流动性周观察3月第3期：美债收益率持续下行，宽基指数ETF流入增加

美债收益率持续下行，宽基指数ETF流入增加流动性周观察3月第3期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。发布日期：2023年3月19日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440521120006分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440523020001仅供内部参考，请勿外传核心观点核心观点宏观流动性方面，上周央行OMO累计净投放7120亿元；海外流动性方面，上周各期限美债收益率整体下行，人民币略微升值，美国失业数据优于预期，美联储可能暂缓加息以维护金融稳定。微观资金供求方面，新基金发行量较上周上行，发行份额估算约为107.25亿元，北向资金净流入+147.81亿元，两融资金上周净流入+36.39亿元，股票型ETF净流入+90.74亿元。宏观流动性与资金价格上周央行公开市场累计净投放7120亿元。3月13日-3月17日，央行累计投放9440亿元，累计回笼2320亿元，合计净投放7120亿元。其中，逆回购到期320亿元，投放4630亿元。未来一周，逆回购到期4630亿元。上周银行间市场主要资金利率整体上升。截至3月17日，R007和DR007均价为2.36%和2.21%，较3月10日分别变化+19.58bp和+27.36bp;R001和DR001均价为2.35%和2.30%，较3月10日分别变化+45.06bp和+91.64bp。各期限美债收益率整体下行。截至3月17日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较3月10日变动-79bp、-52bp、-31bp、-10bp至3.81%，3.44%，3.39%和3.60%。微观流动性与资金供求北向资金净流入增加，上周累计净流入+147.81亿元，环比变动+253.79亿元。截至3月17日，2023年北向资金累计净流入1645.73亿元。两融余额较上周上行，近一周两融资金净流入+36.39亿元。截至3月16日，两融余额约15856亿元，较上周变动约+24亿元；两融余额占A股流通市值2.27%，较上周变动+0.019pct。两融交易额2841亿元，占A股成交额8.27%，较上周变动+0.12pct。本周两融资金净流入+36.39亿元，较上周变动+10.12亿元。股票型ETF份额较上周变动+90.74亿份。分类来看，宽基指数类变动+58.31亿份，行业主题类变动+32.43亿份。其中，医药保健、新能源类ETF份额增加较多，信息技术、半导体类ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2仅供内部参考，请勿外传市场宏微观流动性概览（0319）3资料来源：Wind，Choice，中信建投注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周近一月 近一季 近一年DR001（%，下同）2.2573.1%441017096DR0072.1138.3%9-1460501年国债2.2535.2%-1524210年国债2.8630.2%0-3419余额宝（七日年化收益）1.435.7%81-23-54企业债5年(AAA) （%，下同）3.3119.5%-5.0-6.5-23.239.2企业债5年(AA)4.0418.0%-6.0-9.5-17.341.8中票5年(AAA+)3.2018.0%-5.8-4.6-13.528.0中票5年(AA+)3.5822.9%-6.0-14.4-37.040.4日元兑美元0.019.5%62-267116197欧元兑美元1.0613.4%5-35103678美元指数104.6590.0%12104-26-386人民币指数121.4280.8%-47-45111-193比特币 （美元）15500.4554.0%0.00.00.0-23.0VIX指数24.8075.0%34.120.88.6-3.0近一周近两周 近三周 近四周公募基金（股票型+混合型）107.2554.9%338625陆股通147.8177.4%2548218965ETF净申购赎回90.7488.2%633410387杠杆资金-融资净买入36.3952.9%1019-69-10股权融资151.8717.6%121110-75重要股东净减持81.6059.8%44441722净流入148.7186.2%30488202219变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率仅供内部参考，请勿外传市场资金净流入情况4资料来源：Wind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括股权融资额、产业资本净减持；两融数据截至3月16日。-1500-1000-50005001000150020002023-03-172023-03-032023-02-172023-02-032023-01-132022-12-302022-12-162022-12-022022-11-182022-11-042022-10-212022-09-302022-09-162022-09-022022-08-192022-08-052022-07-222022-07-082022-06-242022-06-102022-05-272022-05-132022-04-292022-04-152022-04-012022-03-182022-03-042022-02-182022-01-282022-01-142021-12-312021-12-172021-12-032021-11-192021-11-052021-10-222021-10-082021-09-242021-09-10【中信建投策略】A股市场资金净流入情况存量减量存量减量增量仅供内部参考，请勿外传公募基金新发仍低迷5资料来源：Wind，中信建投35004000450050005500010020030040050060021-08-2021-09-0321-09-1721-09-3021-10-1521-10-