燃料油日报：低硫油基本面边际改善，关注炼厂动向

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1. 上期所燃料油期货主力合约 FU2309 夜盘收跌 0.85%，报 3138 元/吨；INE 低硫燃料油期货主力合约 LU2308 夜盘收跌 0.53%，报 4093 元/吨。 2. 消息人士：伊拉克和库尔德地区接近达成协议，恢复北部石油出口。 3. 随着经济从新冠疫情中复苏，德国 2022 年原油进口量增长 8.5%，而由于油价飙升，德国的原油采购支出也大幅增加。德国外贸办公室发布的统计数据显示，俄罗斯仍是德国最大的供应国，但其份额从 2021 年的 34.1%降至 25.4%。德国去年的其他主要供应国是美国、哈萨克斯坦、英国、挪威和欧佩克成员国。数据显示，2022 年德国在原油进口方面花费 609 亿欧元，而 2021 年为 355 亿欧元。 4. 巴西国家石油局：巴西 3 月石油和天然气产量环比下降了 11.95％。 5. 美国财政部发布警告，称（俄罗斯）可能通过东西伯利亚太平洋管道和港口逃避俄罗斯石油价格上限。 6. 市场消息：G7 集团官员表示，G7 将维持对俄罗斯原油每桶 60 美元的价格上限。 核心观点 ■ 市场分析 排除原油成本端的波动，燃料油自身供需趋势没有逆转，但近期有一些边际上的变化。其中，高硫燃料油基本面整体保持坚挺，但巴基斯坦采购需求低于预期。低硫燃料油市场则出现边际改善的迹象。一方面，下游船燃需求有小幅好转。另一方面，阿祖尔炼厂的意外检修缓解了短期的供应压力。具体来看，由于装置问题，该炼厂第二套 CDU 装置停产，导致科威特低硫燃料油产量和出口阶段性下滑，对市场形成支撑。预计检修不会持续太久，装置回归后市场将重新面临供应端压力。 策略 中性偏多，逢低多 FU 或 LU 主力合约 ■ 风险 原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU 仓单量大幅增加；LU 仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期期货研究报告 低硫油基本面边际改善，关注炼厂动向 研究院 能源组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 燃料油日报丨 2023/4/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 10 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE FU 主力结算价丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 4 图 2: SHFE FU 远期曲线丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 4 图 3: SHFE FU 主力合约成交持仓量丨单位：手 ............................................................................................................................ 4 图 4: SHFE FU 总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 4 图 5: SHFE FU 对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ........................................................................................................................... 4 图 6: SHFE FU 与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................ 4 图 7: INE LU 期货结算价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 8: INE LU 远期曲线丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 9: INE LU 主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................... 5 图 10: INE LU 总成交持仓量丨单位：手 ...........................