全球上市中国企业持续扩容，助力全球视角投资—全球中国股票运行概览（2022）

全球中国股票运行概览（2022）1 / 27全球上市中国企业持续扩容，助力全球视角投资中国——全球中国股票运行概览（2022）摘 要投资全球上市中国企业股票，是分享中国宏观经济发展与改革开放成果的重要渠道。目前，在全球经济增量中，中国的贡献率已超 30%，对全球经济走势具有重要影响，使得中国企业在全球股票市场中的重要性和关注度逐步提升，境内外市场机构以全球视角配置中国权益资产的需求亦与日俱增。2022 年，受新冠疫情延宕、俄乌冲突升级、能源和粮食危机发酵等多重利空因素的影响，A 股市场、中国香港市场和美国市场上市的中国内地企业权益资产表现整体不容乐观，各市场中国内地企业代表性指数走势均呈震荡下行态势。A 股及中国香港市场持续服务内地企业直接融资需求，美国市场不确定性增加。随着科创板、创业板以及北交所市场注册制改革持续推进，A 股多层次资本市场构建日趋成熟，直接融资环境不断改善，以引导更多社会资金流向国家重点支持领域，更好服务实体经济高质量发展；为进一步支持新经济领域创新公司的融资需求，香港市场在拥抱新经济产业的道路上继续迈出积极步伐，港交所刊发有关特专科技公司上市新规的咨询文件，将进一步发展香港资本市场活跃而多元化的新经济生态圈；相较 A 股市场和香港市场，在美上市内地企业面临的融资环境不确定性增加。2022 年 8 月，中国石化等 5 家中国企业自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。中证指数公司积极探索与完善全球中国指数体系，助力境内外投资者以全球视角配置中国资产。一是中证指数公司多年来对符合特定注册地、运营中心以及营收来源条件的全球上市中国股票进行充分跟踪与研究，并基于“全球中国”概念发布了覆盖宽基、行业、主题、策略、风格等多种类别指数，可为全球投资者提供配置中国资产的多样化投资与分析工具；二是展望未来，随着 A股市场传统宽基指数 ETF 布局相对饱和、行业/主题 ETF 同质性较强，相关产品布局进度放缓的情形下，投资者对境外特色优质中国资产配置需求或持续提升。在 ETF 纳入互联互通、港股通标的持续扩容、以及 QDII 额度持续提升等制度背景下，相关跨境中国特色宽基、行业/主题指数的创新发展或将迎来发展机遇。全球中国股票运行概览（2022）2 / 27一、全球中国股票1概览（一）宏观经济与政策背景2022 年，全球宏观经济面临重重挑战：一是新冠疫情延宕、全球通胀高企、经济增长乏力；二是地缘政治的紧张形势进一步加剧，俄乌冲突不断升级、能源和粮食危机持续发酵；三是美联储自 1 月以来多次加息，对全球金融市场产生深刻影响。尽管外部形势复杂严峻，我国经济前三季度国内生产总值同比增长 3%，在上半年同比增长 2.5%的基础上止跌回稳，显现出强大的韧性和巨大潜力。分市场来看，我国内地企业面临的上市融资环境呈现分化态势：A 股市场方面，北交所逐渐成为支持创新型中小企业上市的主战场，全年服务中小企业融资数量再创新高，助力我国多层次资本市场健康发展；香港市场方面，港交所在拥抱新经济道路上又迈出新的一步，也即为进一步支持新经济领域创新公司的融资需求，港交所于 2022 年 10 月刊发有关特专科技公司上市新规的咨询文件，计划为来自五个科技行业的公司提供于香港上市的新渠道，并将进一步发展香港资本市场活跃而多元化的新经济生态圈；美国市场方面，内地企业赴美上市环境不容乐观，继《外国公司问责法》后，美国众议院于 2022年 2 月通过《2022 年美国竞争法案》，以提升美国相较中国的经济竞争力。随后，2022 年 8 月，中国石化、中国石油、中国人寿、中国铝业和上海石化等 5家中国企业相继发布公告，自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市，在美上市内地企业面临的融资环境不确定性增加。（二）股票数量及市值规模截至 2022 年底，全球上市中国股票合计约 6939 只，较 2021 年增加 397 只。从不同市场上市股票数量来看，A 股、香港以及美国市场是全球上市中国股票的主要交易市场2。进一步考虑全球上市中国股票在不同地区多重上市情形后，6939 只全球上市中国股票共对应 6690 家公司主体。其中，有 147 家公司 A+H双重上市，2 家公司 B+H 上市，74 家公司 A+B 上市，26 家公司香港和美国双1 本年度报告将全球中国股票定义为在全球范围内上市、且满足如下条件之一的上市公司所发行的股票，这些条件具体包括：1）注册地在中国大陆；2）公司运营中心在中国大陆；3）公司收入 50%以上来自中国大陆。2 本研究报告所用的 A 股市场数据统计截至日期为 2022 年 12 月 31 日。符合全球中国股票定义的香港、美国及其他市场数据，使用了我司维护的最新一期样本数据。样本的所有统计数据截至日期同 A 股市场为2022 年 12 月 31 日。全球中国股票运行概览（2022）3 / 27重上市3。截至 2022 年底，全球上市中国股票总市值约 128 万亿元4（约 18.37 万亿美元）。从不同市场公司市值占比来看，A 股、香港市场是全球上市中国公司的主要 融 资 地 ； 而 受 地 缘 政 治 因 素 影响 ， 美 国 市 场 融 资 规模 则 出 现 下 滑 。数据来源：中证指数，Wind图 1 2022 年全球上市中国股票数量及市场分布情况数据来源：中证指数，Wind图 2 2022 年全球上市中国股票市值规模及市场分布情况3 含已在美股发行 ADR 后回香港第二上市的证券。4 多重上市公司总市值仅算一次，人民币兑美元汇率值采用中间价汇率。市值数据采用了截至至 2022 年12 月 31 日的公司总市值。全球中国股票运行概览（2022）4 / 27（三）新股上市情况沪深交易所仍是内地企业 IPO 的主要场所，北交所 2022 年 IPO 数量已超赴港、赴美 IPO 内地企业数量总和。2022 年，中国内地企业在全球范围内共发生 IPO（含第二上市）约 641 起。其中，A 股三大市场 IPO 数量共 428 家，沪深市场上市数量为 345 家（沪市 155 家，深市 190 家），北交所上市数量为 83家。2022 年，北京证券交易所5全年新上市公司数量相较去年同期增加 42 家6，北交所作为服务创新型中小企业主阵地的功能定位得到进一步强化。相较之下，内地企业赴港、赴美上市融资数量均有所下降，全年共有 50 家公司在香港交易所上市，相较去年同期减少 16 家；赴美上市内地企业数量则由去年的 29 家下降至 6 家。数据来源：中证指数图 3 2022 年全球上市中国股票 IPO 数量及规模分布情况A 股市场、香港市场和美国市场 IPO 公司行业分布有所差异。A 股市场方面，IPO 公司主要以工业和信息技术行业为主，但工业行业 IPO 公司数量相较去年同期减少 57 家，信息技术行业则同比增加 39 家，数字经济时代下的新经济行业属性有所体现。香港市场方面，IPO 内地企业主要集中于医药卫生和信息技术行业，这或与港交所《上市规则》中“允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市”，以及今年推出的支持“处于初创期或成长期的特专科技公司”上市新规有关；美国市场方面，6 家在美 IPO 内地企业则分布在工业、可选