港股TMT周观察：1月中国手游回暖，手机产业链延续疲软

TMT | 2023 年 2 月 13 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 1 / 4 TMT | 行业点评 港股 TMT 周观察：1 月中国手游回暖，手机产业链延续疲软 表现回顾：恒生科技指数震荡下行 上周恒生科技指数震荡下行，一周下跌 5.9%，跑输恒指 3.7 个百分点。细分领域中，通信板块相对较强，其余板块个股普遍下跌。 上周重要事件： 1 月中国手游市场回暖：Sensor Tower 于上周二（2 月 7 日）发布 23 年 1 月中国手游发行商全球收入排行榜，共有 41 家中国发行商进入榜单前 100，合计吸金近 22 亿美元，占全球前 100 手游发行商收入 40%，金额及占比表现均优于上月，主要受惠于春节和寒假的假期效应。其中，网易-S（9999 HK；NTES US）具备强社交属性的潮流竞技手游《蛋仔派对》超越《梦幻西游》成为其手游收入最高的产品。上周五（2 月 10 日）国家新闻出版署发放了 87 个游戏版号，数量持续保持在高位，腾讯控股（700 HK）、网易-S（9999 HK；NTES US）、心动公司（2400 HK）等主要厂商均有游戏获批，市场对游戏监管的忧虑基本消除。版号正常发放将有望带来更多优质新游刺激行业回暖，建议继续关注。 舜宇光学科技（2382 HK）公布 1 月主要产品出货量数据及盈警：公司于上周四（2 月 9日）收市后公布 1 月主要产品出货量数据，手机镜头出货量为 6,667.3 万件，同比下降49.3%，主要由于去年同期出货量基数较高且当前智能手机市场需求疲软；手机摄像模组出货量为 4,072.0 万件，同比减少 18.6%，主要由于去年同期出货量基数较高且当前智能手机市场需求疲软；车载镜头出货量为 918.1 万件，同比增长 22.0%，主要由于车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长，环比大幅增长86.8%，主要由于去年 12 月因圣诞节假期使得出货量基数较低。公司于上周日发布盈警，预期 22 年净利润同比下降 50-55%，主因手机市场疲软及手机摄像头降规降配导致手机镜头及摄像头模组出货量同比下降，并加大了平均售价及毛利率压力，及人民币贬值产生了 3.5 亿未变现外汇亏损。我们认为手机市场短期内将继续承压，但手机光学仍是手机厂商重点关注领域，车载光学持续向好，公司作为手机光学及车载光学龙头值得持续关注。 丘钛科技（1478 HK）公布 1 月主营产品销量数据：公司于上周五（2 月 10 日）公布主营产品销量数据。手机摄像头模组销售数量为 2,048.3 万件，同比下降 56.8%，主要由于春节假期因素及智能手机市场仍然疲软；其中，3,200 万像素及以上摄像头模组同比下降 43.2%，跌幅小于整体，占比为 37%。应用于车载、物联网（IoT）智能终端及其他领域的摄像头模组出货量为 21.1 万件，同比下跌 21.8%。指纹识别模组销售数量为 556.0万件，同比下跌 47.5%，主要受春节假期及智能手机市场仍然疲软影响。公司收入主要来自中国，建议观望中国市场消费复苏进度，保持谨慎乐观态度。 中芯国际（981 HK；688981 SH）4Q22 业绩符合指引，1Q23 指引较弱：公司 4Q22 收入16.21 亿美元，环比下降 15%（指引为环比下降 13-15%），毛利率为 32%（指引为 30-32%），符合指引。公司认为 1H23 行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响仍较复杂，1Q23 预期收入环比下降 10-12%，毛利率预期降至 19-21%。 本周重点关注： 重点公司业绩：华虹半导体（1347 HK）、联想集团（992 HK）将于本周四公布业绩。 行业评级：推荐 图表：上周恒生科技指数及恒生指数表现 来源：彭博、中泰国际研究部 图表：今年内恒生科技指数及恒生指数表现 来源：彭博、中泰国际研究部 分析师 秦越 +852 2359 1871 angela.qin@ztsc.com.hk -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%恒生科技指数恒生指数0%20%40%60%80%0%5%10%15%20%恒生科技指数成交金额/恒生指数成交金额恒生科技指数恒生指数仅供内部参考，请勿外传TMT | 2023 年 2 月 13 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 2 / 4 图表 1：TMT 主要个股表现（数据截至 2023 年 2 月 10 日） 来源：彭博、中泰国际研究部 仅供内部参考，请勿外传TMT | 2023 年 2 月 13 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 3 / 4 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布时引用的股票价格，与分析师给出的 12 个月目标价之间的潜在变动空间为基准： 买入：基于股价的潜在投资收益在 20% 以上 增持：基于股价的潜在投资收益介于 10% 以上 至 20% 之间 中性：基于股价的潜在投资收益介于 -10% 至 10% 之间 卖出：基于股价的潜在投资损失大于 10% 行业投资评级： 以报告发布日后 12 个月内的行业基本面展望为基准： 推荐：行业基本面向好 中性：行业基本面稳定 谨慎：行业基本面向淡 仅供内部参考，请勿外传TMT | 2023 年 2 月 13 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 4 / 4 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司（以下简称“中泰国际”或“我们”）分发。本研究报告仅供我们的客户使用，发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接受到本报告而视为中泰国际客户。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策， 中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分担投资损失，中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、财务状况、风险偏好及独特需要做出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致