纺织服装行业周报：短期建议关注一季报预期良好的龙头公司

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 报 核心观点 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.76%，创业板指数下跌 0.77%，纺织服装行业指数下跌 1.49%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.11%，品牌服饰板块下跌 0.98%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、申洲国际和浙江自然取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1）服饰巨头 PVH 合作抖音试图扩大市场。（2）宝洁关停旗下美容科技品牌 Opté。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）太平鸟：公司 2023 年第一季度实现营业收入约207,400 万元，与上年同期相比减少 16%左右；实现归属于上市公司股东的净利润约 21,600 万元，与上年同期相比增加 14%左右。（2）鲁泰 a：公司发布 2022 年年度业绩报告：公司营业收入 69.4 亿元，同比增长 32.5%；实现归属于上市公司股东净利润 9.6 亿元，同比增长 177.3%。（3）牧高笛：公司发布业绩快报，2022 年 1-12 月实现营业收入 14.4 亿元，同比增长 55.5%；归属于上市公司股东的净利润 1.4亿元，同比增长 77.8%。（4）3/25~4/7 消费行业投融资情况：a. 轻医美连锁品牌「秋涛美肤」完成 560 万元人民币天使轮融资；b. 美甲行业解决方案提供商「奈杜星球」完成千万元人民币 A 轮融资；C.户外潮牌集合平台「读路者」完成数百万元人民币种子轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅4%、安踏体育 2%、报喜鸟-6%和潮宏基-5%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周市场开始出现调整，纺织服装行业指数整体表现相对靠后，板块中表现较强的主要是港股中的运动服饰品牌和制造龙头（3 月行业出口数据回暖），前期走势较强的中高端品牌服饰以及黄金珠宝龙头本周都有不同程度的下跌。本周安踏、特步、太平鸟等开始披露一季度的经营数据，在消费复苏的大趋势下，各品牌增速对比22Q4 都有不同程度的改善。考虑到去年同期的低基数，我们认为二季度终端零售将迎来更快的增长，收入边际改善越明显的龙头，股价的弹性也会相对更大，其中销售折扣和期间费用的有效控制有望推动盈利更快的增长。短期建议关注终端复苏明显、一季报有望有良好增长的黄金珠宝龙头、部分中高端时尚运动服饰品牌和部分美妆和医美龙头。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面细分品牌服饰建议关注 2023 年开年以来终端复苏明显的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。黄金珠宝板块受益于低估值、避险和刚性复苏，在可选消费中复苏尤为突出，继续重点看好潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到下半年，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 04 月 17 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 短期建议关注一季报预期良好的龙头公司 看好（维持） 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 2023-04-09 中高端服饰与珠宝龙头持续活跃，Q2 可选消费有望迎来更快增长 2023-04-03 黄金珠宝与部分细分服饰表现活跃，看好二季度的持续机会 2023-03-28 纺织服装行业行业周报 —— 短期建议关注一季报预期良好的龙头公司 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.76%，创业板指数下跌 0.77%，纺织服装行业指数下跌 1.49%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 2.11%，品牌服饰板块下跌 0.98%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、申洲国际和浙江自然取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 棒杰股份 太平鸟 鹿港文化 申洲国际 希努尔 新澳股份 摩登大道 柏堡龙 浙江自然 珀莱雅 幅度(%) 8.8 7.7 7.3 7.2 6.2 6.1 5.6 5.6 4.3 3.7 涨幅后 10 名 常山股份 百隆东方 欣龙控股 报喜鸟 鲁泰 A 潮宏基 金发拉比 贵人鸟 梦洁家纺 华斯股份 幅度(%) -11.4 -8.7 -6.2 -6.1 -5.4 -5.0 -5.0 -4.7 -4.5 -4.3 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 服饰巨头 PVH 合作抖音试图扩大市场。四季度业绩超期，表现持续强劲，3 月 27 日盘后公布四季度和 2022 财年业绩后，服饰巨头 PVH Corp.(NYSE:PVH)股价跳涨超过 20%。 截至 1 月 29 日的 2022 财年四季度，集团收入同比增长 2.4%达 24.887 亿美元，高于 Zacks 预期的 23.4 亿美元；每股收益为 2.18 美元，远超 Zacks 预期的 1.64 美元；净利润录得降幅 64.5%至1.387 亿美元。 2022 财年集团收入同比下降 1.4%至 90.242 亿美元，高于 Zacks 预期的 89 亿美元；每股收益3.03 美元，而 2021 财年每股收益为 13.25 美元；净利润暴跌 78.9%至 2.004 亿美元。 宝洁关停旗下美容科技品牌 Opté。4 月 10 日，美国消费品巨头宝洁公司（Procter & Gamble Co .）宣布关停旗下美容科技品牌 Opté 。 目前，品牌官网显示：2023 年 1 月 3 日起停止订阅充值，自 1 月 15 日后不再接受新订单，但将继续为用户提供技术支持和保修服务。 美容科技品