普林格月评：寻底路漫漫，上证短期出现多个积极信号

2018-09-01月 报莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group普林格月评： 寻底路漫漫，上证短期出现多个积极信号 专家介绍 马丁•普林格 Martin J. Pring mpring@cebm.com.cn 何晓 021-3383-0502-318 xhe@cebm.com.cn 杨其予 021-3383-0502-537 qyyang@cebm.com.cn 本报告包含指标： 均线系统、支撑阻力系统、KST 指标、扩散指标、冬季动量指标、净新高指标、相对指数、ROC 指标、Coppock 指标、特殊 K 指标。 指标编制详情请询问莫尼塔研究。 马丁·普林格(Martin J.Pring)，当今最负盛名的技术分析家和顶尖的投资作家，闻名全球的技术分析大师，该领域中最有影响力的领袖人物之一。金融教育类网站 Pring 的总裁，肯林格·特纳资本公司的主席、《The Intermarket Review》主编。普林格先生曾编写了大量市场高度认可的投资类书籍，包括《马丁·普林格论技术分析》系列丛书和《技术分析精论》等，同时他还为《Futures》、《Investment Vision》等主流财经杂志撰稿。 莫尼塔研究与普林格先生达成战略合作，每月其为内地 A 股推出独特的技术勘市报告。在 2018 年过去的八个月中，普林格先生对上证综指短期走势的判断胜率为 87.5%。 报告摘要 There are some encouraging signs favoring a potential rally. However, the longer-term indicators are still pointing up a bear market environment. Until they signal the all-clear, an overall cautious stance is appropriate. —By Martin.J. Pring 8/31/2018 [上证长期]：1）长期动量指标与扩散指标转向积极尚需时日，上证长期熊市格局未变 2）上证对数点位接近长期上行趋势下界，长期趋势完整依赖短期反弹 [上证中期]：1）中期扩散指标仍是下跌中继，但已接近超卖区间 2）净新高指标已在负值区间企稳回升，有望支撑短期反弹 [上证短期]：1）多个短周期动量指标升势显著，指数短期下行动量正在衰减 2）短期净新高指标并未跟随指数创出新低，上证短期有望（弱）反弹 [创业板指]：创业板指/上证比值的长期动量指标正在改善，短期有望跑赢上证[行业板块]：医药谨慎看多，公用事业中性偏多，金融/能源/房地产/可选消费看空[深证成指]：动量指标与深证成指/上证比值的动量指标持续走弱，积极信号继续缺失——————————————————————————————[恒生指数]：多个指标确认港股身处熊市，但恒指短期动量指标有改善迹象[全球股指]：长期动量、波动率以及扩散指标均明确看空信号，全球股指风险不断积聚[美元兑人民币]：长期动量指标指向人民币继续贬值，但 6.85 是一个贬值强阻力位 月 报 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 1 [上证长期]—长期动量指标继续走弱，上证综指仍旧处于熊市 图表 1 主要指标： 指标 1：上证综指（对数坐标） 指标 2： 长期动量指标（长期 KST） 下列技术分析图形反映的主要信息是： 目前，以上证综指为代表的中国股市仍是熊市。主要的判断理由依旧是长期动量指标和上证综指自身所处的位置。长期扩散指标的原理是将不同周期的 ROC 动量指标按照不同权重进行加权平均，表示不同周期动量对目前价格的交互影响，借以判断股指的长期趋势。目前，不仅上证综指自身运行在长期均线以下，长期动量指标也已经下穿了动量指标的移动平均线。历史上，同时满足上述两个条件的时间区间，股指大概率处于下跌趋势之中（对应着下图中上证综指的绿色线段）。（我们尝试了不同周期的长期动量指标，它们均能得出一样的结论，即长期趋势的反转尚需时日。） 另一个较为棘手的议题是，9 月上证综指能否在其长期上行的趋势线附近获得支撑。我们连接上证综指（对数坐标）自 1996 年以来的上行趋势的几个相对底部，以获得一个有力的长期支撑位置。目前来看，上证综指正位于这个支撑线附近。我们认为，上证综指有机会在本月守住这样的一个关键位置。理由是大多数中期和短期的技术指标均提示上证综指已经超卖。需要特别提示的是，这个支撑位是由上证综指的月线数据得到。若为周线数据，这个支撑位已经被击穿（但目前已收回）。 图表 1：上证综指（对数坐标）与长期扩散指标（KST） 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 2 [上证长期]—长期扩散指标修复尚需时日，维持较为负面的判断 图表 2 主要指标： 指标 1：上证综指 指标 2：18 个月扩散指标（Pring Chinese Diffusion(18/6) Indicator） 下列技术分析图形反映的主要信息是： 长期扩散指标同样提示 A 股目前仍处于熊市。扩散指标的核心原理是判断有多少只个股站上了各自的长期均线，以更为全面地反映市场运行的全貌。18 个月扩散指标对应的即是个股的 18个月均线。目前，该指标正急速下行。理论上，扩散指标需要更多的修正和等待才能再次释放积极的信号。由下图中可以看到，历次长期扩散指标上穿其自身的移动平均线都是一个较为积极的信号（绿色竖线标记的时点），大概率对应着指数的上行。 图表 2：上证综指与 18 个月扩散指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 3 [上证长期]—9个月扩散指标再确认熊市格局不变 图表 3 主要指标： 指标 1：上证综指 指标 2： 9 个月扩散指标(Pring Chinese Diffusion(9/4) Indicator) 下列技术分析图形反映的主要信息： 9 个月扩散指标同样提示指数长期下行趋势的修复需要时间。在本图中，我们使用个股的 9 个月均线代替上文的 18 个月均线，以判断相对较短的长期趋势。目前，9 个月扩散指标同样处于下行趋势中，但它更为接近超卖区间（我们定义 9 个月扩散指标小于-20 为超卖区间）。历史来看，9 个月扩散指标由超卖区间向上反转，往往伴随着股指的上行。当然，这个指标也出现过多次错误的提示（由下图中的黑色虚线（竖线）标记）。 图表 3：上证综指与 9 个月扩散指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Memb