钢铁行业周报：基建、市政项目发力，需求端修复加快

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期 Tabl e_First|Tabl e_Summary 钢铁行业周报（2.13-2.17） 基建、市政项目发力，需求端修复加快 投资要点： ➢ 投资策略：本周，五大钢材产量为932.81万吨，环比+30.40万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为 715.39万吨，环比+13.23万吨；社会库存合计为 1671.12万吨，环比+20.73万吨；本周高炉开工率上升，电炉开工率大幅上升。重点省份道路、铁路、水利、学校、医院等基建、市政项目发力，开工及劳务到位情况均有较大好转，下游项目复工进度稳步回升，需求端持续回暖；地产端修复仍需要时间，期待政策传导。特钢：特钢方面，在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。个股：建议关注地产需求端修复预期的华菱钢铁（000932），镍价下行带来成本端修复的抚顺特钢（600399），能源投资相关武进不锈（603878）、久立特材（002318）和2023年增量集中释放的甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业上涨0.27%，沪深300指数下跌1.75%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦煤涨幅最大，钢铁耗材跌幅最大。截至2月17日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.61倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.22倍和6.18倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为29.96倍和26.02倍。 ➢ 重大事件：宏观：四川重庆发布《共建成渝地区双城经济圈2023年重大项目清单》。行业：大连商品交易所发布市场风险提示公告，提到铁矿石等品种价格波动较大；欧盟碳关税投票初步通过。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1897元/吨，环比上周+57元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1774.76万吨，环比上周-9.07万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2831.5元/吨，环比上周+94.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）890.66万吨，环比上周+4.1万吨。铁矿石：铁矿石港口合计14110.72吨，环比上周+100.44万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数18天，环比上周持平。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为79.54%，环比上周+1.12%；电炉：全国电炉开工率为55.13%，环比上周+12.18%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为932.81万吨，环比上周+30.40万吨。主要钢厂合计库存为715.39万吨，环比上周+13.23万吨；社会库存合计1671.12万吨，环比上周+20.73万吨。单位盈利能力：截止至2月17日，螺纹钢毛利640.27元/吨，同比上周+45.83元/吨；中板毛利1496.46元/吨，同比上周+51.85元/吨；热轧卷毛利1461.26元/吨，同比上周+36.91元/吨；冷轧毛利341.26元/吨，同比上周36.91元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 钢铁 2023 年 2 月 18 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.14% -4.11% -17.30% 相对表现 （pct） 7.6 0.2 -4.5 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20230211 周报：产量和库存双增，需求仍待政策端利好传导 【华福钢铁】20230204 周报：年后迎来“开门红”，宏观政策支持钢市向好 【华福钢铁】20230128 周报：基建、地产政策传导延续，提振普钢信心 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：基建、市政项目发力，需求端修复加快 ...................... 1 二、 一周回顾：钢铁板块上涨 0.27% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业上涨 0.27%，表现强于沪深 300 指数 ................................ 1 2.2 个股：南钢股份上涨 16.47%，永兴材料下跌-7.57% .................................. 2 2.3 估值：行业钢铁 PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：美国 CPI 和 PPI 上涨均超预期；《共建成渝地区双城经济圈 2023 年重大项目清单》发布 ..................................................................................................... 3 3.2 行业：欧洲碳关税投票初步通过；大连商品交易提到铁矿石等品种价格波动较大 5 3.3 个股：平煤股份:可转债发行获批；甬金股份：非公开发行股票获批；云煤能源：拟向特定对象发行股票募资 12 亿；武进不锈：拟发行可转债；陕西黑猫：拟发行可转债约 33 亿 ....................................................................................................... 5 四、 钢铁产业链价格及库存：五大钢材产量和库存回升 ...................... 7 4.1 上游原辅材料：主要原辅材料价格齐上涨 ..............................................