食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料春节消费回暖，全年增长可期；美妆1月线上承压，线下复苏

[Table_ReportDate] 2023 年 02 月 21 日 [Table_ReportIndustryName] 食品饮料、美容护理 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业定期报告 相关研究 [Table_ReportList] 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料复苏渐近，春节需求升温可期；复苏主线下关注轻医美 2023.01.13 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料板块分化，白酒基本面彰显韧性；头部国货美妆双 11 表现亮眼 2022.11.17 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料需求弱复苏，关注业绩稳健及疫后改善板块；美妆线上销售回暖，超头主播复播助力双十一大促 2022.10.17 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料中报业绩分化、龙头优势稳固；化妆品头部品牌商和医美上游厂商中报业绩显韧性 2022.09.20 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料边际改善，美容护理分化持续强者恒强，关注中报业绩与需求复苏 2022.08.12 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 疫情反复风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；宏观经济承压导致消费需求不景气的风险。 [Table_IndustryRank] 投资评级：强于大市 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 消费组 分析师：肖雪瑞（分析师） 联系方式：0871-63577091 邮箱地址：xiaoxr@hongtastock.com 资格证书：S1200522070001 分析师：于快（分析师） 邮箱地址：yukuai@hongtastock.com 资格证书：S1200522010001 [Table_Title] 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料春节消费回暖，全年增长可期；美妆 1 月线上承压，线下复苏 报告摘要 食品饮料：疫情过峰后消费场景恢复，春节期间餐饮及出行恢复明显，市场信心进一步加强。据交通运输部，2023 年春运期间客流总量预计有望恢复到 2019 年同期的 70％；据文旅部，23 年春节国内出游3.08 亿人次，同比+23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%；实现国内旅游收入 3758.43 亿元，同比+30%，恢复至 2019 年同期的 73.1%。短期建议关注疫后修复主线，白酒、啤酒、餐饮和休闲服务行业的消费回补及估值修复机会，中长期则关注扩大内需拉动消费主逻辑带来发展机遇。白酒：春节期间白酒动销良好，高端白酒的礼赠需求坚挺，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖；地产酒则受益于返乡潮拉动家庭、朋友聚饮需求，建议关注山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、古井贡酒。啤酒：短期建议关注消费场景快速修复带来的销量回补，长期关注行业高端化和产品结构升级带来的利润弹性。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒。乳制品：春节礼赠场景修复带动需求端逐步复苏，原奶价格回落带动成本端持续下行，行业有望迎来估值修复与利润弹性，建议关注伊利股份、蒙牛乳业、天润乳业、新乳业。 [Table_Summary] 化妆品：1 月线上数据偏弱，主要系 1 月为美妆消费淡季，且春节错期影响同比表现。多数品牌淘系+抖音 1 月 GMV 同比下滑，珀莱雅/彩棠/可复美/可丽金/恋火双平台 GMV 增长亮眼。线下销售恢复明显，春节期间百货和免税渠道客流恢复带动美妆线下消费实现反弹。在线上流量红利接近尾声、获客日趋拥挤的背景下，疫前原本擅长通过线下获客的品牌将受益于线下消费复苏。另外，品类方面，随着社交场景恢复，疫情期间被压制的彩妆品类需求有望复苏。化妆品行业淡旺季特征明显，较为依赖大促逻辑，38 节大促催化临近，行业需求拐点有望来临。建议关注产品、渠道、营销综合能力较强的珀莱雅、华熙生物、贝泰妮，处于胶原蛋白高景气赛道的头部企业巨子生物，以及有边际改善预期的上海家化。 医美：1 月医美行业景气度有所恢复，医美平台更美 APP 新年战报相关数据高增。春节后二次感染未发生，中华医学会《指导意见》冲击有限。疫后复苏背景下，考虑 2 月终端机构情人节活动开启、去年春节时点在 2 月导致低基数，3-6 月 38 节活动引流、五一假期客流增长、去年二季度疫情严重基数较低，预计上半年医美行业有望维持较高景气度。线下客流修复带动机构端业绩修复，并传导至上游产品端出货增长。建议关注医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份。 -0.79-0.51-0.230.060.340.622022/22022/52022/82022/112023/2食品饮料美容护理上证指数沪深300仅供内部参考，请勿外传[Table_PageHeader] 食品饮料 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................................... 4 2. 行业月度数据跟踪 ............................................................................................................................................ 5 2.1. 食品饮料 ................................................................................................................................................ 5 2.1.1. 白酒 ............................................................................................................................................. 5 2.1.2. 啤酒 ............................................................................................................................................. 5 2.1.3. 乳制品 ...................................................................................