行业景气度观察系列7月第3期：地产销售继续探底，空调内外销景气抬升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.07.19 地产销售继续探底，空调内外销景气抬升 ——行业景气度观察系列 7 月第 3 期 本报告导读： 下游消费景气分化，地产销售继续探底，空调内外销景气抬升；中游地产链资源品需求偏弱，工业金属价格反弹；暑运旺季出行链活跃度维持高位，货运物流景气改善。 摘要： [Table_Summary]  地产销售继续探底，空调内外销景气抬升。下游消费景气分化，地产销售继续探底，生猪价格小幅上涨，空调内外销景气抬升。服务消费景气延续，酒店销售量价齐升，电影票房收入韧性凸显；中游制造表现平淡，水泥、钢材需求偏弱、玻璃需求好转库存去化。发电量增速环比回升，钢胎开工率环比回升，包材开工率环比下滑；上游煤炭价格小幅下跌、工业金属价格反弹；暑运旺季开启，地铁客运量、百城拥堵延时指数环比回升，高速货车通行量、铁路货运量、快递揽收/投递量同比增幅扩大，航运运价承压。  下游消费：地产销售继续探底，空调内外销景气提升。30 大中城市商品房成交面积较 19 年同期下滑 56.0%，10 大重点城市二手房成交面积较 19 年同期下滑 13.9%，地产销售仍然承压；生猪价格周环比小幅上涨 0.4%，供需宽松格局延续；6 月家用空调内销/出口同比增长 32%/15%，较 5 月 29%/6%均有所抬升；服务消费景气回升，全国酒店 RevPAR/OCC/ADR 恢复至 19 年农历同期的 135%/111%/122%，环比变化+10.8%/+7.1%/+1.9%。全国电影票房收入环比下滑 3.1%，但仍大幅高于往年同期。  中游制造：钢材水泥需求偏弱，发电量增速环比回升。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化 0.0%/+1.8%，螺纹钢表观消费量较 19 年同期下滑 28.4%；全国水泥价格指数周环比下 2.1%，全国水泥发运率较 19 年同期下滑 24.9%；浮法玻璃价格周环比下滑0.9%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑 224 万重箱；2）传统制造业：工业企业开工率走势分化，企业发电量环比/同比增长 11.0%/14.9%；全/半钢胎开工率周环比上升 0.2%/0.1%；PTA 工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化-5.6%/+0.8%/0.0%。  上游资源：动力煤价小幅下跌，工业金属价格反弹。秦皇岛 Q5500动力煤价周环比下跌 1.1%，近期高温天气促使发电负荷快速增长，发电量环比增长较快支撑动力煤需求；SHFE 铜/铝价周环比上涨2.5%/2.5%，6 月通胀低于预期，美元指数下行支撑工业金属反弹。需求端仍然偏弱，铜、铝企业开工率周环比小幅下滑。  人流物流：暑期出行旺季来临，出行链景气延续高位。10 大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较 19 年同期增长 11.9%、3.5%，国内航班执飞架次较 19 年同期增长 12.9%；全国整车货运流量指数周环比上涨 1.8%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量较 22 年同期上涨 8.5%/1.8%，全国邮政快递揽收/投递量较 22 年同期增长16.1%/17.1%；航运运价小幅反弹，SCFI 指数周环比上涨 5.1%，BDI/BCI/BPI/BSI 指数周环比上涨 8.0%/8.7%/11.3%/2.6%。  风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 证书编号 S0880122070056 [Table_Report] 相关报告 A 股定价状态与盈利预期变化—7 月第三期 2023.07.18 情绪触底，估值普涨 2023.07.16 消费景气分化，地产销售探底 2023.07.13 资金格局逐步稳固 2023.07.12 A 股定价状态与盈利预期变化 2023.07.11 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目录 1. 行业景气变化：地产销售继续探底，空调内外销景气抬升................................................................... 3 2. 行业景气度跟踪 .................................................................................................................................. 5 2.1. 下游消费：地产销售继续探底，空调内外销景气提升................................................................ 5 2.2. 中游制造：钢材水泥需求偏弱，发电量增速环比回升................................................................ 6 2.2.1. 基建地产链：钢材水泥需求偏弱，浮法玻璃库存去化 ..................................................... 6 2.2.2. 传统制造业：发电量增速环比回升，工业开工率走势分化 .............................................. 8 2.2.3. 企业活动：新增招聘帖数小幅下滑，但上市公司招聘意愿回升 ....................................... 9 2.3. 上游资源：动力煤价小幅下跌，工业金属价格反弹 ................................................................. 10 2.4. 物流人流：暑期出行旺季来临，出行链景气延续高位...............................................................11 3. 风险提示........................................................................................................................................... 13 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 1. 行业