大类资产表现回顾及资金流向监测周报：两会期间政策与投资机会梳理

1 Ta投资策略│投资策略专题 Tabl e_First|Tabl e_Summary 两会期间政策与投资机会梳理 （2023.2.13-2023.2.19） ——大类资产表现回顾及资金流向监测周报 专题内容摘要 ➢ 两会前瞻：地方两会政策梳理 2023年两会将于3月初在北京召开。我们挑选了六个具有代表性的城市，梳理各地经济和社会发展计划报告，为即将召开的全国两会提供前瞻性指引。整体来看，多地经济增长目标均值在5%以上。地方政府将“人民追求美好生活”作为经济增长的主要动力，重点强调扩内需、扩消费。地产、基建起到托底作用，保障经济平稳运行。同时，各地政府强调高质量发展，重点关注数字经济、供应链安全、能耗双控等方向。 ➢ 两会复盘：纵向对比2020-2022年政府工作报告内容 对比历年政府工作报告政策要点，面对疫情带来的下行压力，财政政策与货币政策定调相对积极：财政政策强调“提升效能”，结合“适度超前开展基础设施投资”的措辞，在基建和制造业显著发力；货币政策重点在于疏通传导渠道，拓展新增贷款规模。 ➢ 行情复盘：紧抓两会前布局窗口期，小盘成长占优 从两会前15天表现来看，小盘风格投资机会更佳，成长相对占优。全A胜率超50%，平均数和中位数均可取得收益。中小盘在此期间表现较优，胜率也接近八成。风格方面，成长相对占优，具备超额收益，周期和消费均有机会，金融表现相对较差。 两会期间行情来看，整体表现弱于两会前行情，小盘股依旧存在机会，风格则由成长转向消费。整体A股表现相对弱于两会前15天。小盘股的收益率平均数、中位数、胜率均维持高位。消费风格表现相对占优。 从两会结束后15天表现来看，整体行情重回均衡，波动率有所扩大。全A整体平均涨幅有所回升，相较两会期间，胜率也有所提高。行情相对更为均衡，市场整体波动有所扩大，大涨、大跌情况有所增加。 ➢ 市场回顾 1）全球大类资产回顾：股市方面，A股冲高回落；美股纳指上涨，道指和标普回调；港股行业多数下跌；债市方面，南非国债收益率上涨0.3%，土耳其收益率下降0.3%。商品方面，多数矿石、钢材类商品价格反弹，贵金属和农产品类商品价格下降。汇率方面，美元指数本周上涨0.3%。 2）资本市场资金流动跟踪：本周A股日均成交额、日均换手率较上周上调。社融、M2持续增加。 ➢ 下周财经日历 2 月 23 日周四，美联储公布 2 月货币政策会议纪要、第四季度实际 GDP 年化季率修正值；2 月 24 日周五，日本公布 1 月全国 CPI、核心 CPI。 ➢ 风险提示： 经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 02 月 19 日 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对市场表现 Table_First|Table_Author 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002 电话： 邮箱： 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 联系人 电话： 邮箱： Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1 、《 成 长 风 格 或 继 续 演 绎 （ 2023.2.06-2023.2.12）》2023.02.12 2 、《 全 A 盈 利 筑 底 ， 上 游 板 块 业 绩 喜 人 （2023.1.30-2023.2.05）》2023.02.05 3、《国联研究一周重点报告回顾》2023.02.05 请务必阅读报告末页的重要声明 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略│投资策略专题 正文目录 1 两会前瞻：地方两会政策梳理 ............................................ 3 2 两会复盘：纵向对比 2020-2022 年政府工作报告内容 ........................ 4 3 行情复盘：紧抓两会前布局窗口期，小盘成长占优 .......................... 5 4 市场回顾 ............................................................. 8 4.1 全球大类资产表现回顾 ...................................................................................... 8 4.2 资本市场资金流动跟踪 .................................................................................... 11 5 下周财经日历 ......................................................... 13 风险提示 ................................................................ 13 图表目录 图表 1：主要城市经济和社会发展计划报告梳理 ............................................................. 3 图表 2：2020-2022 政府工作报告梳理 ............................................................................ 5 图表 3：两会前 15 天市场行情（单位：%） ................................................................... 6 图表 4：两会前 15 天具体行情（单位：%） ................................................................... 6 图表 5：两会开始后 15 天市场行情（单位：%）............................................................ 7 图表 6：两会开始后 15 天具体行情（单位：%）............................................................ 7 图表 7：两会结束后 15 天市场行情（单位：%）............................................................ 8 图表 8：两会结束后 15 天具体行情（单位：%）............................................................ 8 图表 9：股票市场：法股领涨，俄股领跌 ..............................