苯乙烯周报：供需变化不大，纯苯提货下降，EB或震荡

冯献中 （F3082965，Z0017646） fxz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号 23 楼 (200120) 2019. 1. 22 目录 CONTENT ◼ 观点策略 短期走势：震荡。中期走势：震荡。 操作建议：观望。 ◼ 逻辑驱动 上周开工率 74.5%，环比-0.2%（前值+2.8），产量 30.4（-0.07）万吨，高位稳定，总产能 1949.2 万吨。华南茂名 40 万吨/年因上游端停车，预计 5 月 4 日停车，重启时间视原料和效益而定，有消息称到 10 月份；东北某 35 万吨/年 5 月初短修。除一周内的短期停车外，4-5 月份检修规模总体变化不大，宁夏宝丰 20 万吨/年计划 5 月中下旬投产。本期产业总库存 31.6 万吨，环比+0.5（前值-0.8）万吨，结束 8 连降，同比+3%（前值+8%）。华东大装置重启后，港口内贸货源增加，叠加进口大船补充，到港增加到接近 5 万吨，部分下游原料库存不低，且近五一补货积极性弱。需求端，EPS 五一前提负备货，其他下游开工均有下滑，连云港港石化配套的 10 万吨 PS 投产，综合需求略增。外盘方面，5 月 CFR 中国再跌 15美元，进口价差低位持稳。成本端，油价继续围绕欧美需求衰退交易，布油回落到 80 美元关口，纯苯一套装置重启，下游多数开工下降，提货减弱，加工费连续三周高位持稳，1400左右。苯乙烯非一体化成本 8760（-300）元/吨，加工费-260。综上，供需两端变化不大，苯乙烯库存止降回升，上游纯苯高利润，但提货走弱，预计苯乙烯转为震荡。 ◼ 风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空） 2、需求恢复不及预期（利空） 3、装置开工不稳（利多） ◼ 重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 能源化工组 供需变化不大 纯苯提货下降 EB 或震荡 投资咨询业务资格 证监许可[2011 年]1444 号 苯乙烯周报 2023 年 4 月 23 日 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡。中期走势：震荡。操作建议：观望。 核心逻辑：上周开工率 74.5%，环比-0.2%（前值+2.8），产量 30.4（-0.07）万吨，高位稳定，总产能 1949.2 万吨。华南茂名 40 万吨/年因上游端停车，预计 5 月 4 日停车，重启时间视原料和效益而定，有消息称到 10 月份；东北某 35 万吨/年 5 月初短修。除一周内的短期停车外，4-5 月份检修规模总体变化不大，宁夏宝丰 20 万吨/年计划 5 月中下旬投产。本期产业总库存 31.6 万吨，环比+0.5（前值-0.8）万吨，结束 8 连降，同比+3%（前值+8%）。华东大装置重启后，港口内贸货源增加，叠加进口大船补充，到港增加到接近 5 万吨，部分下游原料库存不低，且近五一补货积极性弱。需求端，EPS 五一前提负备货，其他下游开工均有下滑，连云港港石化配套的 10 万吨 PS 投产，综合需求略增。外盘方面，5 月 CFR 中国再跌 15 美元，进口价差低位持稳。成本端，油价继续围绕欧美需求衰退交易，布油回落到 80 美元关口，纯苯一套装置重启，下游多数开工下降，提货减弱，加工费连续三周高位持稳，1400 左右。苯乙烯非一体化成本 8760（-300）元/吨，加工费-260。综上，供需两端变化不大，苯乙烯库存止降回升，上游纯苯高利润，但提货走弱，预计苯乙烯转为震荡。 行情回顾：上周苯乙烯期货震荡走弱，指数收于 8448（-1.8%），总持仓 33.2（-1.6）万手，结束两连增，M05-06 收于 4（-12）。华东江阴港主流自提 8485（-140）元/吨，江苏现货 8470/8520；5 月下 8520/8560；6 月下 8520/8550。美金盘：5 月纸货 1095（-15）美元/吨，折 8565（-300）元/吨，进口价差-230 元/吨。 表 1 苯乙烯产业链价格监控（截至发稿） 更新时间单位现值周前值周涨跌周涨跌幅月前值月涨跌月涨跌幅期现价格EB连一日元/吨85038908-405-4.5%EB连二日元/吨84778814-337-3.8%EB连三日元/吨84458704-259-3.0%华东现货日元/吨84408775-335-3.8%8360801.0%价差连一基差日元/吨-63-13370基差率日-0.7%-1.5%0.8%M1-M2月差日元/吨2694-68上游动态SC原油日元/桶532.0558.9-26.9-4.8%535.80-3.8-0.7%乙烯美金日美元/吨831781506.4%801303.7%纯苯日元/吨68056935-130-1.9%6875-70-1.0%即期汇率日6.756.77-0.03-0.4%6.710.040.5%苯乙烯非一体化成本日元/吨8079807630.0%8057220.3%生产利润日元/吨361699-338638-277进口利润日元/吨-528-354-174-233-295 图 1：苯乙烯华东市场价格（元/吨） 图 2：苯乙烯主力合约与基差走势 4,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20192020202120222023 -1,000-50005001,0001,5002,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002020年1月2021年1月2022年1月2023年1月基差（右轴）苯乙烯主力收盘 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 二、供应延续高位，全库存止降回升 国产方面：上周开工率 74.5%，环比-0.2%（前值+2.8），产量 30.4（-0.07）万吨，高位稳定。总产能 1949.2 万吨，含淄博俊辰 50 万吨。 装置动态：华南茂名 40 万吨/年因上游端停车，预计 5 月 4 日停车，重启视原料和效益而定。东北 35 万吨/年预计于 5 月初短修一周。河北盛腾 8 万吨/年 4 月 13 日检修，已重启。 4 月启停计划：广东石化 80，河北盛腾 8 计划外短停一周，茂名石化 2# 40。重启 66 万吨：燕山石化 8、晟原 8、新阳 30、齐鲁 20。 5 月份计划停车 4 套产能共 150 万吨，故障短停 1 套 35 万吨，重启 3 套产能共 95.5 万吨。 新增投产：连云港石化 60 万吨/年 12