宏观利率图表134：澳洲暂停加息，新西兰加息50基点

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 原油看涨情绪创七周新高，黄金看涨情绪创逾一年新高，前者是对供给受限（OPEC+减产）条件下的反馈，后者是对需求悲观预期（银行危机后的需求回落）的反馈，在需求还未发生塌陷的状态下两者都在定价着预期的不确定性。就像因为需求的压力而暂停加息的加拿大和澳洲，央行在这过程中博弈的是经济还是通胀，亦或是货币政策的政治化程度有多大？4 月初法国的中国行之后，欧央行继续坚持抗通胀的底气似乎会有所增加。 核心观点 ■ 市场分析 中国：环比改善，高度待定。1）货币政策：中国央行净回笼资金 11320 亿元，一季度调查问卷显示宏观经济热度指数上升，倾向消费投资的居民环比增加。2）经济数据：3 月财新制造业 PMI 为 50，服务业 PMI 为 57.8；3 月外汇储备 31838.7 亿美元，受汇率折算和资产价格变化影响；3 月挖掘机主要制造企业销售 25578 台，同比-31%。3）风险因素：国防部指出我们坚决反对任何形式的美台官方往来；中法联合声明。 海外：短期回落，避险未改。1）货币政策：4 月 9 日植田和男正式接替黑田东彦担任日本央行行长，前日本央行货币政策官员称日本央行可能在 4 月份结束收益率曲线控制政策；新西兰加息 50BP，超出预期；澳大利亚央行暂停加息，将现金利率目标维持在 3.60%不变。2）经济数据：美国 3 月 ISM 制造业指数 46.3，非制造业指数 51.2，2 月消费信贷+152.9 亿美元，预期+180 亿美元，3 月 29 日当周银行存款下降 647 亿美元。3）就业数据：美国 2 月 JOLTS 职位空缺 2021 年来首次降至 1000 万以下，3 月 ADP 就业人数增加 14.5 万人，3 月新增非农 23.6 万，失业率 3.5%；上周首次申请失业金人数为 22.8万。4）通胀数据：欧元区 2 月 PPI 同比增长 13.2%；美国 3 月时薪同比+4.2%，环比+0.3%。5）风险因素：IMF 预计全球五年期增长前景为 1990 年来最弱；2 月全球央行的黄金储备增加了 52 吨，为央行连续第 11 个月净买入黄金；日本宣布拟就 23 种半导体制造设备实施出口管制；特朗普受到刑事罪名指控。 ■ 策略 维持收益率曲线扁平判断，即做空指数基差，做多跨期价差。 ■ 风险 地缘冲突升级，疫情风险升级，欧洲债务风险 期货研究报告|宏观周报 2023-04-09 澳洲暂停加息，新西兰加息 50 基点 ——宏观利率图表 134 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇  021-60827991 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观周报丨 2023/4/9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 一周宏观关注 .................................................................................................................................................................................... 3 全球宏观图表 ............................................................................................................................................................................ 5 总量：经济预期改善延续，库存周期企稳，产能周期略有改善 ................................................................................ 5 结构：PMI↓· CPI↓ · 消费↑ · 进口↓ · 出口↓ · M2↓ ....................................................................................................... 6 利率预期图表 ............................................................................................................................................................................ 9 宏观流动图表 .......................................................................................................................................................................... 10 图表 图 1: 美国月度新增就业人数对比丨单位：万人 ........................................................................................................................... 3 图 2: 实际经济周期和预期经济周期对比 ...................................................................................................................................... 5 图 3: 预期经济周期和利率周期对比 ......................................................................