机械行业周报：1月我国挖掘机销量同比减少33.1%

敬请阅读末页之重要声明 1 月我国挖掘机销量同比减少 33.1% ——机械行业周报（02.20~02.24） 相关研究： 1.《20230213湘财证券-机械行业：1月我国企业中长期贷款增长66.7%》 2023.02.13 2.《20230220湘财证券-机械行业：1月我国动力电池产量同比减少5.0%》 2023.02.20 行业评级：增持 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 8.9 0.6 10.0 绝对收益 6.0 8.1 -1.2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 上周机械设备上涨 2.3%，跑赢大盘 1.6 个百分点 上周，机械设备行业上涨 2.3%，跑赢沪深 300 指数 1.6 个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括工程机械整机（4.3%）、仪器仪表（4.1%）、工程机械器件（3.7%）、能源及重型设备（3.2%）、轨交设备（3.0%）。 ❑ 工程机械：1 月我国挖掘机销量同比减少 33.1% 工程机械协会数据显示，1 月我国挖掘机销量 10443 台，同比减少 33.1%，其中国内销量 3437 台，同比减少 58.5%，出口 7006 台，同比减少 4.4%。装载机销量 6347 台，同比减少 16.5%，其中国内销量 2430 台，同比减少 41.0%，出口 3917 台，同比增长 12.5%。其他工程机械方面，1 月份我国汽车起重机销量 1216 台，同比减少 21.5%；叉车销量 58124 台，同比减少 30.1%；升降工作平台销量 9836 台，同比增长 15.3%。国四标准切换完成使得冲量效应结束，叠加春节假期因素，1 月我国主要工程机械销量表现不佳。不过，展望今年，我们认为随国内项目陆续开工和地产需求逐渐回暖，叠加出口保持增长，挖掘机、装载机等主要工程机械需求仍有望恢复增长。 ❑ 半导体设备：1 月日本半导体设备出货额同比减少 2.1% 日本半导体制造装置协会数据显示，1 月份，日本半导体设备出货额为2997.7 亿日元，同比减少 2.1%，为自 2020 年 12 月以来首次出现负增长。终端需求方面，22 年 12 月，全球半导体销售额为 434.0 亿美元，同比减少 14.7%，我国半导体销售额为 126.3 亿美元，同比减少 26.4%。终端需求持续走弱，导致设备需求景气度亦随之下滑。不过，受益于产业链转移、国产化进程持续推进等因素，我国国内半导体设备需求预计仍将好于全球。 ❑ 投资建议 短期看，随着国内感染高峰结束，叠加假期因素，我国 1 月制造业 PMI大幅回升至扩张区间，且去年四季度制造业利润总额增速也维持平稳，反映出制造业当前正处于筑底转复苏阶段。与此同时，1 月我国企业新增中长期贷款同比大幅增长 66.7%，保持自 22 年 4 月以来的回升趋势，表明企业融资端或已率先复苏，未来通用自动化行业需求有望回暖。而随着地产支持力度不断加大，行业供需有望逐渐好转，叠加基建投资维持高水平、出口增长以及低基数等因素，今年我国挖掘机、装载机等工程机械销量也有望恢复增长。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持高景气，相关产业链各环节投资热度不减，光伏设备和锂电设备相关公司业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。 ❑ 风险提示 国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%22/0222/0422/0622/0822/1022/12机械设备(申万)沪深300证券研究报告 2023 年 02 月 27 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 上周，机械设备行业上涨 2.3%，跑赢沪深 300 指数 1.6 个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括工程机械整机（4.3%）、仪器仪表（4.1%）、工程机械器件（3.7%）、能源及重型设备（3.2%）、轨交设备（3.0%）。 图 1 近一周机械设备及各子板块涨跌幅 资料来源：Wind，湘财证券研究所 截至 2023 年 2 月 24 日，机械设备行业 PE(TTM)为 33.6 倍，位于 2012年至今 65.1%分位数。细分板块中市盈率分位数较高的包括楼宇设备（27.9倍，79.3%）、机器人（75.1 倍，78.0%）、工程机械整机（32.3 倍，77.6%）、其他自动化设备（100.8 倍，71.8%）、金属制品（44.2 倍，69.2%）。 图 2 机械设备及各子板块市盈率 PE(TTM)及分位数 资料来源：Wind，湘财证券研究所 (3)(2)(1)012345工程机械整机仪器仪表工程机械器件能源及重型设备轨交设备Ⅲ工控设备机械设备纺织服装设备楼宇设备印刷包装机械其他专用设备其他通用设备金属制品光伏加工设备机床工具制冷空调设备沪深300激光设备磨具磨料机器人半导体设备其他自动化设备锂电专用设备0102030405060708090020406080100120楼宇设备机器人工程机械整机其他自动化设备金属制品机械设备机床工具工程机械器件轨交设备Ⅲ制冷空调设备沪深300工控设备磨具磨料印刷包装机械光伏加工设备激光设备纺织服装设备其他通用设备能源及重型设备半导体设备仪器仪表锂电专用设备其他专用设备PE(TTM)PE分位数 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 2 基本面数据 2.1 下游宏观需求指标 图 3 我国新增专项债累计发行规模及增速 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 4 我国基建投资增速（不含电力） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 5 我国商品房销售额和土地购置面积增速 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 6 我国房地产投资额和新开工面积增速 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 7 我国制造业利润总额和固定资产投资增速 资料来源：Wind，湘财证券研究所 图 8 我国 PMI 和 PMI 新订单指数变化 资料来源：Wind，湘财证券研究所 (200)(100)01002003004005000100002000030000400005000019/0519/1220/0721/0221/0922/0422/11新增专项债发行规模:累计值(亿元)累计同比(%)(40)(20)020406005/0408/0411/0414/0417/0420/04基建投资增速(不含电力)(%)(60)(40)(20)020406080(50)05010015005/0208/0211/0214/02