物流行业动态：美国硅谷银行等关闭事件，冲击国际大宗商品市场

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美国硅谷银行等关闭事件，冲击国际大宗商品市场 核心观点 1）美国硅谷银行等三家银行一周内接连关闭动摇市场信心冲击油价，国际油价单周跌幅超 10%，回到了 2021 年底的水平。 2）欧洲气价继续在低位震荡，天然气下游用量较为疲软，市场库存短期内可保证天然气供应；美国寒潮影响逐渐褪去，美国LNG 出口再度增加，天然气价格下行受阻。 3）2 月中国大宗商品指数为 102.8%，环比 1 月上升 2.4 个百分点，为近五个月内的最高点，国内大宗商品市场供需状况明显改善。其中钢铁、成品油和汽车供应量继续增加，且增速加快。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 13 日-3月 17 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上涨 0.61%，其中原材料供应链服务板块上涨 1.64%。 物流供应链：美国硅谷银行等关闭事件，冲击国际大宗商品市场 美国硅谷银行等三家银行一周内接连关闭动摇市场信心冲击油价，国际油价单周跌幅超 10%，回到了 2021 年底的水平。近日美国硅谷银行（SVB）等三家银行接连关闭，引发金融风险，国际油价重挫。同时，本周国际能源署报告显示，2023 年上半年全球原油供应将轻松超过需求，1月份全球石油库存激增5290万桶，达到 78 亿桶，为两年来的最高水平。3 月 16 日沙特阿拉伯能源部长与俄罗斯副总理会面讨论维持石油市场的稳定，并承诺维持OPEC+2022 年 10 月所做的至 2023 年底将减产 200 万桶/日的决定，油市获得一些支撑。截至 3 月 17 日，布伦特原油价格为 72.97美元/桶，环比上周下跌 11.85%，回到了 2021 年底的水平；WTI原油价格为 66.74 美元/桶，环比下跌 12.96%。 欧洲气价继续在低位震荡，美国寒潮影响逐渐褪去，美国 LNG出口再度增加。欧洲地区罢工事件影响逐渐扩散，LNG 进口需求有所增加，但受益于欧洲气温保持温和，天然气下游用量较为疲软，市场库存短期内可保证天然气供应。美国寒潮影响逐渐褪去，国内天然气供暖需求逐渐下降，受到欧洲影响，美国 LNG 出口再度增加，天然气价格下行受阻。截至 3 月 17 日，IPE 英国天然气价格为 103.97 便士/色姆，环比上周下跌 22.2%；NYMEX 天然气价格为 2.35 美元/百万英热，环比上周下跌 3.69%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期： 2023 年 03 月 20 日 市场表现 相关研究报告 -19%-9%1%11%2021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/31物流上证指数物流 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2023 年 2 月份中国大宗商品指数升至近五个月内的最高点，国内大宗商品市场运行形势开始回暖。2 月份，中国大宗商品指数为 102.8%，较上月上升 2.4 个百分点，为近五个月内的最高点，显示国内大宗商品市场运行情况较上月有所好转，市场供需状况明显改善。从商品供应情况来看，各主要商品中，铁矿石、煤炭、有色金属和化工供应量触底回升，钢铁、成品油和汽车供应量继续增加，且增速加快。从商品销售情况来看，各主要商品销售量全部上升，其中，钢铁、煤炭、有色金属、化工和汽车销售量均为止跌回升，铁矿石和成品油销售量继续增加，且增速加快。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 pOnOoQoPmQtQpNpRnMnRoO7NdN7NsQoOmOsRlOpPsRlOtRnM7NnMnQMYqQmRvPtPrQ 2 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：物流综合板块有所回升 ............................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回升 .......................................................................................................... 4 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所下跌..................................................................................... 5 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡 ................................................................................ 6 2.1 国际市场：硅谷银行引发金融风险，大宗商品价格受显著影响 ......................................................... 6 2.2 国内市场：2 月中国大宗商品指数环比回升 2.4 个百分点 ................................................................... 8 2.3 2022 年国内煤炭总产量实现增长 .......................................................................................................... 11 2.4 受产能增加影响，2 月份物流景气指数有所回升...............................................................