有色商品日报

有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2023 年 4 月 13 日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡走高，LME 上涨 0.78%至 8960 美元/吨，沪铜主力上涨 0.64%至 69410 元/吨。宏观方面，美 3 月 CPI 同比 5%，低于预期和前值，但核心 CPI 出现反弹，市场对美联储 5 月加息预期放缓，在美元快速走弱下，铜价出现偏强走势，另外美联储会议纪要相比以往异常鸽派，说明当前政策的两难，并提及美经济年内温和衰退的可能；国内方面，国内社融数据继续超预期，但 M1M2 剪刀差再次扩大，且 CPI 数据回落，表明了当前经济现状的不乐观，市场也在期待更多政策指引。基本面方面，供应偏紧与订单不佳同在，凸显当前的结构性矛盾。库存方面，LME 库存下降 5475 吨至 56800 吨；SHFE 增加 3462 吨至 66123 吨；BC 铜减少 425 吨12394 吨。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌依然依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，并由此形成了多空拉锯战。当前海外宏观趋缓，美元表现不佳，国内已处旺季，连续去库下市场情绪和需求仍可高看一线，但也要防止一旦出现国内需求转弱的情况特别是从库存上若能体现反季节性连续累库，则可能形成宏观与基本面向下的共振。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2305 收于 18480 元/吨，涨幅 0.22%。持仓减仓 3326 手至 17.83 万手。现货收至贴水 30 元/吨，佛山 A00 报价 18750 元/吨，对无锡 A00 报升水 140 元/吨。铝棒加工费南昌无锡上调 10-20 元/吨，新疆河南临沂广东地区下调 20-40 元/吨；铝杆 1A60 持稳，6/8 系加工费上调 10 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 持稳，A356 及 ZLD102/104 下调 50 元/吨。内外宏观情绪回温下，带动铝价偏强运行从基本面来看，云南电力情况不容乐观，再出限产传闻待后续证实。需求恢复预期较高，但实际节奏仍不尽人意，下游订单及开工情况慢速回升，金三预 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 期可称部分落空，市场关注重心转移至银四旺季。本周华南市场集中入库，铝锭社库降速减缓，是否临近拐点仍待观察。近期在宏观和供需边际向好的逻辑加持下，铝价或延续偏强运行，需警惕市场畏高再起谨慎观望态势。 镍 隔夜 LME 镍涨 0.46%，沪镍涨 0.08%。库存方面，昨日 LME 镍库存下降 786 吨至 41364 吨；国内 SHFE 仓单增加 118 吨至 1154 吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降 250 元/吨至 7250 元/吨。从需求来看，不锈钢连续三周去库，有助于阶段性提振市场情绪，原料端挺价有所支撑，4 月国内不锈钢厂冷轧排产小幅改善，但库存仍处于历史高位，“高库存、低利润、弱现实”的矛盾仍在。从新能源行业来看，一季度新能源汽车销售数据虽显示需求回暖，但目前下游订单仍然偏弱，且车企促销对上游原材料端产生了一定负反馈作用。当前镍价或受到需求回暖信号提振，叠加低库存因素，短期看或存在一定韧性，但供强虚弱的格局下，镍价中枢仍有下移空间。 锌 昨日，沪锌主力涨 0.36%,报 22065 元/吨，上期所注册仓单减少 1078 吨至 32063 吨。LME 锌涨0.56%,报 2786.5 美元/吨，LME 库存减少 25 吨至 44675 吨。现货市场，上海地区锌主流成交在对 2305 合约 80 至 130 元/吨，广东地区锌主流报价集中在对 2305 升水 105 至 125 元/吨，对上海地区溢价 10 到 30 元/吨，天津地区锌主流报价集中在 2305 合约升水 10-40 元/吨。昨天市场成交有所好转，盘面价格下跌，下游开始小批量挂单备货。从 4 月预估产量看，国内高供应压力降低，但与此同时，需求预估也处于季节性旺季。从平衡测算，预计 4-5 月国内依然维持去库趋势，盘面月间 back 仍有支撑。 锡 昨日，沪锡主力涨 1.61%,报 193850 元/吨，上期所注册仓单减少 264 吨至 8325 吨。LME 锡涨2.20%,报 24130 美元/吨，LME 库存减少 50 吨至 1780 吨。现货市场，小牌锡锭主要报至对 2305合约贴水 200 元/吨，普通品牌报至平水附近，而云锡报价则主要升水在 500 到 800 元/吨。国内库存持续增加，下游消费未见回暖，预计短期料难以看到锡价走出趋势性上行的行情。海外，近 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 期美国制造业 PMI 以及非制造业 PMI 开始走弱，市场开始担忧海外进入衰退。此外，LME 连续大幅去库，但 0-3 premium 却转为贴水，欧美现货升水周环比持平，海外需求难以摸清。在国内库存续累而冶炼减产较为有限的情况下，短期需谨慎锡价高位继续回落。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 二、日度数据监测 2023/4/112023/4/10涨跌平水铜6858068850-270平水铜升贴水030-301#光亮废铜：广东6280062900-100精废价差：广东14441557-113无氧铜杆(8mm):上海6910069400-300低氧铜杆(8mm):上海6810068300-200冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）83830LME注册+注销(吨)65425654250仓单（吨）6266163147-486总库存（吨，周度）155761156576-815COMEX库存（吨）1764217009633社会库存国内+保税区(万吨)37.538.4-1.06.82.84.047.547.50.068122.868343.4-220.6平均价:1#铅:长江有色1520015230-301#铅锭升贴水:华东-110-12515沪铅：连1-连二301020含税:再生精铅(≥pb99.97)1505015075-25含税:再生铅(≥pb98.5)1490014925-25含税:还原铅:山东14150141500到厂价:铅精矿:济源50%14175141750到厂价:铅精矿