【宏观专题】宏观·跨境资本季度跟踪第1期：Q1境外对华投资大增，净流入创7年新高

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告【宏观专题】 Q1 境外对华投资大增 净流入创 7 年新高 ——华创宏观·跨境资本季度跟踪第 1 期 核心观点：2018Q1 我国资本流出放缓，资本流入大幅增加，资本持续净流入。单季资本净流入达到了 2011 年有季度数据统计以来的新高。受一季度人民币强势升值以及金融加大对外开放的影响，境外对内直接投资和证券均大幅上涨 。我 国跨境资本流动情况不断改善：2018 年 1 季度再次实现净流入国际投资头寸表为计算口径， 2018 年 1 季度单季资本净流入共计 2416 亿美元（上季 534 亿美元）。2018 年 1 季度资本流出拆解：海外资产投资放缓，储备资产涨幅收窄2018 年 1 季度我国资本流出的总额 739 亿美元（上季 1284 亿美元）。资本外流较上季大幅减少主要源于境内对外投资放缓以及储备资产的涨幅收窄。2018 年 1 季度资本流出主要去向：① 境内投资者加大对海外资产的投资 436 亿美元（上季 836 亿），占比 59%（上季 65.11%）。 ② 储备资产增加 44 亿美元（上季 315 亿美元），占比 5.95%（上季 25.53%）。 ③ 贷款产生的资本净流出 259 亿美元（上季为净流出 84 亿），占比 35.05%。 2018 年 1 季度资本流入拆解：境外对华投资大幅增加，贸易信贷转为净流入2018 年 1 季度资本回流的总额为 3155 亿美元（上季 1818 亿美元）。资本回流总额较上季大幅增加，其中，境外对华投资大幅增加是主要原因（1 季度境外对华投资 2758 亿美元（上季 1423 亿））。2018 年 1 季度资本流入主要来源：① 境外投资者中增加对我国的投资 2758 亿美元（上季 1423 亿 ），占比87.42%(上季 78%） ② 我国金融机构海外存款汇回与吸收海外短期资金 39 亿美元（上季 234 亿），占比 1.24%（上季 13%）。 ③ 贸易信贷（如出口商出口应收、进口商进口预付资金）资金流入 224 亿美元（上季净流出 41 亿），占比 7.10%（上季 3.19%）。 ④ 其他资本回流 134 亿美元（上季 161 亿），占比 4.25%（上季 9%）。风 险提示：美联储货币政策与国内经济形势超预期、主要国家汇率黑天鹅事件 证 券分析师：牛播坤 电话： 010-66500825 邮箱： niubokun@hcyjs.com 执业编号：S0360514030002 华创证券研究所 宏观研究 宏观专题 2018 年 08 月 12 日 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、2018 年一季度跨境资本流动情况 ....................................................................................................................4 （一）资本净流出额测算方法 .........................................................................................................................4 （二）一季度资本净流出情况 .........................................................................................................................4 二、资本流出 ........................................................................................................................................................5 （一）资本流出额测算方法 ............................................................................................................................5 （二）一季度资本流出情况 ............................................................................................................................6 三、资本流入 ........................................................................................................................................................6 （一）资本流入额测算方法 ............................................................................................................................6 （二）一季度资本流入情况 ............................................................................................................................7 四、跨境资本流动变化趋势 ...................................................................................................................................7 （一）内资外流有所回升 外资流入持续改善 ..................................................................................................7 （二）跨境资本变化 .......................................................................................................................................7 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 资本净流出都由哪些元素组成 .................