2018年8月电力行业月报：发电量增速环比回落，水电旺季发力

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 主要观点发电量：同比增长 7.8% 1-7 月份，全国规模以上电厂发电量 38373 亿千瓦时，同比增长 7.8%，增速比上年同期提高 1.0 个百分点。其中：全国规模以上电厂火电发电量 28456 亿千瓦时，同比增长 7.3%，增速比上年同期回落 0.5 个百分点；水电发电量 5901 亿千瓦时，同比增长 3.5%，增速比上年同期提高 6.9个百分点。 1-7 月份，全国发电设备累计平均利用小时 2224 小时，比上年同期增加 75 小时。1-7 月份，全国基建新增发电生产能力 6643 万千瓦，比上年同期少投产 221 万千瓦。新增发电生产能力同比降低。 用电量：同比提高 1-7 月份，全国全社会用电量 38775 亿千瓦时，同比增长 9.0%，增速比上年同期提高 2.1 个百分点。 1-7 月份，第一产业用电量 400 亿千瓦时，同比增长 10.0%，对全社会用电量增长的贡献率为 1.1%；第二产业用电量 26883 亿千瓦时，同比增长 7.0%，占全社会用电量的比重为 69.3%，对全社会用电量增长的贡献率为 55.0%；第三产业用电量 6101 亿千瓦时，同比增长 14.2%，占全社会用电量的比重为 15.7%，对全社会用电量增长的贡献率为 23.7%；城乡居民生活用电量 5391 亿千瓦时，同比增长 13.6%，占全社会用电量的比重为 13.9%，对全社会用电量增长的贡献率为 20.2%。 降电价目标基本完成 李克强总理在今年《政府工作报告》中提出，要大幅降低企业非税负担，降低电网环节收费和输配电价价格，一般工商业电价平均降低 10%。国家发改委新闻发言人、经济运行调节局局长赵辰昕在 8 月 16 日召开的专题新闻发布会上表示，降低一般工商业电价分 8 项措施有序推进，截至目前已合计降费达 821 亿元以上。按照此前预估的一般工商业电价降低 10%，降价金额将超过 800 亿元计算，今年降电价目标已经基本完成。 行业评级：维持“中性”的行业投资评级 目前，火电在占总发电量的比例超过七成，考虑到煤炭价格高位，因此，维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况，关注火电利用小时增加盈利改善的公司以及受益于水电旺季的公司。 中性 ——维持 日期：2018 年 8 月 22 日 行业：电力生产业 分析师：冀丽俊 Tel：021-73686156 E-mail：jilijun@shzq.com SAC 证书编号： S0870510120017 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较报告编号：JLJ18-IT07 首次报告日期：2013 年 6 月 18 日 相关报告： -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%电力(申万) 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 发电量增速环比回落，水电旺季发力 ---2018 年 8 月电力行业月报 证券研究报告/行业研究/月度策略 月度策略 2 2018 年 8 月 22 日 日 一、2018 年 1-7 月电力行业动态情况 1.1 发电量：同比提高 1-7 月份，全国规模以上电厂发电量 38373 亿千瓦时，同比增长 7.8%，增速比上年同期提高 1.0 个百分点。 图 1 全国累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 截至 7 月底，全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 17.4 亿千瓦，同比增长 5.9%，增速比上年同期回落 1.4 个百分点。其中，水电 3.0亿千瓦、火电 11.1 亿千瓦、核电 3803 万千瓦、并网风电 1.7 亿千瓦。 1-7 月份，全国规模以上电厂火电发电量 28456 亿千瓦时，同比增长 7.3%，增速比上年同期回落 0.5 个百分点。分省份看，全国除青海（-19.4%）、西藏（-8.7%）、江苏（-3.9%）和山东（-3.3%）外，其他省份火电发电量均实现正增长。其中，增速超过 40%的省份有福建（48.5%）和云南（44.5%），增速超过 20%的省份有湖南（29.8%）、广西（29.2%）和重庆（22.8%）；增速超过 10%的省份有甘肃（15.8%）、四川（14.7%）、吉林（13.7%）、广东（13.5%）、海南（12.9%）、江西（12.0%）、宁夏（12.0%）、湖北（11.8%）、内蒙古（11.6%）、和黑龙江（11.5%）。 -5051015202505,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,000产量:发电量:累计值（亿千瓦时） 全国发电量年度累计同比（％） 月度策略 3 2018 年 8 月 22 日 日 图 2 火电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 1-7 月份，全国规模以上电厂水电发电量 5901 亿千瓦时，同比增长 3.5%，增速比上年同期提高 6.9 个百分点。全国水电发电量前三位的省份为四川（1530 亿千瓦时）、云南（1204 亿千瓦时）和湖北（829 亿千瓦时），其合计水电发电量占全国水电发电量的 60.4%，同比分别增长 3.3%、5.1%和 5.5%。 图 3 水电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 -10-5051015202505,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000产量:火电:累计值（亿千瓦时） 火电发电量年度累计同比（％） -10-5051015202530354002,0004,0006,0008,00010,00012,000产量:水电:累计值（亿千瓦时） 水电发电量年度累计同比（％） 月度策略 4 2018 年 8 月 22 日 日 1-7 月份，全国核电发电量 1564 亿千瓦时，同比增长 12.9%，增速比上年同期回落 6.2 个百分点。 图 4 核电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 1-7 月份，全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 2179 亿千瓦时，同比增长 27.9%，增速比上年同期提高 5.5 个百分点。 图 5 风电累计发电量及累计同比 数据来源：中电联 -505101520253035404505001,0001,5002,0002,5003,000产量:核电:累计值（亿千瓦时） 核电发电量年度累计同比（％） 0.010.020.030.040.050.060.070.080.005001,0001,5002,0002,5003,0002013年1月 2013年4月 2013年7月 2013年10月 2014年1月 2014年4月 2014年7月 2014年10月 2015年1月 2015年4月 2015年7月 2015年10月 2016年1月 2016年4月 2016年7月 2016年10月 2017年1月 2017年4月 20