养老产业主题投资报告：老龄化进程加快，投资窗口期开启

1 Table_First|Table_ReportType证券研究报告投资策略专题Tabl e_First|Tabl e_Summar y老龄化进程加快，投资窗口期开启——养老产业主题投资报告 投资要点： 我国老龄化程度逐渐加剧。老龄人口规模预计在未来几年内高速扩张，新中国成立之后的首个人口生育高峰带来的是现在急速增长的老龄人口数量，同时计划生育带来的劳动人口的减少使得国家和家庭养老的负担越来越重。国家陆续出台了一系列扶持政策，鼓励社会力量参与养老产业，促进养老产业不断繁荣。 国外老龄事业值得借鉴。许多发达国家早已进入了老龄化的社会，典型的有欧洲、日本以及美国。欧洲健全的社会养老服务体系，日本首创的介护养老制度和高度细分完整的养老集团布局以及美国发展成熟的商业保险制度都值得我国在未来养老产业的发展借鉴和学习。 养老各细分产业发展尚存在巨大空间。现在我国养老产业的发展还属于起步阶段，地产、服务、金融、用品各方面都还在探索阶段，尚未有一个标杆性的龙头企业。但是有多家公司已经在尝试介入地产开发，大健康，大消费以及医疗等板块，其中包含南京新百在智能居家养老方面的尝试，商业保险对老年金融的试点以及各房地产公司对养老社区的投资。 多种养老模式并行，新型模式拥有很大机遇。家庭养老现在拥有巨大压力，单纯依靠养老金和子女赡养逐渐不能够满足老龄人口的需求。居家养老将是未来的重点，上海等地颁布了类似“9073”的计划，发展方向包括上门护理，智能养老设备，及时的医疗护理信息平台等。机构养老前景明朗，政府大力扶持。 风险提示政策力度不及预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate2018 年 10 月 17 日 相对市场表现 Tabl e_First|Tabl e_Author 张忠 分析师 执业证书编号：S0590510120002 电话： 邮箱：zhangz@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 正文目录 1 养老需求高增长，缺口即是机遇 .......................................... 4 1.1. 中国老龄化进程加快 ................................................................................... 4 1.2. 老龄人口市场持续增长 ............................................................................... 5 1.3. 政策扶持不断.............................................................................................. 5 2. 国外养老产业分析 .................................................. 8 2.1. 日本 ............................................................................................................ 8 2.2. 瑞典 .......................................................................................................... 11 2.3. 美国 .......................................................................................................... 11 3. 我国养老模式 ..................................................... 13 3.1. 居家养老——互联网+和居家社区模式 ..................................................... 13 3.2. 机构养老——医养结合 ............................................................................. 14 4. 养老行业细分研究 ................................................. 16 4.1. 养老金融业 ............................................................................................... 16 4.2. 养老服务业 ............................................................................................... 18 4.3. 养老地产业 ............................................................................................... 19 4.4. 养老用品和娱乐业 .................................................................................... 21 5. 投资标的 ......................................................... 22 6. 风险提示 ......................................................... 22 图表目录 图表 1：60 岁以上人口比例（%） .................................................................................. 4 图表 2：65 岁以上人口比例（%） .................................................................................. 4 图表 3：2018 年中国人口比例（%） .............................................................................. 4 图表 4：2030 年中国人口比例（%） ..............................................................