 5 3 行业新闻及公司公告 ................................................................... 7 3.1 厦门国贸拟公开发行公司债券不超过 100 亿元（含） ..... 7 3.2 嘉里物流向顺丰出售旗下亚太及欧洲快递公司 ................ 7 3.3 菜鸟东南亚最大智慧物流枢纽正式启用 ........................... 7 4 本周行业表现 .............................................................................. 8 5 风险提示 ..................................................................................... 9 图 图 1：2020~2023 年 BDTI 及 BCTI 指数（截至 2023 年 7 月28 日） ........................................................................... 4 图 2：2010~2023 年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶）（截至 2023 年7 月 21 日） .................................................................... 4 图 3：2020~2023 年 BDI、BCI、BPI、BSI 指数（截至 2023年 7 月 28 日） ................................................................ 4 图 4：2020~2023 年 CCFI 及 SCFI 指数（截至 2023 年 7 月28 日） ............................................................................ 4 图 5：2023 年初至今交运及沪深 300 走势（截至 2023 年 7月 28 日） ....................................................................... 8 图 6：本周交运子板块表现（2023/7/22 – 2023/7/28） ........ 8