农林牧渔行业周报：5月能繁存栏持续下降，农化巨头先正达顺利过会

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 农林牧渔行业周报（20230612-20230616） 5 月能繁存栏持续下降 农化巨头先正达顺利过会 ➢ 本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体上涨 1.72%，在申万一级子行业排名第 17，跑输沪深 300 指数 1.59pct，PE-TTM 为 28.66。子行业涨跌不一，只有动物保健下跌（-0.21%），其中渔业（5.78%）、饲料（3.00%）和养殖业（1.80%）涨幅排名前三。个股方面，大湖股份（15.14%）、鹏都农牧（9.14%）、国投中鲁（9.11%）、金新农（8.81%）、国联水产（7.93%）分列涨幅前五。 ➢ 生猪养殖板块观点： 端午节前备货需求提振，本周生猪出栏均价 14.51 元/公斤，周环比0.42%；本周全国出栏平均体重为 121.27 公斤，较上周减少 0.11 公斤，体重维持微降趋势，相比去年同期仍偏高；15kg 仔猪价快速下跌至 508 元/头，6 月以来仔猪价累计下降 22%，幅度之大反映行业预期明显转弱。供应端继续承压，需求端未出现明显好转，猪价预计维持低位震荡，产能去化大概率迎来加速趋势。 生猪养殖行业持续亏损达 6 个月，连续两年产业亏损时间远高于利润周期，猪价大幅波动下行业资金压力已有显现，23Q1 上市猪企资产负债率均值达到历史新高。目前生猪养殖企业头均估值处于历史低位，行业去化趋势有望持续，重点推荐生猪养殖板块。 ➢ 本周热点聚焦： 农业农村部发布 2023 年农业主导品种；美国国家海洋和大气管理局发布厄尔尼诺警报 ➢ 其他板块核心观点： 种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 ➢ 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 ➢ 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 ➢ 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 06 月 17 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 联系人 电话： 邮箱： 联系人： 涂雅晴 邮箱： tuyq@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《产能去化逻辑加强，大豆单产提升部署实施农林牧渔》2023.05.13 2、《猪价持续低位震荡，主动去化逻辑加强农林牧渔》2023.05.06 3、《消费提振猪价有限，转基因编辑证书获批农林牧渔》2023.05.02 请务必阅读报告末页的重要声明 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06农林牧渔（申万）沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点：仔猪价快速下跌，产能加速去化确定性增强 ...................... 3 1.1 生猪养殖：仔猪价下跌&现金流紧张，生猪行业去化逻辑加强 .................. 3 1.2 种业种植：农化巨头先正达顺利过会，转基因性状持续推进提升行业景气5 1.3 饲料板块：基本面逐步改善，原材料成本持续下降 ................................... 6 1.4 宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 ............................... 7 2 市场表现 ............................................................. 8 3 行业变化 ............................................................. 9 4 风险提示 ............................................................ 10 图表目录 图表 1：2018 年以来全国生猪均价（元/kg） .................................................................. 3 图表 2：生猪出栏价和毛白价差（元/kg） ...................................................................... 3 图表 3：自繁自养生猪养殖利润（元/头） ...................................................................... 4 图表 4：外购育肥生猪养殖利润（元/头） ...................................................................... 4 图表 5：全国猪粮比 ......................................................................................................... 4 图表 6：生猪出栏体重（kg/