美妆行业周报：超头直播“618”预售首日GMV近50亿，国货龙头产品力持续验证

证券研究报告 行业周报 超头直播“618”预售首日 GMV 近 50亿，国货龙头产品力持续验证 ——美妆行业周报（20230522-0526） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 23 年 618 预售数据：据青眼情报数据显示，李佳琦 618 直播间美妆GMV 达 49.77 亿，同增 21.4%。直播间美妆商家商品数量 324 个，涵盖 137 个美护品牌，其中国产品牌 40 个，占比 29.2%。据直播间数据统计，GMV top3 品牌为珀莱雅、欧莱雅、兰蔻，当日分别上架商品数11、16、11 个，我们预估 GMV 分别为 3.47 亿、2.63 亿、2.16 亿。 据我们统计的李佳琦直播间数据： 1）国货品牌中，珀莱雅累计 GMV 达 3.76 亿，位居第一。其中主品牌珀莱雅：GMV 达 3.47 亿，彩妆品牌彩棠达 0.29 亿。华熙生物 GMV 达1.07 亿，国货排名第二。夸迪、米蓓尔、润百颜分别实现 GMV0.88、0.14、0.05 亿。贝泰妮旗下薇诺娜品牌 GMV 达 0.95 亿。巨子生物旗下可复美、可丽金品牌 GMV 分别为 0.63 亿、0.16 亿。可复美仅上架三款产品，但三款产品销量均过万，其中可复美胶原棒销量 10 万件以上，GMV实现 0.36亿。其他品牌：福瑞达旗下瑷尔博士、上海家化旗下佰草集、丸美股份旗下丸美品牌GMV分别为0.17亿、0.07亿、0.09亿。 2）国货彩妆品牌，毛戈平 GMV 第一，达 0.31 亿，其次为珀莱雅旗下彩棠品牌 GMV 达 0.29 亿，花西子此次预售首日仅上架 2 款产品，GMV 为 0.21 亿。 3）国际品牌，GMV top3 分别为欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛，分别为2.63 亿、2.16 亿、1.80 亿，其中兰蔻为欧莱雅集团旗下品牌，彰显国际美妆巨头强大的家族产品实力。 化妆品板块： 资生堂 22 年核心营业利润率 11%，积极进行内外部变革。集团 22 年核心营业利润率为 11%，23Q1 集团净销售额达 2400 亿日元（约合人民币 123.8 亿元），同增 2.6%；营业利润达 105 亿日元（约合人民币5.36 亿元），同增 140.5%，为五年以来最高增幅。日本市场 23Q1 销售额为 616.76 亿日元（约合人民币 31.79 亿），同增 8%；中国市场销售额为 532.44 亿日元（约合人民币 27.42 亿），同比下滑 3%；美洲市场销售额为 259.91 亿日元（约合人民币 13.40 亿），同增 3.2%， 主因Drunk Elephant 醉象市场营销力度加大，同比增速翻倍，NARS 增长强劲，两大品牌推动美洲市场份额提升；欧洲市场净销售额为 278 亿日元（约合人民币 14.31 亿），同降 2.5%。从品牌上来看，23Q1 资生堂 品 牌 同 增 10%，CPB 同 增 6%，NARS 同 增 16%， 醉 象DrunkElephan 同增 124%，怡丽丝尔同增 1%，安热沙 ANESSA 同增3%，茵芙莎 IPSA 同降 24%。新中期经营战略“SHIFT 2025 and Beyond”启动，25 年预计实现 12%核心营业利润率目标，27 年目标提升至 15%。在新战略中，资生堂将加强对品牌、创新、人才等重点领域的投资和通过结构转换改善盈利能力。 [Table_Industry] 行业: 美容护理 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王盼 Tel: 021-53686243 E-mail: wangpan@shzq.com SAC 编号: S0870523030001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《“618”大促临近，美护板块或迎催化》 ——2023 年 05 月 21 日 《关注“618”大促行业回暖程度》 ——2023 年 05 月 13 日 《关注复苏弹性与边际变化》 ——2023 年 05 月 08 日 -12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%05/2208/2210/2212/2203/2305/23美容护理沪深3002023年05月27日行业周报 加速布局口服美容业务，加码原料技术、纯净美妆、皮肤科学。资生堂公告自 2024 年 1 月 1 日起，资生堂制药株式会社的医药业务将被转让给资生堂日本株式会社，进行吸收拆分。集团将 Clean & Derma（清洁护肤）和 Inner Beauty（口服美容）领域确定为下一阶段新增长机会，通过此次业务拆分，集团将在口服美容业务、纯净美妆、原料技术、皮肤科学等领域打造新增长曲线。在口服美容方面，22 年集团上市专为亚洲女性研发全新科技口服美容品牌 INRYU 流之律，9 月宣布收购英国益生元护肤品牌 Gallinée。在纯净美妆方面，2019 年，集团收购纯净美容代表性品牌 Drunk Elephant 醉象，并于 22 年 4 月在法国推出全新、主打纯净的 Ulé品牌。在皮肤科学方面，22 年 8 月，旗下资悦基金领投重组胶原蛋白赛道头部企业创健医疗，提前布局美妆新型生物材料。 米蓓尔成立敏肌专家团，开启医研共创 2.0 时代 医研共创，强化敏感肌专家心智。米蓓尔从基础研究、科学研发、配方开发，与医生与研发人员共创专适敏感肌的产品，为消费者提供专业的产品。23 年 5 月 25 日为全国护肤日，米蓓尔成立敏感肌专家团，并官宣了四位医研共创的专家教授。米蓓尔与业内顶尖皮肤科专家及三甲医院皮肤科室开展敏感肌专研成分、技术相关的基础研究；并依据医学研究，开展科学研发，结合由华熙生物 500 余名科学家团队搭载的华熙最先进的科研技术，量身定制敏感肌产品配方并落实于产品开发。在临床功效测试，评估产品的功效性和安全性方面，由专家顾问、医院皮肤科室把控和参与。此次医研共创重磅官宣标志着米蓓尔将迈入医学研究——科学研发——产品开发循序渐进的医研共创2.0时代。 过亿大单品彰显产品力，布局抗老赛道打开增长天花板。在产品端，米蓓尔已打造了多款过亿大单品，其中包括年销售额超 2 亿的蓝绷带、平均月销超 10 万瓶的粉水等。在成熟的大单品上，不断更新迭代。23 年推新升级蓝绷带 2.0，针对敏感肌问题提供更优的解决方案。23年 3月，米蓓尔切入敏肌抗老赛道，确定了主动+被动双通路抗老的研发思路，推出专为敏肌专研的抗老单品“3A 紫精华”，其大单品的成功塑造体现出品牌从产品研发开始，将专家的医学主张、科学理论融入产品，创造循证医学与行业的有机结合。米蓓尔持续深耕敏感肌赛道，强化品牌敏感肌专家心智，打造品牌明星产品系列的同时进一步开发敏肌进阶功效产品，完善品牌敏肌分级修护产品体系以及产品矩阵。“3A 紫精华”预计接力其他过亿明星单品，成为又一个过亿明星单品。 国货品牌争先布局油敏肌赛道 敏肌护肤精细化，油敏肌市场潜力巨大。敏肌护肤早已成为热门赛道，不同肤质及不同场景下的