有色商品日报

有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2023 年 3 月 28 日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，市场报道称美国政府正考虑提供额外的流动性修复部分中小银行的资产负债表，风险情绪得到提振，另外上周为应对流动性危机，美联储再次向市场紧急注入 1000 亿美元，再度扩表也被市场理解为利多；国内方面，经济修复仍在进行，但市场感受不一，需要更多经济数据指引。资金方面来看，国内做多情绪高涨，但 comex 和 LME 市场偏谨慎。基本面方面，铜价走高，废铜经济性回升，精铜现货升水报价走弱，下游补库动作有所放缓。库存方面，LME 库存减少 2075 吨至 70600 吨；SHFE 铜仓单下降 5060 吨至 76932 吨，仓单继续快速缩减。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌更多依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，当前宏观情绪缓和，国内基本面目前看保持良好态势，铜价有望保持偏强走势，注意操作节奏。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2304 收于 18575 元/吨，涨幅 0.65%。持仓减仓 1536 手至 21.36 万手。现货扩至贴水 60 元/吨，佛山 A00 报价 18510 元/吨，对无锡 A00 报升水 115 元/吨。铝棒加工费多地持稳，广东下调 10 元/吨，河南临沂无锡上调 10-20 元/吨；铝杆 6/8 系加工费上调 100 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 持稳，A356 及 ZLD102/104 上调 50-100 元/吨。美联储如期加息25bp，美国财长耶伦改口暗示可能很快结束加息，宏观提振情绪下有色回涨至近日高位。基本面来看整体变化不大，供给端四川部分复产，贵州产能随山东移产持续扩张，云南复产与否仍待丰水季实际电力兑现。金三银四周期下需求复苏程度渐强，铝锭社库去库增速加快，尤其线缆板块表现优秀，电网提货量及施工情况回暖，带动铝杆活跃度提升。宏观氛围加持叠加基本面 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 支撑下铝存在反弹动力，或延续偏强态势运行。 镍 隔夜 LME 镍涨 1.6%，沪镍涨 0.28%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少 150 吨至 44304 吨；国内 SHFE 仓单减少 36 吨至 1131 吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降 200 元/吨至 2650 元/吨。LME 恢复镍合约亚洲时段的交易；力勤资源 HPAL 项目的电池级硫酸镍产品已于 2023 年 3 月 25 日成功出产，产线年设计产能为 24 万公吨(实物吨) ；菲律宾第二大镍矿石生产商 Global Ferronickel2022 年矿石出货量下降了 24%，2023 年镍矿产量将扩大20%。不锈钢行业来看，上周去库 3.3%，是节后首次明显降库存，但库存水平仍处于历史高位，上游生产端受拖累，产业链负利润显现。从新能源汽车行业来看，原料端受价格战影响价格承压，中间品和硫酸镍进口增幅明显，硫酸镍面临过剩问题。LME 恢复亚盘，镍价及内外价差有望合理化，且需求仍未明显体现，价格震荡偏弱，但当前价格处于相对低位，谨防资金再度炒作。 锌 沪锌夜盘主力涨 0.69%,报 22670 元/吨，2305 合约持仓减少 3 手至 10.19 万手，上期所注册仓单减少 827 吨至 4.02 万吨。LME 锌涨 0.60%,报 2911.0 美元/吨，LME 库存持平 3.97 万吨。上海 0#锌今日对 2304 合约报升水 0-20 元/吨，对均价平水；广东 0#锌对沪锌 2305 合约升水 80-100元/吨左右，粤市较沪市贴水 10 元/吨；天津 0#锌对 2204 合约报贴水 30-50 元/吨附近，津市较沪市贴水 40 元/吨。04-05 价差+45 元/吨，05-06 价差+150 元/吨，内外比价至 7.78。基本面对锌价走强支撑较大，国内社会库存连续两周去库幅度超万吨，库存已降至近 5 年来同期最低水平。而广东入库量持续偏低，当地现货升水走高，显示西南地区限电减产对供应的影响已经开始显现。目前来看，价格略显超跌，追空风险较大。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 锡 沪锡夜盘主力涨 2.46%,报 205380 元/吨，2304 持仓减少 7109 手至 2.99 万手，上期所注册仓单减少 35 吨至 8001 吨。LME 锡涨 2.97%,报 24300 美元/吨，LME 库存增加 70 吨至 2480 吨。现货市场，小牌对 4 月贴水 200 元/吨-升水 200 元/吨左右，云字对 4 月升水 200-600 元/吨附近，云锡对 4 月升水 600-1000 元/吨左右。04-05 价差+610 元/吨，05-06 价差+380 元/吨，内外比价至 8.06。国内电子的现实端需求尚未见到好转，行业库存也仍处在主动去库阶段，海外日韩半导体出口同环比仍在走低，在行业整体订单未见明显回暖、库存转至被动去库后，价格单边趋势性行情较难。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 二、日度数据监测 2023/3/272023/3/24涨跌平水铜6939569235160平水铜升贴水6575-101#光亮废铜：广东63300633000精废价差：广东16191429190无氧铜杆(8mm):上海69900699000低氧铜杆(8mm):上海68800688000冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）80800LME注册+注销(吨)72675726750仓单（吨）7693281992-5060总库存（吨，周度）161152182341-21189COMEX库存（吨）1356413269295社会库存国内+保税区(万吨)39.241.9-2.8-9.82.0-11.840.048.8-8.8#N/A-285.7#N/A平均价:1#铅:长江有色1533015320101#铅锭升贴水:华东-120-110-10沪铅：连1-连二30255含税:再生精铅(≥pb99.97)15150151500含税:再生铅(≥pb98.5)14975149750含税:还原铅:山东14200142000到厂