有色商品日报

有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2023 年 4 月 26 日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡走弱，LME 下跌 2.46%至 8528.5 吨；沪铜主力 2306 下跌 1.92%至 66860 元/吨。宏观方面，昨日欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，带动有色整体偏弱，另市场也在欧美议息前保持应有的谨慎；国内方面，昨日完成不动产登记的消息引发市场对房产税的讨论，市场静待政策指引，不过 A 股表现不佳，拖累市场情绪。基本面方面，样本企业精炼铜制杆周度开工率下降1.27%至 63.79%，再生铜制杆增加 5.07%至 58.27%，4 月以来铜市场需求表现不佳，但库存持续去化支撑价格维系高位，临近五一下游或出现备货，精铜现货升水报价或转强。库存方面来看，昨日 LME 库存增加 6900 吨至 60775 吨；SHFE 仓单减少 1322 吨至 58491 吨；BC 铜仓单维持在 11066 吨。前期指出，欧美 5 月加息将延续，对铜价来说“衰退+加息”的海外宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动节小长假即将到来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外；昨日铜价快速回落也是近段时间对需求不佳声音的一种反馈，若今明两日铜价继续下探企业可适当根据需求补库。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，AL2305 收于 18650 元/吨，跌幅 0.8%。持仓增仓 110432 手至 24.9 万手。现货由贴水 30 元/吨转至升水 10 元/吨，佛山 A00 报价 19020 元/吨，对无锡 A00 报升水 120 元/吨。铝棒加工费南昌广东上调 10-70 元/吨，河南临沂无锡地区下调 10-100 元/吨；铝杆 1A60持稳，6/8 系加工费下调 100 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 下调 100 元/吨，A356 及 ZLD102/104下调 150 元/吨。海外宏观情绪在美联储加息结束后淡化，市场焦点重归基本面。国内供需边际 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 存在双增预期，贵州及四川复产进程良好，产能修复上行；需求整体回暖但节奏不太乐观，尽管铝锭延续去库但对需求反映不够充分，上下游直接对接后中间商参与环节减少，铝水比例持续走高，铝棒在增产和型材消费不佳下累库压力较大。目前大小厂间的开工表现分歧，下游普遍对后续订单表现仍较为担忧。在基本面暂无更多利好带动，市场谨慎观望情绪蔓延，铝价将以区间震荡为主。 镍 隔夜 LME 镍跌 4.27%，沪镍跌 2.95%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少 168 吨至 40908 吨；国内 SHFE 仓单减少 12 吨至 918 吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；进口镍升贴水下降 800 元/吨至 3750 元/吨。消息面，据 INSG，今年镍需求量 313 万吨，供应量 337 万吨，过剩 23.9 万吨。NornickelQ1 综合镍产量同比下降 9%至 4.7 万吨；英美资源集团 Q1 镍产量 9700吨，同比增长 4%，另 PGM 业务产出镍 3.3 万吨，2023 年镍的指导产量为 38000-40000 吨（巴西）；Boliden2023 年 Q1 镍产量 0.98 万金属吨，同比增加 102.72%、镍精矿产量 2610 金属吨，同比下降 11%、镍锍产量 7171 吨，同比增长 49%。从不锈钢来看，上周不锈钢社会库存下降至111.84 万吨，价格反弹后生产企业利润修复，但当前下游需求仍以刚需为主。从新能源汽车行业来看，电池原材料价格有止跌迹象，下游订单偏弱，硫酸镍需求疲软。低库存因素仍是风险点，但实际上基本面并无法给予支撑，当前镍价或将震荡走弱。 锌 沪锌夜盘主力跌 2.35%,报 20950 元/吨，2306 合约持仓增加 7884 手至 13.03 万手，上期所注册仓单减少 4120 吨至 2.17 万吨。LME 锌跌 2.57%,报 2601.0 美元/吨，LME 库存减少 150 吨至 5.34万吨。上海 0#锌今日对 2305 合约报升水 110 元/吨，对均价升水 20-30 元/吨；广东 0#锌对沪锌 2306 合约升水 160-180 元/吨左右，粤市较沪市贴水 40 元/吨；天津 0#锌对 2305 合约报贴水 20 元/吨至升水 50 元/吨附近，津市较沪市贴水 60 元/吨。现货市场成交整体偏弱。05-06 价差+120 元/吨，06-07 价差+170 元/吨，内外比价至 8.03。目前国内库存依然处于较低的位置，且近期云南限电叠加炼厂检修，2 季度锌锭供应高位回落。国内锌需求相较海外仍具备韧性，预 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 期国内可维持去库。本周欧洲现货升水走弱 50 美元/锭至 300-350 美元/吨，导致内外比价上行至进口窗口即将开启，在进口补充下国内或以宽幅震荡为主。 锡 沪锡夜盘主力跌 3.23%,报 205770 元/吨，2306 持仓减少 6478 手至 4.26 万手，上期所注册仓单增加 23 吨至 8429 吨。LME 锡跌 4.58%,报 25410 美元/吨，LME 库存持平 1535 吨。现货市场，小牌对 5 月贴水 1000-400 元/吨左右，云字对 5 月贴水 400-升水 200 元/吨附近，云锡对 5 月升水 200-800 元/吨左右不变。05-06 价差+40 元/吨，06-07 价差+40 元/吨，内外比价至 8.10。市场仍较为关注佤邦矿整改的具体实施方案，若是小矿被大矿收购整改，出现小矿减产等问题，锡价低位企稳后仍会走高。但若佤邦地区矿山不停产整改，在前期吐回全部涨幅后或将报复性回落。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 二、日度数据监测 2023/4/252023/4/24涨跌平水铜6827568485-210平水铜升贴水-100-101#光亮废铜：广东62900629000精废价差：广东8971107-210无氧铜杆(8mm):上海6880069000-200低氧铜杆(8mm):上海67