工业硅月报：消费增长，库存降低，现货价格小幅震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 工业硅品种：2 月间供应方面，节后复工复产，西北地区开工提升，产量增加。3 月份，西南地区仍有减产，但新疆开工或继续提升，整体供应较 2 月相比小幅增加。消费端，2 月下游多晶硅产量小幅降低，有机硅与铝合金消费增加。预计 3 月份几大下游消费领域对工业硅消费均将保持增长，整体对工业硅需求增加。综合来看，3 月供应增量有限，消费增量明显，库存或继续降低。 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会出现上涨，可在 17000 以内逢低谨慎做多。 核心观点 ■ 2022 年 2 月产业链各环节情况梳理 原料端：2 月间，原料硅石价格维稳，还原剂石油焦价格小幅波动，部分地区硅煤价格小幅上涨，云南部分地区电价小幅上涨，2 月生产成本小幅提升，3 月生产成本预计维稳。 生产端：2 月间，受春节后复工复产，产量增加，根据百川盈孚统计数据，22023 年 2月中国工业硅产量 26.78 万吨，同比增加 9.66%，环比增加 3.6%。3 月预计西北地区产量会增加，但西南地区成本较高，产量可能会进一步降低，总体产量预计小幅增长。 消费端：2 月份总天数较少，下游产量环比增长不明显。2 月多晶硅产量约为 10.0 万吨，与前一月小幅降低。有机硅开工提升，2 月单体产量约 30.5 万吨。节后复工复产，铝合金开工提升。2 月国内工业硅下游消费合计消费量约 24 万吨，出口约 5 万吨。3 月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金随着终端消费恢复，开工也会继续提升。 库存：据百川，截止 2 月底，中国工业硅行业库存合计约 22.67 万吨，较 1 月底降低1.43 万吨。其中社会库存 11.20 万吨，黄埔港 3.80 万吨，昆明港 4.80 万吨，天津港2.60 万吨，厂库 11.30 万吨。 2 月生产端与消费端均有增加，但消费端增长更加明显，整体库存有所降低，如果价格持续低迷， 3 月西南地区仍有减产计划，若新疆供应量增加有限，库存或继续降低。 价格：2 月份，工业硅价格小幅上涨后持稳，截止月底华东通氧 553 均价 17350 元/吨，华东 421 均价 18650 元/吨。目前现货价格已跌破西南地区部分生产成本，高成本企业停炉，西北地区开炉数量增加，整体目前处于去库阶段，但由于期现贸易商及西期货研究报告|工业硅月报 2023-03-05 消费增长，库存降低，现货价格小幅震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 工业硅月报丨 2023/3/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 北地区出货及消费不及预期，现货价格上涨动力不足，价格整体相对持稳。3 月生产端增加较少，消费端有望增长较多，预计库存会进一步降低。如果消费端改善，供应增加有限，3 月工业硅价格有望再次反弹。 ■ 策略 目前现货与期货价格均处于较低位置，价格处于西南地区生产成本之下，在消费好转情况下，现货价格与期货价格或均会出现上涨，可逢低谨慎做多。 ■ 风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、主产区电力供应情况影响供应 pOnOqQqRwPxPtMmMpMmMpOaQcM8OnPmMnPnOlOmMpMfQqQtO8OpOoQNZnQnMwMqNpQ工业硅月报丨 2023/3/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 20 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 2 月价格综述 ...................................................................................................................................................................................... 5 3 月市场展望 ...................................................................................................................................................................................... 5 供应端情况 ........................................................................................................................................................................................ 6 新疆疫情 四川限电 工业硅生产受阻 ..................................................................................................... 错误!未定义书签。 中国工业硅生产成本及利润 ..................................................................................................................