吉利汽车(0175.HK)中高端新能源系列吉利银河亮相，重塑吉利产品序列及发展格局

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 2 月 23 日，吉利汽车举办银河新能源战略发布暨全新产品发布会，公布银河全新 LOGO，并官宣银河旗下 7 大车型和“银河之光”概念车，其中率先量产的电混 SUV 银河 L7 当晚开启预订，预计 2Q23 开启交付。银河汇聚吉利全体系技术力量、全球领先的智能制造体系，天地一体尖端科技生态体系，践行“智能吉利 2025”战略加速落地。 点评 定位中高端采用全新标识，重新梳理构建三大系列、两大路径发展格局。在品牌上吉利银河采用由 6 个圆角矩形组成的全新标识，象征从自然中取得的绿色能源、驱动汽车新能源力量，以人为中心只给用户高价值新选择的核心的含意。吉利银河的所有产品均采用“银河之光”的设计语言，跳脱了电动车设计同质化路线，是吉利涟漪美学的延承与时代科技融合进化的成果，承载了吉利天地一体化的造车理念。吉利也借此机会对旗下品牌全面梳理，形成了银河、吉星、几何三大子系列，象征着吉利彻底贯彻新能源发展的行动宣言，通过“智能电混+智能纯电”技术路线双轮驱动，实现吉利汽车全面“价值向上”的发展规划。 坚守“造车者”本色，创造新能源智能出行新生态。新系列、新产品、新技术、新渠道、新服务、新价值是吉利银河的新能源战略，不仅是“造车者”吉利对自身尖端技术的一次集中展现，更开启了吉利品牌全面向新的序幕。随着银河的出现，吉利的新能源体系将全面独立，在智能新能源赛道，吉利将以新能源智能架构、雷神智能电混技术为引领，以智算中心、低轨卫星等天地一体化“新基建”持续赋能。在渠道上，未来吉利的新能源渠道将只销售纯电动和雷神混动车型，与燃油车和 HEV 车型全面区隔开。未来 2 年吉利银河将推出 7 款产品，其中 4 款智能电混 L 系列，首款电混 SUV 银河 L7、首款电混轿车银河 L6 将分别于今年二、三季度交付；另外 3 款智能纯电 E 系列，首款纯电产品 E8 将于今年四季度交付。凭借多年的深耕与积累，吉利推出的中高端新能源系列将进一步完善其智能能源体系，夯实电气化战略。 节能、性能与极致安全，构建 L7 银河智能电混。银河 L7 是采用全封闭式格栅设计的智能 SUV, 通过三层水冷，进气面积节省 30%，采用 3dht 技术缩短 354mm，留出足够空间，大功率风扇解决了进气问题。标配雷神电混 8848，全域三档高效电力输出，让 L7 在全工况情况下不会失速，加速比同级快 20%，极速超过 200km/小时，百公里加速6.9 秒，支持弹射起步，百公里油耗 5.23L，CLTC 综合续航 1370km。智慧座舱搭载高通 8155 芯片, 全栈自研分布式操作系统银河 NOS ，具备<2S 系统启动加速，1.1s 应用开启速度以及<0.5s 语音唤醒速度，还配备了 630mm 副驾宽敞空间、16.2 英寸巨幕级观影享受。结构安全方面，采用 e-CMA 智能电混架构、笼式车身；采用四纵四横结构保证安全，配合神盾安全系统以及 AI 算力云端实时检测电池电芯状态。 雷神电混 8848 配合天地一体智驾系统，实现吉利热效、性能、智能新巅峰。银河 L7 首搭新一代雷神电混 B-PLUS， 44.26%超高热效，吉利发布会官宣下一代雷神电混热效率已突破 46%，达到全球最高。全域三档电驱，0.26 秒输出最大扭矩，两驱功率 287KW，后续还将推出综合功率 480KW 版本。此外，本次吉利还推出了由先进感知硬件融入厘米级定位和快速更新的高精地图，配合以超算训练和数据闭环构成的天地一体智能驾驶，可以实现符合 L3 级别全球认证标准。厘米级卫星定位模组还通过了车规级认证，公司预计在 2025 年完成 72 颗低轨卫星组网，实现全球无盲区精准智能定位。 风险 银河车型爬产及交付不及预期，市场竞争加剧风险，技术研发突破不及预期，宏观经济下行。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Feb 20237 吉利汽车 Geely Automobile Holdings (175 HK) 中高端新能源系列吉利银河亮相，重塑吉利产品序列及发展格局 Premium NEV Series Geely Galaxy Unveiled to Reshape Geely’s Product Matrix and Development Layout Bin Yang Barney Yao Oscar Wang bin.yang@htisec.com barney.sq.yao@htisec.com sy.wang@htisec.com 仅供内部参考，请勿外传 28 Feb 2023 2 [Table_header1] 吉利汽车 (175 HK) 图 1 吉利银河未来两年 7 款新能源汽车矩阵 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 2 吉利银河品牌全新标识 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 3 吉利“银河之光”概念车外观 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 4 吉利“银河之光”概念车内饰 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 5 吉利银河 L7 外观 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 仅供内部参考，请勿外传 28 Feb 2023 3 [Table_header1] 吉利汽车 (175 HK) 图 6 吉利银河 L7 前脸 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 7 吉利银河 L7 内饰 资料来源：吉利银河官网，海通国际 图 8 吉利新一代雷神引擎参数 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 9 雷神电混 8848 核心参数 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 10 吉利银河 L7 智慧座舱参数 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 11 银河 L7 雷神电混核心参数 资料来源：吉利银河官网，海通国际 仅供内部参考，请勿外传 28 Feb 2023 4 [Table_header1] 吉利汽车 (175 HK) 图 12 银河 NOS 全栈自研分布式操作系统 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 13 银河 L7 e-CMA 智能电混架构 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 14 神盾电池安全系统 资料来源：吉利银河发布会，海通国际 图 15 吉利卫星的“天地一体”版银河智驾方案 资料来源：吉利银河官网，海通国际 仅供内部参考，请