食品饮料行业周报：优异业绩符合预期，坚定信心

证券研究报告 行业周报 优异业绩符合预期，坚定信心 ——食品饮料行业周报 20230724-20230730 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点： 白酒： 本周披露的半年报业绩中，山西汾酒、今世缘经营业绩优异，水井坊Q2同比增速环比改善，均符合市场预期，彰显行业经营韧性。我们认为，即将到来的三季度通常为企业加大市场推销和投放力度，拉动终端动销阶段，精准卡位价格带、具备强品牌优势的酒企有望优先去化库存，进一步挤压同价格带竞品份额。继续建议关注老窖、今世缘、金徽、老白干等。 本周行业要闻： 1）7月25日，山西汾酒发布2023年上半年经营情况公告，预计实现营业总收入190.11亿元左右，同比增长23.98%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润67.75亿元左右，同比增长35.15%左右。2023年以来，公司坚持品牌建设，紧抓终端维护，持续精耕长江以南核心市场，市场结构进一步优化，青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。 2）7月27日，今世缘酒业发布2023年上半年主要经营数据，公告显示：2023 年上半年，今世缘预计实现营业总收入 59.7亿元左右，同比增长 28.46%左右；预计实现归母净利润 20.5亿元左右，同比增长 26.7%左右。今世缘方面表示，上半年产品结构持续优化，整体发展态势向好。 3）7月29日，水井坊发布半年度报告，上半年营业收入为15.27亿元，比去年同期减少26.38%。归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元，比去年同期减45.15%。二季度以来，经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平，二季度收入同比增长2%，净利润同比增长 509%，符合公司预期。下半年公司预期从第三季度开始营业收入恢复双位数成长，2023 年全年公司预期净利润与营业收入同比 2022 年保持增长。 4）7月24日，金徽酒发布公告，豫园股份与济南铁晟叁号投资合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》，向铁晟叁号转让其持有的金徽酒2536.3万股股份，占金徽酒总股本的5%，转让总价款为5.99亿元，交易完成后，豫园股份仍持有金徽酒20%股份。 5）7月28日，《Brand Finance2023年全球最具价值酒类品牌榜单报告》发布，茅台在《全球烈酒品牌价值榜单》《全球白酒品牌价值榜单》《全球烈酒品牌强度评级榜单》《全球烈酒品牌可持续性感知价值》四个榜单中，均位居榜首；茅台、五粮液、杏花村汾酒、泸州老窖、洋河、古井贡酒在《2023年全球最具价值烈酒品牌榜》中，进入前10强。 啤 酒 ： 青 啤120周 年 华 诞 ， 引 领 行 业 向 高 端 化 加 速 进 发 。 据GlobalData预测，2023年，按照消费量计算高端啤酒市场规模有望达到102亿升，CAGR5为4.9%。若按照价值计算，我国啤酒行业的市场规模将达1029亿美元，CAGR5为4.7%；其中高端啤酒市场规模有望达到627亿美元，CAGR5为8.5%。啤酒市场预计在产品结构升级、消费趋势向上等因素催化下，高端啤酒市场增速有望快于行业市场增速。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。 [Table_Industry] 行业: 食品饮料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王珠琳 E-mail: wangzhulin@shzq.com SAC 编号: S0870523050001 分析师: 夏明达 E-mail: xiamingda@shzq.com SAC 编号: S0870523070004 联系人: 赖思琪 E-mail: laisiqi@shzq.com SAC 编号: S0870122080016 联系人: 袁家岗 E-mail: yuanjiagang@shzq.com SAC 编号: S0870122070024 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《 关 注 结 构 性 机 会 ， 优 选 确 定 性 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20230717-20230723》 ——2023 年 07 月 23 日 《季报催化，坚守价值 ——食品饮料行业周报 20230710-20230716》 ——2023 年 07 月 16 日 《积蓄势能，重视配置价值 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20230703-20230709》 ——2023 年 07 月 09 日 -24%-20%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%08/2210/2212/2203/2305/2307/23食品饮料沪深3002023年07月30日行业周报 软饮：受益消费复苏，行业持续回暖。本周百润股份发布上半年业绩报告，公司实现营业收入16.51亿元，同比增长59.20%；归母净利润4.39亿元，同比增长98.85%。受益于国内经济稳步复苏，消费市场总体回升向好，同时按计划有节奏推出新产品，公司产品终端覆盖率快速提升。我们认为，近年来软饮企业开始加强品牌打造，激发品牌潜力，同时立足前端营销创新和后端研发能力，依托大单品持续创新，带动业绩稳健增长，建议关注品牌效应持续释放，积极培育新品布局全国化的细分赛道龙头。 速冻食品: 看好行业集中度提升。本周艾媒咨询发布2023-2024年中国速冻食品产业链及消费趋势研究报告，2022年中国速冻食品市场规模已达1688.5亿元，预计2025年将达2130.9亿元。我们认为，速冻食品及预制菜行业有望继续受益于 B 端餐饮需求恢复以及 C 端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制菜消费水平仍较低，我们看好 B/C 端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业。 冷冻烘焙：龙头持续推新，助力淡季复苏。本周立高推出冰吸生椰拿铁、冰吸蛋糕等夏日冰吸产品，冰吸生椰拿铁作为生椰系列的新爆款，抓住此“冰吸”热点，通过识别度、赋能、差异化三个方面打造专属烘焙圈的夏日冰吸产品。冰吸蛋糕系列推出北海道、香草、白桃、乳酸菌四种口味供选择。商超和餐饮已经逐步成为冷冻烘焙产品应用场景的重要组成部分，冷饮店、家庭烘焙、线上烘焙店等新的烘焙消费业态出现，进一步丰富冷冻烘焙产品应用场景，我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。 休闲零食：量贩零食渠道带来新增量。本周良品铺子全国首家“零食王国”店落户武汉，门店面积约1200平米，囊括良品铺子全集团旗下3000余款SKU，汇聚良品铺子主品牌旗下的爆款、新品零食外，还加了旗下孵化品牌的咖啡饮品、控糖控卡零食、现炒零食等全新品类，将产品的差异化做得更明显。当前零食行业渠道变革进入白热期，新型终端如零食量贩店等有望为行业带来新发展动能， 零食折扣连锁行业红利有望持续。后续建