国防军工行业动态：一箭多星发射记录持续刷新，关注商业航天投资价值

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告·行业动态一箭多星发射记录持续刷新，关注商业航天投资价值核心观点力箭一号和长征二号火箭陆续实现“一箭 26 星”和“一箭 41 星”发射，持续刷新“一箭多星”发射记录。在国家政策的支持下，卫星制造和火箭发射成本不断降低，火箭运力持续提升，随着下游应用的拓展，我国商业航天市场规模有望迎来爆发。行业动态信息1、6 月 7 日 12 时 10 分，力箭一号遥二运载火箭在我国酒泉卫星发射中心成功发射升空，采取“一箭 26 星”方式，将搭载的试验卫星顺利送入预定轨道，这批卫星主要用于技术验证试验和商业遥感信息服务。6 月 15 日 13 时 30 分，长征二号丁遥八十八运载火箭在太原卫星发射中心成功将吉林一号高分 06A 星等 41 颗卫星准确送入预定轨道，发射任务取得圆满成功，刷新了我国一次发射卫星数量最多的纪录。力箭一号遥二运载火箭由中国科学院力学研究所抓总、中科宇航公司参与研制，是我国当前最大的固体运载火箭，500 公里太阳同步轨道运载能力达 1.5 吨。长征二号丁运载火箭是由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制的常温液体二级运载火箭， 700公里太阳同步圆轨道运载能力可达 1.3 吨。随着卫星制造和火箭发射成本的不断降低，以及火箭运力的持续提升，我国商业航天市场空间有望迎来爆发。根据艾媒咨询，我国商业航天市场规模从 2015 年的 3764.2 亿元快速增长至 2021年的 12626.0 亿元，CAGR 高达 22.3%，预计 2024 年市场规模将超过 2 万亿元，达到 23382.0 亿元。2、当前军工板块的估值已接近 2020 年第四个底部区间，高性价比更加凸显，建议坚定加大配置力度。2022 年初以来中证军工指数下跌 16.68%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块 PE 为 59.21 倍，处于历史低位。此外，从我们跟踪的核心重点公司来看，23 年上游、中游、下游的平均估值水平依次为 24.6、30.7、51.5 倍。我们认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023 年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。维持强于大市黎韬扬litaoyang@csc.com.cn010-85130418SAC 编号:S1440516090001任宏道renhongdao@csc.com.cnSAC 编号:S1440523050002发布日期： 2023 年 06 月 18 日市场表现相关研究报告国防军工 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 pOvMsQpPsNrNoOrRtPwOnR9PcM7NtRrRmOtQiNqQsMlOmNvM9PnMnRvPpMpQMYqMmQ国防军工行业动态报告请参阅最后一页的重要声明3、投资策略：核心推荐高景气龙头，重点关注军贸、国改受益标的。首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注军贸、国改受益标的。（1）先进战机产业链：主力型号稳步上量，特种机+无人机贡献新弹性推荐标的：光威复材，中航高科，中航重机，中航沈飞，中航西飞，中直股份，三角防务，中无人机，航天彩虹；（2）航发产业链：补齐产品全谱系、产能+质量瓶颈双突破推荐标的：航发动力，航发控制，钢研高纳，派克新材，航宇科技，图南股份；（3）导弹产业链：强耗材属性亟需降本，备战打仗推动需求高增推荐标的：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；（4）海军产业链：“十四五”造舰高峰期持续，新四化迎来广阔空间推荐标的：湘电股份，中国船舶，中船防务；（5）军工信息化产业链：智能化战争时代已来，新体系建设有望加速推荐标的：中科星图、紫光国微，振华科技，鸿远电子，宏达电子，景嘉微，中航光电，航天电器，七一二，国睿科技，航天电子。国改方面，首选已完成基本整体上市且激励机制理顺的龙头标的，次选有较大资产整合空间或激励机制有望理顺的公司。（1）基本整体上市且激励机制理顺：振华科技、中航沈飞、中航重机、中无人机、中航光电、中航西飞；（2）有较大资产整合空间或激励机制有望理顺：国睿科技、航天电子、中直股份、七一二。 国防军工行业动态报告请参阅最后一页的重要声明目录一、核心观点......................................................................................................................................................................11.1 我国运载火箭持续刷新“一箭多星”记录，商业航天市场有望迎来爆发........................................................11.2 板块高性价比更加凸显处于底部区间，建议坚定加大配置力度...................................................................21.3 投资策略：核心推荐高景气龙头，重点关注军贸、国改受益标的...............................................................2二、每周板块数据回顾......................................................................................................................................................42.1 板块指数...............................................................................................................................................................42.2 个股表现...............................................................................................................................................................42.3 板块估值............................................