如何捕捉医药板块的反弹主线？

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 郑兆磊 zhengzhaolei@xyzq.com.cn S0190520080006 研究助理： 薛令轩 xuelingxuan@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 医药具有刚需属性，行业比较优势明显。受益于医保改革，医药行业有望持续发展。细分来看，无论是创新药、生物制药还是医疗服务业，均存在较大的市场空间。 ✓ 中国医药近年来市场保持着超过全球医药市场的快速增长。放眼海外，在全球医药产业链、供应链加快重塑的当下，中国医药产业有望迎来全球价值链地位提升的新一轮机遇期，打开海外市场需求。 ✓ 创新药：国际化逐步落实，创新长期价值逐渐显现。随着近年来国内生物医药行业快速发展，药物创新蔚然成风。后续随着更多的产品数据发布以及国内药企积极参与国际交易，本土创新药出海后续依然可期。 ✓ 生物药：需求依然强劲，行业空间广阔。生物药行业下主要包含疫苗及血制药两大赛道。中国疫苗产业有望在布局创新、寻路海外，实现长期增长；近年来，血液制品行业集中度持续提升，且趋势有望延续，拥有资金、技术、规模等优势的大公司将从中获益。 ✓ 医疗服务：关注医院端需求回补，消费升级扩容正当时。医疗端：出院人数增长趋势显著落后于门诊人数，医院端需求有望回补；消费医疗：消费升级扩容正当时，具备产品迭代能力和医疗网络的龙头受益。 ⚫ 中 证 港 股 通 医 药 卫 生综 合指 数 (HKD)（ 930965.CSI） 及 中 证 创 新 药 产 业 指 数（931152.CSI）分别发布于 2017 年 6 月 23 日及 2019 年 4 月 22 日，旨在反映港股通医药板块及创新药板块的整体表现。 ✓ 指数表现：中证港股通医药卫生综合指数短期业绩优异；中证创新药产业指数自基日以来业绩累计收益超越了同期的中信医药指数及申万医药生物指数； ✓ 指数流动性充裕：两只指数流动性充裕，可容纳较大规模资金； ✓ 市值分布：两只指数大中小盘兼具； ✓ 行业分布：深度覆盖生物医药细分板块； ✓ 估值水平：两只指数整体估值水平均处于历史低位，配置性价比凸显； ✓ 个股分布：两只指数前十重仓公司权重合计占比均超 5 成； ✓ 指数特征：两只指数均展现出优秀的盈利能力，且成长特性凸显。 ⚫ 创新药 ETF（159992）跟踪中证创新药产业指数，于 2020 年 3 月 20 日成立，为投资者提供了创新药板块的投资机会，基金的规模及流动性均位于同标的产品第一；港股通医药 ETF（159776）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，于 2022 年 3 月 7 日成立，为投资者提供了布局港股医药板块的便捷工具。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 如何捕捉医药板块的反弹主线？ ＃createTime1＃ 2023 年 4 月 19 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、医药生物行业：创新升级，布局成长 .............................................................. - 4 - 1.1、医保改革持续进行，利好医药行业发展 ................................................... - 4 - 1.2、创新药：国际化逐步落实，创新长期价值逐渐显现 ............................... - 6 - 1.3、生物药：需求依然强劲，行业空间广阔 ................................................... - 9 - 1.4、医疗服务：关注医院端需求回补，消费升级扩容正当时 ..................... - 11 - 2、中证港股通医药卫生综合指数(HKD)：指数具备高盈利性，估值处于较低水平，配置价值凸显 .......................................................................................................... - 13 - 2.1、指数编制 ..................................................................................................... - 13 - 2.2、指数表现：短期业绩超越其他医药指数 ................................................. - 14 - 2.3、指数流动性：流动性充裕，可容纳较大规模资金 ................................. - 15 - 2.4、市值分布：大中小市值兼具 ..................................................................... - 15 - 2.5、行业分布：深度覆医药板块子行业 ......................................................... - 16 - 2.6、估值水平：位于历史较低位置，当下配置价值凸显 ............................. - 16 - 2.7、指数成分股：重仓股覆盖港股医药板块龙头 ......................................... - 17 - 2.8、指数特征：盈利能力优秀，成长特性凸显 ............................................. - 17 - 3、中证创新药产业指数：长期业绩优异，估值位于历史底部 ......................... - 19 - 3.1、指数编制 ..................................................................................................... - 19 - 3.2、指数表现：长期业绩优异，超越主流医药指数 ..................................... - 20 - 3.3、指数流动性：流动性充裕，可容纳较大规模资金 ................................. - 20 - 3.4、市值分布：大中小兼具 ............................................................................. - 21 - 3.5