房地产行业信贷8月报：行业流动性边际改善，销售回款依赖度提升

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业月报 2018 年 9 月 26 日 [Table_IndustryRank]强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport]《房地产信贷 7 月报》2018.9.7 《房地产信贷 6 月报》2018.7.30 《房地产信贷 4 月报》2018.5.28 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry]地产 [Table_Analyser]晋蔚 (8610)66229394 jinwei@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518010002 [Table_Title]房地产信贷 8 月报 行业流动性边际改善，销售回款依赖度提升 [Table_Summary] 2018 年 1-8 月，房地产开发企业合计资金来源为 10.7 万亿元，同比上升6.9%，较上月累计值扩大 0.5%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比下降6.6%和下降 1%。8 月末，广义货币同比增长 8.2%，1-8 月累计社会融资规模增量同比减少 13.4%，较上月增加 1.4 个百分点；新增人民币贷款同比增长19%，较上月减少0.2个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长 22.1%和下降 1.2%，分别较上月增长 0.5 个百分点和增长 1.1 个百分点。 支撑评级的要点 房地产开发资金来源方面：1-8 月，房地产开发企业合计资金来源为 10.7万亿元，同比上升 6.9%，较上月累计值扩大 0.5%。从各资金来源同比来看，1-8 月数据中，国内贷款累计新增 1.6 万亿，同比减少 6.6%；自筹资金累计新增 3.5 万亿，同比增加 11.2%；定金及预付款新增 3.5 万亿，同比增加 15.1%；个人按揭贷款新增 1.6 万亿，同比减少 1%。货币供应及社会融资方面：8 月末，广义货币（M2）余额为 178.9 万亿元，同比增长 8.2%，增速比上月末低 0.3 个百分点；当月末社会融资规模存量为 188.8 万亿元，同比增长 10.1%。8 月份社会融资规模增量为 1.5万亿元，比上年同期减少 2.4%，1-8 月累计社会融资规模增量为 12.3 万亿元，比上年同期减少 13.4%，较上月增加 1.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加 11.4 万亿元，同比多增 10.6%，较上月增加0.5%。银行信贷及居民按揭方面：8 月人民币贷款增加 1.28 万亿元，同比多增17.4%。分部门看，企业部门贷款增加 6,127 亿元，同比多增 26.9%；住户部门贷款增加 7,012 亿元，同比多增 5.7%。1-8 月人民币贷款累计新增11.8 万亿元，同比增长 19%，较上月减少 0.2%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款 6.4 万亿元，同比增长 22.1%，较上月增加 0.5%；居民部门累计新增人民币贷款 4.9 万亿元，同比减少 1.2%，较上月增加1.1%。居民部门中，短期贷款累计新增 1.5 万亿元，同比增长 20.4%，较上月减少 0.1%；中长期贷款累计新增 3.4 万亿元，同比减少 8.7%，较上月增加 1%。另一方面，1-8 月抵押补充贷款(PSL)新增 5,370 亿元，同比增加 18.9%。房贷及市场利率方面：8 月全国首套房平均贷款利率为 5.7%，同比增长11.1%，环比增长 0.4%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为 5.5%、5.2%、5.6%、5.6%，同比变化分别为 6.8%、7.2%、9%、11.5%。8 月全国二套房平均贷款利率为 6.1%，同比增长 9.2%，环比增长 0.3%。8 月末，银行隔夜拆借利率为 2.31%，较上月下降 1.18%；十年期国债收益率为 3.57%，较上月上升 0.08%；十年期国开债收益率为 4.19%，较上月上升 0.7%。2018 年 9 月 26 日 房地产信贷 8 月报 2 目录 房企开发资金来源统计 ......................................................... 4金融数据和社融规模统计 ...................................................... 6居民及企业贷款统计 ............................................................. 8房贷及市场利率统计 ........................................................... 10 2018 年 9 月 26 日 房地产信贷 8 月报 3 图表目录 图表 1. 本月房地产企业到位开发资金来源统计 ...................................4 图表 2. 房地产企业资金来源构成 .............................................................4 图表 3. 房地产投资增速和房企开发资金来源 .......................................4 图表 4. 房企国内贷款增速和房地产投资增速 .......................................4 图表 5. 房企自筹资金增速和房地产投资增速 .......................................4 图表 6. 房企定金及预付款和房地产销售增速 .......................................5 图表 7. 房企个人按揭款增速和房地产销售增速 ...................................5 图表 8. 货币供应及社会融资规模存量统计 ...........................................6 图表 9. M2 和 M1 增速 ...................................................................................6 图表 10. M2 和社会融资规模存量增速 .....................................................6 图表 11. 社会融资规模增量统计 ...............................................................6 图表 12. 社会融资规模和人民币贷款存量增速 .....................................7 图表 13. 社会融资规模和人民币贷款增量增速 .....................................7 图表 14. 新增居民贷款和房企个人按揭贷款增速 .................................7 图表 15. 新增企业贷款和房企国内贷款增速 ..................