双优FOF组合绩效月报

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 7 [Table_Title] 策略周报、月报研究报告 证券研究报告 2023 年 03 月 01 日 双优 FOF 组合绩效月报(202302) 报告要点： ⚫ 双优 FOF 组合概述 在机构持有的基金中，很多都是经过了审慎全面的定性分析后挖掘出的优质产品，包含了许多难以定量描述的信息，机构持有比例是定性研究的有效代理变量。相比个人投资者，机构相对风险厌恶，更偏好投资风格保守的基金以降低波动，这可能使得机构最终持有的基金不是其本身最看好的基金。我们在《紧跟机构投资，构建定量+定性双优 FOF 组合》报告中通过对特定风格的中性，改进了原始的机构持有比例因子，并将其作为机构对基金的定性评价指标。 我们复刻机构投资者专业的定量+定性选基方式，精选相关性低的多因子作为定量选基指标，结合改进的定性评价指标优选机构共同认可的基金，构建定量+定性双优 FOF 组合。该方法可以避免因数据挖掘，而选出过度偏门、不被专业投资者看好的基金，降低踩雷风险。 ⚫ 双优 FOF 组合业绩回顾 2012 年 1 月 31 日至 2023 年 2 月 28 日，双优 FOF 组合年化收益率为20.07%，相对主动股基指数的年化超额收益率为 8.60%。 双优 FOF 组合在 2021 至 2023 年（截至 2 月 28 日）的年度回报分别为23%、-17%、7%，相对主动股基超额净值的年度回报分别为 14.05%、7.55%、2.87%，策略完整回测区间相对主动股基的年胜率为 100%。 双优 FOF 组合在刚过去的 2 月份净值上涨 0.62%，同期主动股基、沪深300、中证 500 涨跌幅分别为-2.49%、-2.10%、1.09%，策略跑赢主动股基和沪深 300。组合在近一年中的 4 个月收获正收益，8 个月能相对主动股基获取超额回报，月胜率为 67%。 ⚫ 双优 FOF 组合 2023 年 3 月最新持仓 我们在每月初精选 30 只机构共同认可的基金构建 FOF 组合，具体基金列表详见正文。 ⚫ 风险提示 本报告均基于历史数据与模型进行测试，历史回测结果不代表未来收益，在未来市场环境变化时不排除模型失效的风险，本文仅供投资者参考。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3312.35 深圳成指： 11914.32 沪深 300： 4126.94 中小盘指： 4261.63 创业板指： 2443.95 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 [Table_Author] 报告作者 分析师 朱定豪 执业证书编号 S0020521120002 邮箱 zhudinghao@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 张啸宇 邮箱 zhangxiaoyu@gyzq.com.cn -27%-21%-16%-11%-5%0%22-3-122-4-122-5-122-6-122-7-122-8-122-9-122-10-122-11-122-12-123-1-123-2-123-3-1上证50上证180沪深300深证100R中小综指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 7 内容目录 1. 双优 FOF 组合概述............................................................................................ 3 2. 双优 FOF 组合业绩回顾 .................................................................................... 3 3. 双优 FOF 组合最新持仓 .................................................................................... 5 4. 风险提示 ............................................................................................................ 6 图表目录 图 1：双优 FOF 组合构建方法 .......................................................................... 3 图 2：双优 FOF 组合相对动股基指数的超额净值 .............................................. 4 表 1：双优 FOF 组合策略表现（2012.1.31 至 2023.2.28） ............................. 3 表 2：双优 FOF 组合相对基准指数的逐年收益率 ............................................ 4 表 3：双优 FOF 组合相对基准指数的近 12 月收益率 ....................................... 5 表 4：双优 FOF 组合持仓明细(202303) ........................................................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 7 1. 双优 FOF 组合概述 机构在基金投资的投研过程中，会采取定量与定性相结合的方法优选基金，持仓基金大多都经过系统性调研。一套完善的基金评价体系需要对基金经理过往经历、投资框架、行业风格偏好、选股策略、交易能力、风险控制、投研团队、考核制度等方面做定性分析，结合对基金的风险收益指标、业绩归因、持仓穿透风格暴露等特征的定量研究，判断基金经理的业绩、风格稳定性和言行一致度，全面刻画基金产品的多维度画像。在机构持有的基金中，很多都是经过了审慎全面的定性分析后挖掘出的优质产品，包含了许多难以定量描述的信息，机构持有比例是定性研究的有效代理变量。 相比个人投资者，机构相对风险厌恶，更偏好投资风格保守的基金以降低波动，这可能使得机构最终持有的基金不是其本身最看好的基金。我们在《紧跟机构投资，构建定量+定性双优 FOF 组合》报告中通过对特定风格的中性，改进了原始的机构持有比例因子，并将其作为机构对基金的定性评价指标。我们复刻机构投资者专业的定量+定性选基方式，精选相关性低的多因子作为定量选基指标，结合改进的定性评价指标优选机构共同认可的基金，构建定量+定性双优 FOF 组合。该方法可以避免因数据挖掘，而选出过度偏门、不被专业投资者看好的基金，降低踩雷风险。 图 1：双优 FOF 组合构建方法 资料来源：国元证券研究所 2. 双优 FOF 组合业绩回顾 2012 年 1 月 31 日至 2023 年 2 月 28 日，双优 FOF 组合年化收益