玻璃纯碱周报：玻璃产销持续好转，纯碱供需边际走弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 玻璃纯碱：房地产竣工数据持续好转，有力的提振玻璃产业信心，玻璃产销持续向好，库存得到有效去化，进入消费旺季后，玻璃需求有一定支撑，短期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势。目前纯碱供给维持高位，重碱需求较强，轻碱需求相对疲软，近几周总库存有所增加，供需边际弱化，加之整体大宗商品大跌，使得高利润的纯碱成为众矢之的，估值下杀带动纯碱期货快速下行。随着纯碱期货价格快速回落，风险已得到部分释放，纯碱继续下行空间相对有限，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。 核心观点 ■ 市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约 2309 大幅上涨，收盘价为 1807 元/吨，环比上涨 118 元/吨，涨幅 6.99%。现货方面，本周浮法玻璃市场均价 1874 元/吨，环比上涨 4.43%。供给方面，企业开工率为 79.14%，环比持平，产能利用率为 79.15%，环比持平。需求方面，玻璃现货市场成交火热，拿货情绪向好。库存方面，截止到 4 月 20 日，本周浮法玻璃厂家库存 5030.9 万重箱，环比减少 14.07%，去库明显。整体来看，本周国家统计局公布房地产竣工数据持续好转，有力的提振玻璃产业信心，玻璃产销持续向好，库存得到有效去化，进入消费旺季后，玻璃需求有一定支撑，短期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势，后续仍持续关注地产销售和玻璃下游订单情况。 纯碱方面，本周纯碱主力合约 2309 大幅下跌，收盘价为 2226 元/吨，环比下跌 122 元/吨，跌幅 5.20%。现货方面，本周国内纯碱市场偏弱运行，轻重碱价格均出现不同程度下跌，主要是高价格使得下游产生抵触心态，各环节主动去库存，另外远兴投产预期下，市场情绪转弱，纯碱企业代发天数大幅走低，部分生产厂家也有意向通过提前抛货锁定目前的生产利润。供应方面，本周纯碱整体开工率为 92.94%，环比增加 2.21%。需求方面，纯碱整体出货率为 89.97%，环比减少 8.21%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存 38.68 万吨，增幅 19.20%，累库显著。整体来看，目前纯碱供给维持高位，重碱需求较强，轻碱需求相对疲软，近几周总库存有所增加，供需边际弱化，加之整体大宗商品大跌，使得高利润的纯碱成为众矢之的，估值下杀带动纯碱期货快速下行。随着纯碱期货价格快速回落，风险已得到部分释放，纯碱继续下行空间相对有限，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。 ■ 策略 玻璃方面：震荡偏强 期货研究报告| 玻璃产销持续好转 纯碱供需边际走弱 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 玻璃纯碱周报丨 2023-04-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：纯碱正套 SA09-SA01 ■ 风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 玻璃纯碱周报丨 2023-04-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 全国玻璃平均价格丨单位：元/吨 图 2: 重碱市场主流价（沙河）丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 3: 华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 图 4: 华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 5: 轻重碱价差丨单位：元/吨 图 6: 纯碱企业周度产量 丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953201920202021202220231000150020002500300035004000131619112115118121124120192020202120222023(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320192020202120222023(100)0100200300400159131721252933374145495320192020202120222023020040060080010001500200025003000350040002020202020212021202220222023重碱-轻碱价差：全国重碱轻碱404550556065159131721252933374145495320192020202120222023玻璃纯碱周报丨 2023-04-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 浮法玻璃企业库存丨单位：万吨 图 8: 三环节纯碱总库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 9: 浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨 图 10: 氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11: 平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱 图 12: 纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 02000400060008000100001200015913172125293337414549532019202020212022202350100150200250300350400159131721252933374145495320192020202120222023(300)03006009001,2001,5001,8002020/1/6 2020/7/6 2021/1/6 2021/7/6 2022/1/6 2022/7/6 2023/1/6天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃(200)100400700100013001600190015913172125293337414549532019202020212022202360006500700075008000850090009500010203040506070809101112201920202021202220232002102202302402502602702800102030405060708091011122019202020212022202