商业贸易行业周报：化妆品静待618，酒店恢复疫情前水平

1 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 商业贸易行业周报（05.22-05.28） 化妆品静待 618，酒店恢复疫情前水平 投资要点： ➢ 医美化妆品板块：业绩边际向好，化妆品销售情况表现突出。从23Q1情况来看，医美行业重点公司均实现较好业绩修复。短期看好线下客流回升带来的业绩边际向好，长期看好渗透率提升下医美市场持续景气。淘宝618大促活动在5月26日正式开启预售，据青眼情报统计，截止5月27日1：30超头直播间预售首日共上架美妆个护产品324个，同比增长71个产品，分品牌来看，国货产品占比约25%，占比略有提升，其中，珀莱雅上架11件SKU，实现GMV3.13亿元，排名第二，同时，可复美通过3个SKU实现GMV1.01亿元，表现突出。 ➢ 酒店旅游板块：四月酒店行业整体约恢复至疫情前同期水平，出行需求逐步释放。据STR对中国内地酒店市场的数据统计显示，4月国内所有级别酒店RevPAR指数均超越2019年同期水平。消费场景回归后，国内市场出行游玩+MICE商旅需求逐步释放，酒店市场经营情况逐渐追赶上疫情前同期水平，预计酒店类企业将进一步释放业绩。国内外出游人次稳步增长，游客积压的出行需求正逐步释放，将带动出行链持续复苏，即将到来的端午及暑期将带动国内游、出境游市场持续升温。 ➢ 零售板块。【超市】龙头超市企业内部运营通过提升单店质量、供应链不断优化、线上线下融合来不断提升盈利能力，外部环境因社区团购补贴不断退坡后、疫后人流恢复，竞争环境持续改善，有望迎来业绩持续改善和估值修复。【百货】百货公司2022年受疫情影响较为严重，盈利能力承压，但龙头公司通过不断优化门店运营能力和商品结构，加强引流能力和会员管理能力，2023Q1开始线下人流持续恢复，盈利能力有望环比改善。【母婴】母婴行业虽受出生率下降及三年疫情影响而受损，进入缩量竞争的时代，但龙头连锁品牌在疫情之下逆势扩张，行业龙头集中度进一步提升，同时不断优化产品组合和店铺效率，不断提升盈利能力。【专业零售】专业零售行业受益于疫后修复以及品牌升级，优化单店模型及消费者购物体验，业绩有望持续改善。【互联网电商】2023年开始海运价格大幅下滑，叠加我国对跨境电商产业持续推出多种政策和配套措施，行业环境在不断改善。而AIGC技术在跨境电商的应用不断加深，短期有望降本增效，长期将有望提供创新升级的使用体验从而推动行业整体变革。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 商业贸易 2023 年 05 月 21 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 分析师 高兴 执业证书编号：S0210522110002 邮箱：gx3970@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《华福商业:消费边际持续向好，商业复苏静待花开》一 2023.05.23 2、【华福零售】行业事件点评：中央经济会议后持续关注线下消费修复一 2022.12.18 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 1 本周商业周观点（5.22-5.28） ........................................... 3 1.1 医美 ............................................................. 3 1.2 化妆品 ............................................................ 3 1.3 个护 ............................................................. 3 1.4 黄金珠宝 .......................................................... 3 1.5 宠物 ............................................................. 4 1.6 互联网电商 ........................................................ 4 1.7 线下零售 .......................................................... 4 1.8 酒店 ............................................................. 5 1.9 旅游 ............................................................. 5 2 风险提示 ............................................................. 6 图表目录 图表 1： 机场吞吐量（万人次） ..................................................................................... 5 图表 2：国际客流（万人次） .......................................................................................... 5 图表 3：金价高频数据跟踪（美元/盎司） ....................................................................... 6