铁路公路行业：长三角铁路建设投资保持高位，沪苏湖高铁接入湖州站线路即将贯通

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 长三角铁路建设投资保持高位，沪苏湖高铁接入湖州站线路即将贯通 核心观点 1）春运期间部分地区开启高铁列车“24 小时在线”模式。截至2 月 5 日，长三角地区春运期间已发送旅客 4833.9 万人次，增开列车 4116 余列，其中开行夜间高铁 1265 列（占增开列车比例30.7%）。 2）2023 年长三角铁路建设投资规模保持高位，年度建设投资初步计划 900 亿元以上，稳步推进沪苏湖铁路、杭温高铁等 22 个重点续建项目建设。 3）沪苏湖高铁接入湖州站线路计划 2023 年 4 月贯通，计划 2024年通车。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（2 月 6 日-2 月10 日）交运板块保持稳定，铁路运输板块下跌 0.07%。 铁路：长三角铁路建设投资保持高位，沪苏湖高铁接入湖州站线路即将贯通 春运期间部分地区开启高铁列车“24 小时在线”模式。截至 2月 5 日，长三角地区春运期间已发送旅客 4833.9 万人次，增开列车 4116 余列，其中开行夜间高铁 1265 列（占增开列车比例30.7%）。通常情况下高铁站夜间不营业，第二天早上 6 时开始营业。中国铁路上海局集团有限公司加开夜间高铁后，相关车站实行 24 小时作业模式，全天候提供人工售票、退票、改签及重点旅客服务。 2023 年长三角铁路建设投资规模保持高位，年度建设投资初步计划 900 亿元以上，年内确保江苏南沿江城际铁路、金甬铁路等 5个项目按期高质量开通，稳步推进沪苏湖铁路、杭温高铁等 22个重点续建项目建设，确保萧山机场联络线等 5 个项目开工。2022年全年完成基建投资 1089 亿元，连续 7 年保持 800 亿元以上。截至 2022 年底，长三角铁路营业里程达 13749.7 公里，其中高铁营业里程 6700 余公里。未来三年，中国铁路上海局集团有限公司管内将新增营业里程 2950 公里，其中新增高铁 2500 公里。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 02 月 14 日 市场表现 相关研究报告 -16%-11%-6%-1%4%2022/2/142022/3/142022/4/142022/5/142022/6/142022/7/142022/8/142022/9/142022/10/142022/11/142022/12/142023/1/14铁路公路上证指数铁路公路 仅供内部参考，请勿外传 1 铁路公路 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 沪苏湖高铁接入湖州站线路计划 2023 年 4 月贯通，计划 2024 年通车。沪苏湖高铁起自上海虹桥站，终至湖州市湖州站，正线全长约 163.8 公里，设计时速 350 公里，计划 2024 年通车。其中，湖州境内设南浔站、湖州东站和湖州站三个站点。沪苏湖湖州段除了计划 4 月接入湖州站线路贯通外，到 6 月底，路基、桥梁附属工程计划全部完成；到 12 月底，轨道铺设完成 70%（其中无砟轨道全部完成），四电工程完成 97%。 建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021 年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照 662 元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。 仅供内部参考，请勿外传 2 铁路公路 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：铁路运输板块保持稳定 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：铁路运输板块保持稳定 .......................................................................................................... 3 1.2 港股及海外市场：铁路板块较为稳定 .................................................................................................... 4 二、行业动态：2023 年节后铁路春运发送旅客超 1 亿人次 .............................................................................. 5 三、投资评价和建议：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 ................................................................................ 8 3.1 适度超前基建，加速高铁网络贯通，提升客流强度 ............................................................................. 8 3.2 价格浮动机制打开盈利天花板 ................................................................................................................ 9 3.3 京福安徽“十字路口”区位优势凸显，盈利速度或超预期 ..................................................................... 9 四、风险分析 ...........................................................................................