食品饮料行业06月周报：基本面温和修复，估值具备性价比

1 Ta行业报告│行业周报 Tabl e_First|Tabl e_Summary 食品饮料行业 06 月周报（6.05-6.09） 基本面温和修复，估值具备性价比 ➢ 本周市场表现: 本周食品饮料板块指数下跌1.90%，在申万一级子行业排名第24，跑输沪深300指数1.24%，PE-TTM为28.85。子行业多数下跌，零食（0.44%）、肉制品（-0.41%）、乳品（-0.43%）表现相对较好。个股方面，威龙股份（48.90%）、来伊份（17.42%）、千味央厨（7.63%）、星湖科技（6.59%）、金字火腿（3.21%）分列涨幅前五。 ➢ 投资观点： 伴随经济逐步升温，企业经营预期与居民消费信心不断改善，全年维度看白酒动销修复与结构升级为主旋律，向上动能不断积蓄；大众品需求恢复，叠加原材料、包材等成本进入下行通道，费用投入更精细，盈利能力亦有望触底回升。 细分板块投资建议： 白酒：五一部分区域宴席出现小高峰叠加端午小旺季，周转加快、库存去化、信心增强，茅五价盘已修复至相对正常水平，基于此的以价换量策略顺利推进中。伴随经济逐步修复，叠加基数效应，二季度至下半年基本面具备更强支撑。建议主配稳健+次配弹性，当前重点推荐：高端首推五粮液，地产酒依次推荐今世缘、古井、洋河、迎驾，以及次高端的舍得、汾酒。 啤酒：行业高端化趋势不改，主要啤酒企业产品结构持续优化升级，中高端产品占比提高，产品单价稳步提升。餐饮、夜场等现饮渠道进一步修复，叠加近日全国多地持续高温的影响，旺季啤酒销售有望迎来增长。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。 调味品、乳制品、休闲食品、饮料：C端品质和功能升级主线疫后仍然清晰，零添加调味品、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。卤制品压力最大时期已过，23Q1经营修复态势明显、期待全年改善，看好龙头进一步扩张。饮料多家公司具备改革逻辑，且新品不断，目前已步入旺季，冰柜争夺愈演愈烈，重点把握历史估值区间内低估标的。调味品重点推荐千禾，乳制品推荐新乳业，卤制品推荐紫燕、绝味，饮料推荐农夫、东鹏。 预制菜：1）从终端恢复速度看，大B>中小B>C端，低线城市优于高线城市，建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的B端公司机会。2）从产品驱动维度看，单品规模是公司竞争力的体现，通过大单品突围、沉淀供应链实力，不断推陈出新、维系渠道利润，关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。3）下游具备品牌势能，产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店，随着线下消费场景恢复，有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐：安井食品、千味央厨、佳禾食品、巴比食品、味知香。 ➢ 风险提示：食品安全，竞争加剧，成本波动 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 06 月 11 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《估值性价比凸显，618 预售稳健 食品饮料》2023.06.02 2、《618 预售专题品牌品类表现分化，消费复苏有望提速》2023.05.31 3、《淡季转旺需求转好，估值性价比更加凸显食品饮料》2023.05.26 请务必阅读报告末页的重要声明 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 重点公司盈利预测与估值 ................................................ 3 2 市场表现 ............................................................. 4 3 产业链数据 ............................................................ 5 4 风险提示 ............................................................. 6 图表目录 图 1：酒类公司盈利预测与估值 ....................................................................................... 3 图 2：食品类公司盈利预测与估值 ................................................................................... 3 图 3：行业周涨幅对比 ...................................................................................................... 4 图 4：食饮子板块周涨幅对比 ........................................................................................... 4 图 5：食饮周涨幅前十个股 .............................................................................................. 4 图 6：食饮 PE-band .......................................................................................................... 5 图 7：产业链上下游数据整理 ........................................................................................... 5 　　　　　 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 重点公司盈利预测与估值 图 1：酒类公司盈利预测与估值 资料来源：公司公告、国联证券研究所整理 图 2：食品类公司盈利预测与估值 资料来源：公司公告、国联证券研究所整理 2023E2024E2025E2023E2024E2025E贵州茅台买入1,666.0058.4767.6877.4528.4924.6221.51五粮液买入164.598.109.4510.7720.3217.4215.28泸州老窖买入205.949.0711.3813.8422.7118.1014.88舍得酒业买入130.466.819.1412.111