电子：错位竞争全面国产替代，关注超跌连接器板块

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2023 年 03 月 13 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《电子周观点：半导体设备加速国产导入，汽车电子关注超跌连接器》，2023.3.12 2.《帝奥微（688381.SH）：模拟 IC新星，消费电子+汽车多领域发展》，2023.3.8 3.《电子周观点：布局半导体早复苏，汽车电子重回景气》，2023.3.5 4.《可立克（002782.SZ）：光伏/充电桩/新能车多景气叠加，收购海光享行业红利》，2023.3.4 5.《半导体周期逐步触底，关注国产 替代、需求复苏板块》，2023.3.4 错位竞争全面国产替代，关注超跌连接器板块 [Table_Summary] 投资要点：  受行业对下游需求预期不足影响，连接器板块超跌至低位。新能源汽车降价潮引发对上游零部件厂商价格压力的忧虑，叠加消费电子行情复苏预期较为乏力，近日连接器板块股价走入低潮。截至 3 月 10 日，多个连接器个股较 2022 年年初至今的高位下跌 30%以上。连接器个股估值水平亦陷入低谷，至 3 月 10 日，一个月内瑞可达 PE 已下跌 29.62%，电连技术下跌 10.72%。预期 2023 年当期 PE，瑞可达已降至 24.3x，电连技术为 25.81x，均不足 30 倍。  汽车/新能源连接器持续景气，消费类连接器受益于家电等消费电子复苏。汽车电动化与智能化主旋律不改，受汽车 800V 高压快充平台铺开，换电路线建设以及自动驾驶等级迭代提升等因素影响，汽车连接器板块预计将维持较高的景气度。同时，风光储等领域对连接器的需求用量较大，据电子智造业微信公众号，单 GW 光伏发电连接器用量达 4.33-167.03 万对，新能源行业景气将带动相关连接器产业。人工智能的进步和云计算的增长，则将推动电信/数据通信市场成长。于消费类连接器而言，疫情后下游需求复苏将成为主要的成长逻辑。据奥维云网数据显示，截至2023 年第 7 周，家电全品类线上和线下渠道销售额分别较 2022 年同期上涨了约28%和 89%，家电连接器有望迎来行业回暖。  国内汽车连接器厂商错位竞争，持续投资汽车新能源加速国产替代。目前新能源汽车单车低压连接器价值在 1000 元左右，800V 平台下高压连接器单车价值达4000 元，高速连接器单车价值为 1000-2000 元。目前汽车连接器板块仍然以泰科等海外巨头为主导，在低压、高压、高速三类汽车连接器细分板块，国产连接器厂商各显神通加速国产化替代，目前已经涌现了以中航光电与瑞可达为代表的高压连接器厂商，以及电连技术为代表的高速连接器厂商。同时在低压领域，维峰电子和珠城科技也取得不同程度的进展。面对汽车应用的持续景气，国内外厂商积极投产，泰科昆山二期工厂预计 2024 年投产，维峰电子 2022 年 10 月新为汽车连接器业务设立子公司，瑞可达今年 3 月宣布投资 10 亿用于研发生产高性能电池集成母排。珠城科技先后在 2022 年 12 月与今年 3 月获主机厂低压线束定点。  投资建议：建议关注珠城科技、瑞可达、电连技术、维峰电子、永贵电器。  风险提示：新能源汽车上游产业价格承压，消费类应用复苏不及预期，国内厂商研发创新进程不及预期。 -17%-9%0%9%17%2022-032022-072022-11沪深300 行业点评 电子 2 / 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 连接器板块估值到达低位，供应价格保持上涨趋势 ........................................................ 4 2. 各应用景气度攀升，消费级应用加速出清 ...................................................................... 4 3. 高压高速连接群雄逐鹿，国产突破替代为成长主旋律 .................................................... 5 4. 投资建议 ......................................................................................................................... 7 5. 风险提示 ......................................................................................................................... 7 行业点评 电子 3 / 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：2022 年年初至今连接器个股股价............................................................................ 4 图 2：2022 年年初至今连接器个股 PE（TTM） .............................................................. 4 图 3：连接器货期及价格趋势 ............................................................................................ 4 图 4：