美妆周报：美妆超头直播预告清单出台，医美终端机构客流明显提升

1 Ta行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 美妆周报（23/2/20-23/2/26） 美妆超头直播预告清单出台，医美终端机构客流明显提升 ➢ 周观点 化妆品：超头直播预告清单出台，看好美妆需求企稳回升。周内李佳琦直播间 3.8 大促预告清单出台。1）3.8 大促机制：天猫大促取消预售，满减改为直降 0%~15%，预热时间 3 月 2 日-3 月 4 日 20:00，开卖时间 3 月 4日 20:00-3 月 8 日；超头 3.1“美妆节”机制为 3 月 1 日付定金，3 月 4 日20:00 付尾款；2）上市公司参与品牌：珀莱雅/彩棠/薇诺娜/夸迪/米蓓尔/bio-meso/可复美/可丽金/丸美/恋火/韩束/EVELOM/科兰黎等品牌参与 3.1 超头直播美妆节。3）活动力度：核心品牌 SKU 数量同比 2022 年 3.8 大促增多，参与产品数量、部分产品折扣力度与 2022 年双十一基本相当，优惠力度主要体现在赠品附加值提升。维持前期观点，22 年 12 月-23 年 1 月受双十一虹吸、春节错期和疫情扰动等影响，美妆大盘销售走弱。随着 2 月以来防疫政策优化以及经济复苏，叠加“三八大促”临近，化妆品行业需求拐点有望到来。看好具有研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额提升。建议重点关注：①重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物；②国货美妆龙头-珀莱雅；③透明质酸产业链龙头-华熙生物；④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮；⑤国货美妆二线龙头-上海上美。 医美：终端机构客流明显提升，供给优化驱动行业增长。1）周内财联社走访报道验证终端需求恢复。“随着第一波疫情高峰远去，指导意见的影响正在消退。在当前消费需求释放叠加行业旺季背景下，多家医美机构客流量出现明显提升”；“轻医美成为热门选择”；“非手术类轻医美的增长势头已经盖过手术类项目，联合治疗成为大势所趋”。维持 2 月初以来观点，社交场景恢复叠加终端情人节、女神节活动刺激，医美景气度有望边际恢复；且考虑到去年 2 月春节因素与去年 2 季度疫情影响下低基数，预计表观上 2023 年 2 月-6 月医美板块均将维持较高景气度。2）供给优化驱动行业长期增长。2022 年以来医美终端受疫情、新广告法影响，终端多采用低价模式引流，水光针、光子嫩肤等入门级项目为常见引流拉新手段。同时，国内医美供给端类型/层次/数量亦不断丰富，2021 年以来再生类/肉毒素等注射材料陆续获批上市，预计未来再生类填充产品获批数量/产品型号将不断丰富，重组胶原蛋白注射产品有望获批上市，“注射用羟基磷灰石微球面部填充剂（商品名：Radiesse®）”注册临床试验亦已启动。供给端材料类型增加、价格带层次丰富有望更好满足求美者多样化、个性化需求，从供给端驱动医美合规市场长期增长。建议重点关注：①医美制造商龙头-爱美客；②医美制造商龙头-华东医药；③生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。 ➢ 风险提示 监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期 证券研究报告 Table_First|Table_ReportDate 2023 年 02 月 26 日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市（维持评级） 上次建议： 强于大市 Table_First|Table_Chart 相对大盘走势 uthor 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S0590522110002 邮箱：liy@glsc.com.cn 联系人：孙尔 邮箱：suner@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《美护 1 月月报：春节错期致大盘疲软，期待三八大促表现》2023.02.14 2、《巨子生物视角，看敷料格局与发展路径》2023.02.01 3、《假期线下消费需求恢复较好，医美产品供给侧持续优化》2023.01.29 请务必阅读报告末页的重要声明 02,0004,0006,0008,00010,00012,0002018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12沪深300美容护理(申万)本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 周观点 ................................................................................................................................... 3 2 市场表现 ............................................................................................................................... 3 2.1 板块 ................................................................................................................................. 3 2.2 个股 ................................................................................................................................. 4 3 板块动态 ............................................................................................................................... 6 3.1 美容护理 ......................................................................................................................... 6 3.1.1 行业动态 .............................................................................................................. 6 3.1.2 公司动态 ..................................................