建筑装饰行业跟踪周报：开复工持续回暖，继续关注项目实物量落地的需求弹性

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 开复工持续回暖，继续关注项目实物量落地的需求弹性 2023 年 02 月 26 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《项目开复工偏弱，关注稳增长下资金和实物量落地情况》 2023-02-13 《建筑业订单指数景气维持，继续关注开复工需求情况》 2023-02-05 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2023.2.20–2023.2.24，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅2.45%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 0.66%、0.98%，超额收益分别为 1.79%、1.47%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行发布 2022 年第四季度货币政策执行报告：国内经济判断更加积极，报告指出“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”，但基础尚不牢靠，货币政策总基调延续了中央经济工作会议的表述，变化不大，提出“稳健的货币政策要精准有力”，“信贷总量有效增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，继续强调政策性金融工具的作用，准财政工具有望继续为扩大有效投资发挥作用，推动保交楼贷款支持计划落地生效。（2）交通部提出科学制定并组织实施好加快建设交通强国五年行动计划：《行动计划》将提出加强交通基础设施建设、提升运输服务质量、强化交通运输安全生产等十大行动。目标是到 2027年，加快建设交通强国取得阶段性成果，交通运输高质量发展取得新突破，现代化综合交通运输体系建设取得重大进展，“全国 123 出行交通圈”和“全球 123 快货物流圈”加速构建，有望支撑交通领域投资强度。 ◼ 周观点：我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处 10 年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好 2023 年专项债项目准备工作。1 月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出 10 周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏 EPC 和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021 年建工建材市场复合增速超过 12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部 57号令），新规自 2023 年 3 月 1 日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。 ◼ 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 [Table_Tag] -24%-22%-20%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2022/2/212022/6/212022/10/192023/2/16建筑装饰沪深300仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 13 内容目录 1. 行业观点 .................................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.1. 行业政策点评 ................................................................................................................................ 6 2.2. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 8 2.3. 板块上市公司重点公告梳理 ........................................................................................................ 9 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................ 10 4. 风险提示 ..................................................................................................................