策略定期报告：透视A股：周度全观察

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 3 月 1 日 透视 A 股：周度全观察 策略定期报告 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所下降 全球市场概览：上周 A 股涨跌互现，成交量相较上一周有所下跌 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际收紧 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数上升 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币贬值 资金流向：上周两融余额上升，A 股资金流出，北向资金流出 重要股东减持：上周电气设备行业减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研银行行业和数智化公司 出口：12 月我国油品类产品出口提速 货币供给与社融：1 月 M2 同比增长 12.6%，社融增速环比上升 中游景气：重要化工品价格上行，重卡销量持续走弱 风险提示：政策不及预期，疫情扩散超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 透视 A 股：周度全观察 2022-11-09 景气投资失效了么？ ——基于安信策略景气投资短周期三因素评估框架 2022-10-28 透视 A 股：周度全观察 2022-10-25 中国股市记忆之 2022 年 9 月 2022-10-25 新起点，新篇章：一场关于国产替代的沸腾大潮与价值重塑 2022-10-23 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ...................................................... 10 图表目录 图 1. 近十年重要会议前后及重要会议期间行情复盘 ................................ 4 图 2. 近十年重要会议期间行业下跌居多，消费板块相对抗跌 ........................ 4 图 3. 重要会议后一周行业平均涨跌幅 ............................................ 5 图 4. 重要会议后一个月行业平均涨跌幅 .......................................... 5 图 5. 近十年重要会议前后及重要会议期间行情复盘 ................................ 5 图 6. 2013 年：重要会议频提中国梦， “文化强国”炙手可热 .......................... 6 图 7. 2014 年：全面深化改革第一年，区域政策频出（一带一路） .................... 6 图 8. 2015 年：重要会议提及 “互联网+”等新词，“新常态”首次出现 ................... 7 图 9. 2016 年：供给侧结构性改革首次写入政府工作报告 ............................ 7 图 10. 2017 年：供改深化，推进“三去一降一补”，重点提及环境治理 .................. 8 图 11. 2018 年：大力推进高质量发展，政府工作报告写入三大攻坚战 ................. 8 图 12. 2019 年：重要会议强调结构性减税转向全面减税降费 ......................... 9 图 13. 2020 年：重要会议不设增长目标，强调六稳六保和构建双循环 ................. 9 图 14. 2021 年：双碳目标首次进入政府工作报告 .................................. 10 图 15. 2022 年：明确指出促进数字经济发展，强调绿色消费和新能源车 .............. 10 图 16. 市场概览：上周 A 股涨跌互现，整体成交量有所下跌 ........................ 12 图 17. 申万一级行业估值 ...................................................... 13 图 18. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） .......................................... 13 图 19. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比下降 ......................... 14 图 20. A 股主要指数估值 ....................................................... 14 图 21. 国际估值分行业对比 .................................................... 15 图 22. 国际估值分板块对比 .................................................... 15 图 23. 上周成长风格下降，周期风格上升 ........................................ 15 图 24. 中观景气：一级行业（滚动更新） ........................................ 16 图 25. 中观景气：下游消费部分，乘用车市场零售量、新能源汽车销量同比转负....... 16 图 26. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 17 图 27. 12 月油品类产品出口提速增长 ............................................ 18 图 28. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（12 月） .......................... 18 图 29. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 19 图 30. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 19 图 31. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 19 图 32. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 19 图 33. M1 和 M2 同比增速（%） .................................................. 20 图 3