铝日报：关注供应端变动情况，铝价高位震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铝市供应端小幅修复，而下游消费缓慢复苏，社会库存维持去化，基本面表现良好，短期铝价建议以谨慎偏多的思路对待，上涨空间主要取决于消费拉动情况，仍需关注成本下行幅度和宏观情绪对价格的干扰。 核心观点 ■ 市场分析 现货方面：LME 铝现货贴水 16 美元/吨，较前一交易日下降 4.25 美元/吨。SMMA00铝价录得 19030 元/吨，较前一交易日上涨 170 元/吨。SMMA00 铝现货升贴水较前一交易日上涨 20 元/吨至 30 元/吨，SMM 中原铝价录得 18900 元/吨，较前一交易日上涨 150 元/吨。SMM 中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-100 元/吨，SMM 佛山铝价录得 19130 元/吨，较前一交易日上涨 160 元/吨。SMM 佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨 5 元/吨至 130 元/吨。SMM 氧化铝指数价格录得 2903 元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝 FOB 价格录得 355 美元/吨，较前一交易日持平。 期货方面：昨日铝价绕 19000 元/吨关口震荡运行，关注供应端变动情况。供应方面，国内云南维持前期减产运行状态，四川、广西地区继续复产前期减产产能，运行产能小幅上修，近期云南省电网第三次实行负荷管理，虽然本次压减负荷暂未波及电解铝行业，但考虑到当前电力供应紧张情况，需关注后续生产变动。需求方面，国内铝下游加工企业整体持稳，其中原生及再生合金板块因终端汽车消费低迷，预计短期开工率难有上涨；铝板带及铝箔需求继续小幅回暖，铝型材开工率小幅回升，近期因光伏型材竞争加剧，中小厂企业反馈订单有受到蚕食。 库存方面：截止 4 月 17 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 93.5 万吨，较上周同期减少 7.1 万吨。电解铝社会库存维持降库趋势，考虑到下游订单接单尚可，开工率处于回升趋势，预计 4 月份铝锭库存延续降库。截止 4 月 19 日，LME 铝库存较前一交易日增加 500 吨至 573575 吨。 ■ 策略 单边：谨慎偏多。套利：跨期正套。 ■ 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费复苏不及预期。3、流动性收紧快于预期。 期货研究 关注供应端变动情况 铝价高位震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 铝日报丨 2023/4/20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: LME 铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 2: SHFE 铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 3 图 3: LME 铝季节性升贴水丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 3 图 4: 国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 5: 国内外氧化铝价格丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 3 图 6: 电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 7: 氧化铝南北价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨 ...........................................................................................................................