黑色商品日报：产销持续走好，玻璃增仓上行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：预期现实博弈，盘面震荡格局 逻辑和观点： 期货方面：昨日螺纹 2310 合约价格震荡上行收于 3928 元/吨，环比上涨 0.31%。热卷2310 合约震荡上行收于 4016 元/吨，环比上涨 0.45%。 现货方面：昨日杭州地区中天螺纹价格 4040 元/吨，中天盘螺 4300 元/吨。全国建材成交 21.85 万吨。热卷价格 4190 元/吨，成交整体一般，按需采购。 整体来看：目前钢材呈现高产量，低库存的局面，消费端表现出一定的韧性，随着价格持续回落，短流程的电炉开始亏损，甚至已经到长流程成本，导致更多的钢厂主动检修，这样对价格相对有所支撑。同时随着国家更多的数据公布，可以看出我国一季度经济表现出一定的增长韧性，后期关注今日国家一季度 GDP，工业、投资、消费、就业等核心数据。同时关注未来粗钢压产政策落地，其将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。因此我们中长期看好成材利润，可以做扩成材利润或者 10-01 合约正套策略。 策略： 单边：短期调整，看好中期成材上涨 跨期：10-01 正套 跨品种：多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、压产政策、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：需求预期较差，铁矿基本收平 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约 2309 收于 775.5 元/吨，较上一交易日下跌 0.5 元/吨，跌幅 0.06%。现货价格区间震荡，其中进口铁矿石价格普遍上涨4-7元/吨。青岛港PB粉885元/吨，期货研究报告18 产销持续走好，玻璃增仓上行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 黑色商品日报丨 2023-04-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 上涨 6 元/吨，超特粉 745 元/吨平前一日。全国主港铁矿累计成交 132.8 万吨，环比上涨 73.6%。山东进口铁矿石现货市场价格小幅上涨，成交一般。周初多数钢厂观望为主，询盘较少。 整体来看，铁矿石供应有望持续恢复，目前钢厂对原料的采购偏刚需，后期可能会因为利润收缩做出减产的动作，原料补库的积极性也相对有限。若是粗钢压产政策落地，铁矿石供给将会过剩，从而引发原料价格持续走弱。因此，我们预期铁矿价格将会偏弱运行。 策略： 单边：震荡偏弱运行 跨品种：多材 10 空矿 09 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平，政策因素等。 双焦：钢厂盈利能力不佳，焦炭迎来三轮提降 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭 2309 合约午后震荡上行，盘面收于 2360.5 元/吨，涨幅 0.19%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价 2330 元/吨，与前一日持平，焦炭现货市场偏弱运行。供应方面，原料煤现货的持续下跌使得焦炭成本有所下降，焦化厂生产积极性高；需求方面，钢材终端消费表现疲软，市场情绪较差，钢厂对焦炭按需采购为主，山东区域个别钢厂落实第三轮降价，降幅为 100 元/吨。整体来看，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，预计焦炭震荡偏弱运行，后期关注成材的消费和焦煤的底部。 焦煤方面：昨日焦煤 2309 合约盘面午后震荡上行，盘面收于 1574 元/吨，涨幅 0.74%。现货方面，各地主焦煤价格偏弱运行，市场观望情绪较浓，部分地区低硫主焦及瘦煤下调 50-70 元/吨，较 3 月高点累计下跌 400-500 元/吨。进口煤方面，口岸市场交投氛围冷清，蒙煤通关量下降至 800 车以下。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，终端需求不佳，预计震荡偏弱运行。 黑色商品日报丨 2023-04-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 策略： 焦炭方面：震荡偏弱运行 焦煤方面：震荡偏弱运行 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：港口去库缓慢，煤价震荡偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区周末煤价普遍回落，需求释放有限；鄂尔多斯地区以保供及刚需客户为主，市场在之前连续下跌后周一价格有所企稳。港口方面，近期大秦线检修，单日运量降至100万吨，调入量有所影响，但港口库存仍处于同期高位，去库缓慢。进口煤方面，由于近期内贸煤的价格连续下跌，进口煤的优势明显收窄，印尼进口 4500K 到岸价仅低于国内 20 元/吨。运价方面，截止到 4 月 17 日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于 815.53，较上一交易日跌 0.37，环比降 0.05%，运价指数下跌趋势企稳。 需求与逻辑：产地煤在持续下跌后价格开始企稳，坑口库存保持高位，仍以长协煤拉运为主；港口市场报价明显下行，跌至 1000 元附近；下游电厂日耗维持相对高位，在沿海电厂检修结束后或有补库需求。短期来看，动力煤价格仍将维持震荡偏弱运行，中期需等待迎峰度夏时电厂集中补库，动力煤价格有望企稳甚至小幅反弹。期货盘面因流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 黑色商品日报丨 2023-04-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 玻璃纯碱：产销持续走好，玻璃增仓上行 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约 2309 增仓上行，收于 1761 元/吨，上涨 72 元/吨，涨幅 4.26%，日增仓 12 万手，交易热情高涨。现货方面，全国均价 1873 元/吨，环比上涨 2.69%。供应方面，企业开工率 79.14%，环比持平。整体来看，玻璃产销表现持续走好，带动现货大范围涨价，近期房地产竣工端数据已出现显著改善，玻璃需求有望继续保持拉动作用，进入消费旺季后，下游及中间环节有所改善，从而形成环比的消费拉动，后期需重点关注下游订单情况，短期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势。 纯碱方面，纯碱主力合约 2309 震荡上行，收于 2369 元/吨，上涨 21 元/吨，涨幅 0.89%。现货方面，国内纯碱市场偏稳运行，成交灵活，开工率 91.1%，相对稳定。整体来看，由于高价格使得下游产生抵触心态，近期轻重碱价格均有所松动，另外远兴投产预期下，市场情绪转弱，但目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，即将到来的夏季，碱厂又将面临检修，届时供应端存在不确定性，地产销售好转带动玻璃产销走强，也有望支撑纯碱价格，继续看好 2