镍／不锈钢投资策略周报：短线震荡

2019. 1. 22 目录 CONTENT  操作建议 单边区间：NI2306[178000,190000]元，SS2306[14500,15200]元。  镍/不锈钢逻辑与驱动 出于宏观因素考虑，短期期价有一定回落，但未来两个月沪镍的逼仓空间比较充足，在进口数据和国内产量数据没有明天上扬的前提下，镍价偏强。不锈钢去库进程向好，关注金九银十之前的淡季是否能够维持这一趋势。  风险提示 1、国内疫情反复；2、欧洲危机；3、国内城投风险  本周关注 —— 有色金属组 镍/不锈钢投资策略周报 2023 年 4 月 23 日 短线震荡 投资咨询业务资格 证监许可[2011 年]1444 号 邹明东（F0308239， Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号 23 楼（200120） 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、策略推荐 单边区间：NI2306[178000,190000]元，SS2306[14500,15200]元。 NI2306/SS2306 数据来源：Wind 中财期货 二、近期产业资讯 （1）2023 年 3 月 30 日，LME 宣布将开展一些列新计划以加强其市场。其中包括： 1.涨跌停板成为永久规则，镍涨跌幅度为 15%； 2.引入镍产品“快速上市通道”，镍粉或将成为新的交割形态； 3.计划在 QME（前海联合交易中心）开发中国的二级镍产品（硫酸镍/高冰镍）; 4.评估初始保证金、集中保证金和违约基金的再平衡范围； 5.计划在 2023 年 5 月讨论交割品低库存问题； 6.推进市场结构演变，将从收盘价方法论改进开始。。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 三、基本面分析 1、行情回顾 图 1：伦镍日线 图 2：沪镍主力日线 图 3：不锈钢主力日线 资料来源：Wind、中财期货 2、基本数据 图 4：不锈钢库存 图 5：不锈钢产量 0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.002021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-152023-04-15佛锡两地总库存佛锡两地300系库存佛锡两地200系库存 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 图 6：镍铁产量 图 7：镍铁价格 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00全国江苏南方地区内蒙山东 600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.00低镍铁系列2 图 8：伦镍库存 图 9：沪镍库存 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.002019-06-062020-06-062021-06-062022-06-06 资料来源：wind、中财期货 图 10：伦镍仓单（张）） 图 11：镍矿 10 港港口库存（万吨） 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00注册仓单注销仓单 300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.002021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-06 资料来源：wind、中财期货 上周期价继续反弹，周五晚间明显回落。 一季报行情启动，市场目前对宏观经济的状况处于相对乐观的情绪，因此前期行情整体处于震荡走强的阶段。上周末耶伦关于计划继续增加对中国施加制裁的采访使得市场迅速回落。 基本面上，沪镍库存小幅反弹。2305 合约目前持仓量 3.3 万手，对应 1496 吨的上期所库存，预计 5 月合约仍将有不小的逼仓空间。镍铁价格出现反弹，得益于近期不锈钢去库势头良好，各地采购量走高。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 不锈钢方面，近期佛锡两地总库存跌至 100 万吨之下，上周主要跌幅来自 200 系，周环比下跌约 15%，300 系周环比上涨 8.66%，因此去库趋势还是比较脆弱的。随着不锈钢价格近阶段的明显上涨，不排除后续在产量上会有所释放的可能。 整体来看，出于宏观因素考虑，短期期价有一定回落，但未来两个月沪镍的逼仓空间比较充足，在进口数据和国内产量数据没有明天上扬的前提下，镍价偏强。不锈钢去库进程向好，关注金九银十之前的淡季是否能够维持这一趋势。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 6 浙江分公司 杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼