流动性周观察7月第1期：ETF逆势净申购，资金仍在低位

ETF逆势净申购，资金仍在低位流动性周观察7月第1期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2023年7月3日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001 股票报告网整理http://www.nxny.com核心观点核心观点宏观流动性方面，上期央行OMO累计净投放5080亿元，中美利差扩大，人民币持续贬值；海外流动性方面，美国一季度核心PCE物价指数年化终值环比升4.9%，美联储年内预计再加息两次。微观资金供求方面，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为8.75亿，6月权益类基金净申赎规模环比下行158.19亿份，股票型ETF净流入+210.68亿，股东净减持规模较上周下行15.53亿元。宏观流动性与资金价格上周央行公开市场累计净投放5080亿元。6月26日-6月30日，央行累计投放9780亿元，累计回笼4700亿元，合计净投放5080亿元。其中，逆回购到期4600亿元，投放9730亿元。未来一周，逆回购到期11690亿元。近一周国债收益率下行，期限利差收窄。截至6月30日，一年期国债收益率和十年期国债收益率分别为1.87%和2.64%，较前一周变化-4.38bp和-3.50bp；期限利差（10Y-1Y）为76.3bp，较前一周变动-0.88bp。近一周中美利差扩大，人民币持续贬值。截至6月30日，中美两年期国债利差为272.53bp，较6月21日变动+22.96bp。截至6月30日，美元兑人民币为7.26。微观流动性与资金供求6月权益类基金赎回压力上升。据Wind数据统计，2023年5月存量基金净申赎规模约+718.23亿份，2023年6月存量基金净申赎规模约+560.05亿份，环比变动-158.19亿份，赎回压力上升。股票型ETF份额较上期变动+210.68亿份。分类来看，宽基指数类变动+109.37亿份，行业主题类变动+101.31亿份。其中，半导体、医药保健类ETF份额增加较多，工业、军工类ETF份额减少较多。近一周净减持规模下行。截至6月30日已有披露，近一周重要股东净减持57.35亿元，较上周变动-15.53亿元。净减持金额较高的行业包括交通运输、电子、机械等。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2 股票报告网整理http://www.nxny.com市场宏微观流动性概览（0630）3资料来源：Wind，Choice，中信建投注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周 近一月 近一季近一年DR001（%，下同）1.4027.2%3104-62DR0072.1850.5%214019-181年国债1.8710.7%-4-10-36-2210年国债2.644.5%-2-6-21-20余额宝（七日年化收益）1.435.7%81-23-54企业债5年(AAA) （%，下3.088.8%-1.1-0.1-17.6-42.6企业债5年(AA)3.768.4%-1.13.9-19.6-45.6中票5年(AAA+)2.883.4%-6.7-5.3-24.8-41.3中票5年(AA+)3.3811.8%-1.36.1-14.6-53.6日元兑美元0.012.2%-125-213-756-484欧元兑美元1.0924.5%-4215947288美元指数102.8881.9%55-12828-187人民币指数116.7344.8%-68-252-384-252比特币 （美元）30569.5669.3%0.00.010.197.2VIX指数13.4413.7%-0.7-25.1-28.1-40.6近一周 近两周 近三周近四周公募基金（股票型+混合型）8.756.8%-7-53-25-27陆股通-84.8111.7%-81-229-102-135ETF净申购赎回210.6896.0%2221795-9杠杆资金-融资净买入-53.7329.4%-144-7-16-36股权融资93.648.8%8-209-60-78重要股东净减持57.3535.2%-16-49-43-39净流入-70.1064.7%-3148-34-91历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元） 股票报告网整理http://www.nxny.com市场资金净流入情况4资料来源：Wind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括股权融资额、产业资本净减持。-1500-1000-50005001000150020002023-06-302023-06-162023-06-022023-05-192023-05-052023-04-212023-04-072023-03-242023-03-102023-02-242023-02-102023-01-202023-01-062022-12-232022-12-092022-11-252022-11-112022-10-282022-10-142022-09-232022-09-092022-08-262022-08-122022-07-292022-07-152022-07-012022-06-172022-06-032022-05-202022-05-062022-04-222022-04-082022-03-252022-03-112022-02-252022-02-112022-01-21【中信建投策略】A股市场资金净流入情况减量存量减量增量存量 股票报告网整理http://www.nxny.com公募基金新发仍低迷5资料来源：Wind，中信建投35004000450050005500010020030040050060022-01-2122-02-1122-02-2522-03-1122-03-2522-04-0822-0