白糖月报：内外共振，糖高宗来了

请阅读正文后的声明农产品研究团队研究员：王海峰021-60635728wanghf@ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：洪辰亮021-60635572hongcl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyr@ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业白糖月报内外共振，糖高宗来了日期2023 年 4 月 3 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告观点摘要＃summary＃从原糖基本面情况来看，印度马邦的减产已经确定，后期印度开放第二轮出口的可能性较小；泰国的产量不及预期；法国甜菜种植者今年起被禁止使用新烟碱类杀虫剂，这使得他们的甜菜种植积极性下降，欧洲新季甜菜增产无望。加上最近持续反弹的原油价格，这些因素都提振了糖价。当然正在快速开榨的巴西将在 4 月给全球糖市带来压力。对于国内糖市，基本面上广西基本收榨，云南预计 5 月初收榨，产量同比略增。现货销售情况一般，但多数糖厂进入纯销售期，后期等待夏季饮料消费旺季到来，挺价积极。郑糖再度大涨创新高，持仓增至121 万，资金做多热情高涨，多头趋势明显。近期研究报告《糖高宗来了？》2023-3-30《郑糖狂飙何所至，8000？》2023-3-10《供给弱需求强，大涨》2023-1-4《好戏或在年头》2022-12-1《巴西产量增幅较大》2022-11-25《天气转好，巴西产量大增》2022-10-26请阅读正文后的声明- 3 -月度报告目录一、期货行情回顾...................................................................................................... - 4 -二、现货市场状况...................................................................................................... - 5 -三、期市结构分析...................................................................................................... - 6 -四、产销状况.............................................................................................................. - 6 -五、进出口情况.......................................................................................................... - 8 -六、海外主产国生产情况..........................................................................................- 8 -七、汇率因素............................................................................................................ - 10 -八、后市预判............................................................................................................ - 11 -请阅读正文后的声明- 4 -月度报告一、期货行情回顾图1：糖11号指数走势图数据来源：文华财经，建信期货研究发展部图2：郑糖指数走势图数据来源：文华财经，建信期货研究发展部请阅读正文后的声明- 5 -月度报告参照文华财经指数，3 月原糖指数震荡走升，在月末大涨创新高。从技术上看，原糖价格终于站稳 20 美分并向上突破。驱动原糖上涨的动力主要来自印度马邦减产的确定以及泰国产量不及预期，原油的反弹也起到提振作用。参照文华财经指数，郑糖指数 3 月大幅走强，逼近 6500 一线。3 月国内基本面变化不大，但资金做多积极很高，3 月上旬便主动拉升，此后虽遭遇了欧美银行业危机的冲击出现回调，但回调幅度不大，月末在原糖带动下再度飞起，持仓创出历史新高。二、现货市场状况图3：白糖现货价格（元/吨）图4：郑糖仓单（张）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：天下粮仓，建信期货研究发展部3 月食糖现货价格出现大幅上涨。月初广西南华集团南宁糖现货报价 5900 元/吨，月末报价 6350 元/吨，上涨 450 元/吨；云南昆明糖月初报价 5800 元/吨，月末报价 6250 元/吨，上涨 450 元/吨；山东日照地区加工糖月初报价 5990 元/吨，月末报价 6290 元/吨，上涨 300 元/吨。3 月份郑糖仓单加有效预报保持了小幅稳步增加态势。月初仓单加有效预报有 46183 张，月末增加至 60189 张， 其中注册仓单从 37165 张增加至 56943 张，有效预报从 9018 张减少至 3246 张。请阅读正文后的声明- 6 -月度报告三、期市结构分析图5：郑糖2305基差（元/吨）图6：5-7价差（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部3 月郑糖价格带动现货价格走升，二者节奏基本一致，总体上看糖厂挺价积极，现货个别时候单日提价超百元。对照南宁现货 2305 合约基差月初在-59 元/吨，月末为-67 元/吨。同期 2307 合约基差月初在-75 元/吨，月末在-98 元/吨。3 月郑糖近月 5 月合约对远月 7 月合约价差剧烈震荡，一度资金追捧 05 合约导致 05 对 07 快速升水，但后来资金移仓 07，二者价差又大幅收缩。二者价差月初在-16 元/吨，月末在-31 元/吨。四、产销状况图7：国内累计产糖量（万吨）图8：国内月度产糖量（万吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部中糖协的数据显示，2022/23 年制糖期截至 2023 年 2 月底，北方甜菜糖已经请阅读正文后的声明- 7 -月度报告全部收榨，南方甘蔗产区正处在生产旺季，全国累计产糖 791 万吨，上榨季同期产糖 717.66 万吨。其中，2 月单月产糖 225 万吨，上榨季同期产糖 185 万吨。图9：国内累计销糖量（万吨）图10：国内月度销糖量（万吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部中糖协数据显示，截至 2023 年 2 月底，本制糖期全