物流行业动态：派费政策影响行业价格，圆通及申通市占率均创近四年新高

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 派费政策影响行业价格，圆通及申通市占率均创近四年新高 核心观点 价格综述：行业季节性调价和头部快递品牌价格策略调整加乘，快递市场整体呈现“调降价格、冲量稳网”，3 月上旬邮管局赴义乌调研，定调稳定快递市场秩序，行业价格有望企稳向好。全国快递价格洼地城市价格出现不同程度价格下降，其中华东地区降幅高于华南，但件量方面高速增长。 各家快递公司面对淡季及派费政策变化出现不一的价格策略：韵达仍保持“控量保价保利润”的策略，圆通及申通则通过价格杠杆，获得件量市占率快速增长，两家公司市场份额均创下近四年新高。 快递行业价格追踪（2023 年 3 月） （1）稳需求措施效应进一步显现，PMI 以及制造业与服务业快件指数均继续上升，快递需求发展态势持续向好。 （2）行业整体单票价格 9.26 元，同比下降 2.7%，环比下降 12.8%；其中：预估电商件价格降至约 8.4 元/件，环比下降 10.2%。 （3）1-2 月整体，全国快递行业业务量完成 164.1 亿件，同比增长 4.7%；业务收入完成 1617.2 亿元，同比增长 2.7%。根据交通部数据，3 月至今全国快递揽收日均 3.64 亿件，同比增长约 32%。 （4）行业“价格风向标”义乌地区 2 月快递价格下降至 2.79 元/件（下降约 0.43 元/件），环比下降 13.5%，同比下降 9.2%，基本提前到达去年淡季价格低点。其中华东地区大部分降幅在13-15%，高于华南和华北的下降幅度 5-7%，但促进件量高速增长。 （5）TOP8 快递 1-2 月业务量同增长 4.4%，涨幅小于去年同期且与行业基本持平，申通（21.1%）>圆通（18.6%）>顺丰（13.9%）>行业（4.6%）>韵达（-11.6%）。各家快递品牌公司市场份额回归淡季正常水平，圆通及申通分别得益于稳定的策略以及不断提升产能，两者市占率均创下近四年新高，圆通（17.0%）>韵达（15.0%）>申通（13.4%）>顺丰（9.6%），2 月单月快递品牌集中度 CR8 环比继续提升 1.5pct 达到 85.3。 （6）2 月各家快递公司面对淡季及派费政策变化出现不一的价格策略：快递行业整体价格环比降幅低于通达系各家快递总部，韵达 (-5.6%)> 圆 通 (-7.3%)> 顺 丰 (-10.0%)> 申 通 (-10.4%)> 行 业(-12.8%)，表明本月降价主要体系于加盟商的主动降价行为，从而守住既有市场份额或获取增量市场份额，总部整体利润可控但件量增长较快。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期： 2023 年 03 月 19 日 市场表现 相关研究报告 2023/2/24 《快递行业价格数据跟踪（2023 年2 月）：量价变化好于往年，顺丰春节月市占率增幅反弹，圆通价格稳定性体现》 2023/1/19 《快递行业价格数据跟踪（2023 年1 月）：行业涨价对冲件量风险，顺丰量价领跑创新高，通达系价格分层被打破》 2022/12/21 《快递行业价格数据跟踪（2022 年12 月）：“稳价格、保件量”为行业旺季最大特征，申通成唯一量价均正增长公司》 2022/11/19 《快递行业价格数据跟踪（2022 年11 月）：行业旺季涨价呈现“区域化”特征，韵达坚守高价、市占率止跌迎拐点》 2022/9/19 《快递行业价格分析框架：抽丝剥茧，以简驭繁》 -11%-6%-1%4%9%14%2022/3/212022/4/212022/5/212022/6/212022/7/212022/8/212022/9/212022/10/212022/11/212022/12/212023/1/212023/2/21交通运输上证指数物流 物流 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、快递行业价格情况核心综述 ........................................................................................................................... 1 1.1 价格数据：行业季节性调价和头部快递价格策略调整加乘，整体呈现“调降价格、冲量稳网” ...... 1 1.2 核心驱动因素变化及影响路径——2 月中旬头部快递推动派费调整，3 月上旬邮管部门出面稳定价格及竞争格局 .................................................................................................................................................... 2 1.2.1 头部快递品牌调整派费，施行一月带来“价降量涨”的行业变化 ................................................ 2 1.2.2 浙江邮管局赴义乌调研，定调稳定快递市场秩序，行业价格有望企稳向好 ........................... 3 二、快递行业价格核心指标追踪 ........................................................................................................................... 6 2.1 稳需求措施效应进一步显现，PMI 以及制造业与服务业快件指数均继续上升，快递需求发展态势持续向好 ............................................................................................................................................................ 6 2.2 全国快递价格洼地城市价格出现不同程度价格下降，其中华东地区降幅高于华南，但件量方面高速增长................................................................................................................................................................ 8 2.3 快递行业进入“供给为王”时代，当下产能投入投资决定一年后市场格局及股价走势 ....................... 9 2.4 各家面对淡季及派费政策变化出现不一的价格策略，圆通及