华安中证数字经济主题ETF投资价值分析：拥抱数字技术变革，布局经济前沿动能

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 张启尧 S0190521080005 程鲁尧 S0190521120004 研究助理：陈东元 相关报告 20230610 《“数字经济”43 大细分方向：拥挤度框架》 20230603 《“数字经济”43 大细分方向：景气比较框架》 20230318 《数字经济：主战场正在形成》 20221214 《数字经济：新时代的经济发动机》 投资要点 ★ 随着数字经济“四化”的提出，以及今年以来人工智能的催化，数字化智能化成为时代明确方向，资本市场中数字经济相关板块表现火热，配置性价比凸显。 1）数字经济——国民经济发展的“加速器”和“稳定器”：数字经济是指以数字化的知识和信息作为关键生产要素、以数字技术作为核心驱动力量、以现代信息网络作为重要载体的新经济形态。短期看，数字经济是当前稳定经济增长的重要力量。长期来看，数字经济等新兴产业是经济转型期的发动机。 2）助力高质量发展——政策密集催化，数字经济战略高度持续提升：“十四五”以来党中央高度重视发展数字经济产业，将其上升为国家战略，从国家层面部署推动数字经济发展。并且外部环境“逆全球化”，内部战略“自立自强”，数字经济发展所涉及的电子、通信、计算机等领域受益于国产替代大趋势，数字经济与国产替代相互促进、交相辉映。 3）产业趋势爆发——智能时代来临，AI 产业变革催化数字化转型：全球新一轮科技创新周期已经启动，“生成式 AI”爆发宣告关键时点已经来临，后续将推动各国经济社会的数字化转型不断深化。后续来看，AI 作为第四次工业革命的重要引擎，其技术迭代速度快、渗透力强、影响面广，将深刻影响人类的生产生活方式，其广泛应用也将推动世界各国经济社会的数字化转型持续深化。 4）盈利高增长——数字经济迎景气爆发，盈利增速大幅抬升：数字经济中观指标向好，持续印证板块景气爆发趋势，我们系统梳理“数字经济”43 大核心细分方向中观高频数据，从这一维度来看，数字经济多数细分方向景气水平已自底部抬升至中等或中等偏高水位，持续印证板块景气爆发趋势。而从盈利预期视角来看，数字经济多数细分行业 2023年预测盈利增速大于 50%，有望持续支撑板块表现。 5）资金增配——数字经济广义拥挤度趋势抬升，资金共识已经形成：中期维度来看，数字经济各细分方向的广义拥挤度已自底部步入趋势抬升阶段，但远未达到过高区间。结合历史表现来看，在数字经济各细分方向的广义拥挤度回升至较高水平前，超额收益行情往往能够持续。预计拥挤度不会对后续行情的继续演绎构成制约，且各类资金仓位仍有进一步抬升的空间。 ★华安中证数字经济主题 ETF（基金代码：159658.OF）主要投资于中证数字经济主题指数成份股，为投资者提供了跟踪配置数字经济相关企业的投资利器。 ——产品介绍： 1）投资标的：中证数字经济主题指数旨在反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现，重点关注于数字化程度特征。 2）指数成分：中证数字经济主题指数重点关注沪深市场中有数字经济业务的上市公司，选取数字经济基础设施和数字化程度较高，具有一定规模及流动性的 50只沪深市场上市公司证券作为指数样本。 3）指数收益表现、盈利能力突出：截至 2023 年 6 月 13 日，中证数字经济主题指数自 2019年以来已取得 43.74%的累计收益率，显著高于上证指数与沪深 300 指数；相较于传媒、电子等行业指数，中证数字经济主题指数在大部分时间取得了较高的收益。 ——产品管理人优势：华安基金投资业绩稳健，资产管理规模位居前列。截至 2023 年 3 月31 日，华安基金公募管理规模达 5,563.73 亿元，管理公募基金共 231 只，产品涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII 型、FOF 型等。华安基金已发展成为产品种类丰富、业务领域全面、经营业绩优秀、资产管理规模位居前列的基金管理公司之一。 风险提示：宏观及中观数据超预期波动，通过历史数据进行的预测存在偏差。 拥抱数字技术变革，布局经济前沿动能 ——华安中证数字经济主题 ETF 投资价值分析 2023 年 6 月 21 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题报告 目 录 一、 数字化时代浪潮已至，产业布局正当时 ................................................. - 3 - 1.1、数字经济——国民经济发展的“加速器”和“稳定器” ................................. - 3 - 1.2、助力高质量发展——政策密集催化，数字经济战略高度持续提升 ........ - 4 - 1.3、产业趋势爆发——智能时代来临，AI 产业变革催化数字化转型 ........... - 7 - 1.4、盈利高增长——数字经济迎景气爆发，盈利增速大幅抬升 .................... - 8 - 1.5、资金增配——数字经济广义拥挤度趋势抬升，资金共识已经形成 ...... - 10 - 二、 华安中证数字经济主题 ETF 投资价值分析 .......................................... - 13 - 2.1、产品介绍 ..................................................................................................... - 13 - 2.2、指数介绍 ..................................................................................................... - 13 - 2.3、产品管理人 ................................................................................................. - 18 - 2.4、基金经理 ..................................................................................................... - 19 - 图 表 目 录 图表 1、数字经济的“四化框架” .............................................................................. - 3 - 图表 2、数字经济结构：产业数字化发展更迅猛 .................................................. - 3 - 图表 3、数字经济投资增速对比 .......................................................