软商品日报：现货价格持稳，郑棉小幅上涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花 2309 合约 14875 元/吨，较前日上涨 145 元/吨，涨幅0.98%。持仓量 556640 手，仓单数 17922 张。现货方面，新疆 3128B 棉新疆到厂价15022 元/吨，较前日上涨 7 元/吨。现货基差 CF05+150，较前日下跌 140。全国均价15509 元/吨，较前日下跌 7 元/吨。现货基差 CF05+630，较前日下跌 160。 国际方面，3 月下旬在美国加息，原油下跌，海外银行风险事件爆发蔓延等宏观因素的影响下，美棉价格出现大幅下跌。但随着银行风险事件对市场情绪的影响逐步减弱，以及美棉出口数据的向好，价格在低位强势反弹。但是上周美国农业部公布的本年度棉花种植面积预计为 1125.6 万英亩，高于此前的市场预期，或对美棉价格形成一定压力。国内方面，受海外宏观因素影响叠加国内出口消费订单不及预期，经济复苏偏慢，整体价格重心略有下移。虽本年度国内种植面积预期减少，未来经济持续向好态势不变，在棉价底部形成了支撑。但在目前基本面没有明显改善的情况下，上方压力仍然较大，短期内棉花不具备趋势性上涨驱动。后期需关注国内外新棉的种植意向，播种期的天气变化以及国内新年度棉花的价格补贴等政策性因素带来的影响。预计短期内棉价仍将延续区间震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆 2305 合约 5368 元/吨，较前日下跌 102 元，跌幅 1.86%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格 5600 元/吨，较前一日下跌 50 元/吨。现货基差 sp05+230，相较前一日上涨 50。山东地区“月亮”针叶浆 5600 元/吨，较前一日下跌100 元/吨。现货基差 sp05+230，相较前一日不变。山东地区“马牌”针叶浆 5600 元/吨，较前一日下跌 100 元/吨。现货基差 sp05+230，相较前一日不变。山东地区“北木”针叶浆现货价格 6850 元/吨，较前一日下跌 50 元/吨。现货基差 sp05+1480，相较前一日上涨 50。 期货研-04-14 现货价格持稳，郑棉小幅上涨 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 软商品日报丨 2023/04/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 截止 3 月下旬，各港口纸浆库存 191.07 万吨，较上月下降 7.6%，总体库存量由增转降。近期汇已保持在 6.89 附近，进口成本仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。虽然外盘价格依旧保持高位，但是根据国内贸易商所传，交易多为一单一议，均与外盘报价有所出入。而且近期国际纸浆发运至中国数量增加，目前各港口纸浆库存仍然处于高位，外加国内市场交投十分冷清，尤其是生活用纸及白卡纸市场下游厂商多只采取刚需采购的方式，多重利空因素对纸浆价格形成有效压力，预计未来纸浆价格或将偏弱震荡。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨 2023/04/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 棉花观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 纸浆观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 市场要闻及动态 ................................................................................................................................................................................ 4 图表 图 1:中国棉花产量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 6 图 2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷............................................................................................................................................ 6 图 3:中国棉花库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 6 图 4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 ........................................................................................................................ 6 图 5:国际主要出口国棉花产量丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 6 图 6:国际主要出口棉花库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图 7:全球各国库消比丨单位：% ........................