A股一年三倍股研究及十五大启示：君子爱财，取之有道

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 07 月 20 日 君子爱财，取之有道：A 股一年三倍股研究及十五大启示 策略定期报告 报 告摘要： 要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游 戏。——索罗斯 A 股三十年来资本市场风云变幻，但不变的是资金逐利的本质，正是在无数次的产业浪潮与时代变革之中，聪明的投资者看穿其中的真相，通过挖掘背后的逻辑从而抵达财富的彼岸。在这样一个逐利的市场中，没有一种投资策略可以百年长青，市场的宿命即是永远处于轮回之中.于是可以看到，价值投资的巨擘在坚守中被人遗忘，景气投资的新锐在浪潮退去后沦为谈资，主题投资的幸运儿正在大起 大落之中迷失在盈亏之间。 君子爱财，取之有道，意图在短期获得高回报的心态，是顺人性的也是高风险的。我们团队继《做时间的朋友，与伟大企业共同成长——基于 A 股十年十倍股深度研究及二十大启示》一年后，又一诚意力作：《君子爱财，取之有道——安信策略基于 A 股一年三倍股深度研究及十五大启示》，基于 A 股历史上在短期积聚较高涨幅的群体——一年三/两倍股，通过对于一年三倍股特征、画像、交易技巧、择股模型与投资策略等进行深度研究，希望能够找到对于广大投资者基于实 战可操作并且提高胜率的一年三倍股投资策略。 具 体而言：本文内容按照以下思路展开： 1.为什么把握一年三倍股对于投资者获得相对收益是重要的？ 2.从主观多头的投资视角出发，如何从市场主线和投资理念的演变抓住一年三倍股 投资的主要线索？ 3.深度复盘 A 股各年份的一年三倍股，统计意义上有何规律和启发？ 4.落实到微观择股层面，一年三倍股投资该如何落地，选股思路如何？ 风 险提示：历史数据不预示未来，国内政策不及预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 从电动化到智能化，汽车新一轮定价的大β开启了么？——A 股核心产业赛道述评月刊（第十八期） 2023-07-19 透 视 A 股 ： 周 度 全 观 察 20230718 2023-07-19 利润的二阶导：TMT 不遑多让 2023-07-17 赢在当下：不一样的 TMT 第三波行情正酝酿开启 2023-07-16 【安信策略 欢迎定制】透视A股 ： 周 度 全 观 察 2023070711 2023-07-11 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 一年三倍股对于机构投资者而言意味着什么？................................... 8 2. 把握市场主线是一年三倍股的核心：60%的一年三倍股来自于当年市场主线......... 11 3. 认可投资策略的轮回本质上是一种迭代进化：当投资理念与市场风格特别匹配的时候，获得短期超额收益的概率会大幅上升............................................. 15 4. 一年三倍股的投资规律：基于 A 股历史一年三（两）倍股的统计研究.............. 20 5. 一年三倍股如何筛选：基于投资决策全流程的一年三倍择股模型.................. 39 附录：A 股近 10 年各类型一年三倍股的股价复盘 .................................. 43 图表目录 图 1. 近五年排名前 30%的公募基金其持仓中三倍股的比例与年度净值增长率........... 8 图 2. 一年三倍股分年度分布 .................................................... 8 图 3. 一年三倍股细分类型 ...................................................... 9 图 4. 一年三倍股细分类型占比 .................................................. 9 图 5. 一年两倍股年度分布 ..................................................... 10 图 6. 一年两倍股细分类型占比 ................................................. 10 图 7. 绝大多数市场主线仅能维持一年 ........................................... 11 图 8. 当年涨幅高的板块第二年往往没有超额收益 ................................. 11 图 9. 安信策略-产业赛道研究三率体系 .......................................... 12 图 10. 新能源车行情复盘梳理 .................................................. 12 图 11. 2022 年 11 月至今 AI 数字经济 TMT 行情表现及安信策略团队主要观点.......... 13 图 12. 磷化工板块上涨前筑底时期复盘 .......................................... 13 图 13. 2010 年以来一年三倍股主线梳理.......................................... 14 图 14. 大盘波动对股价影响的节奏 .............................................. 14 图 15. 2010 年以来一年三倍股与市场主线梳理.................................... 15 图 16. 2010 年至今 A 股市场投资理念快速轮动.................................... 16 图 17. 景气投资占优年份一年三倍股类型占比 .................................... 16 图 18. 景气投资占优年份一年三倍股梳理 ........................................ 17 图 19. 产业主题投资占优年份一年三倍股类型占比 ................................ 17 图 20. 产业主题投资占优年份一年三倍股梳理 .................................... 18 图 21. 核心资产投资占优年份一年三倍股类型占比 ................................ 19 图 2