人工智能行业：生成式AI进入应用爆发期，利用ETF布局人工智能优质核心标的

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度 生成式 AI 进入应用爆发期，利用ETF 布局人工智能优质核心标的 核心观点 生成式 AI 取得算法突破，AIGC 进入应用爆发期，创造巨大经济价值。2022 年之前，Diffusion、GPT-3、CLIP 等深度学习模型已经相继成熟，2022 年在上述的深度学习模型基础之上衍生出了例如 DALL-E 2、Stable Diffusion、ChatGPT 等诸多生成式模型，内容生产模式过渡到 AI 辅助内容生成阶段。当前 AIGC正经历一个渗透率快速提升的阶段，为人工智能行业打开全新的成长空间。深度学习带来的科技革命将产生巨大的经济价值，根据 ARK 测算，深度学习将在未来 15-20 年内，为全球股票市场增加 30 万亿美元的市值。 中证人工智能指数涵盖行业优质标的，业绩稳健前景可观，中证人工智能 ETF 具备较高的配置价值。中证人工智能指数涵盖海康威视、科大讯飞等核心标的，包括但不限于大数据、云计算、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等细分行业。易方达中证人工智能 ETF 产品兼具费率低、流动性好、跟踪误差小等优势，展现出较高的配置价值。 摘要 深度学习算法驱动，人工智能行业高成长。纵观人工智能行业发展历史，三次人工智能的发展浪潮均始于算法的革命性突破，2012 年深度学习模型在 ImageNet 竞赛战胜支持向量机算法，标志着第三次人工智能发展浪潮的开启。根据德勤数据，中国人工智能市场规模由 2017 年的 709 亿元增长至 2025 年的 5460 亿元，年均复合增长率为 29%。 人工智能战略高度提升，场景应用成为政策关注重点。我国人工智能在国家战略层面，分别从技术突破、人才培养、创新平台、伦理要求、场景应用等方面，形成了一套系统的人工智能建设和发展的顶层设计。近期的政策中更加注重人工智能的场景创新与应用，通过人工智能与实体经济的深度融合，培育新的经济增长点。 生成式 AI 取得算法突破，衍生模型百花齐放。2022 年之前，Diffusion、GPT-3、CLIP 等深度学习模型已经相继成熟，2022年在上述的深度学习模型基础之上衍生出了诸多生成式模型。在图像生成方面，诞生了 DALL-E 2、Stable Diffusion 等模型，在自然语言生成方面，诞生了 ChatGPT 等对话式模型，深刻改变了传统的内容生产方式，内容生产模式从专业生成内容（PGC）和用户生成内容（UGC）逐渐过渡向 AI 辅助内容生成阶段。 维持 强大于市 于芳博 yufangbo@csc.com.cn 010-86451607 SAC 执证编号:S1440522030001 发布日期： 2023 年 02 月 09 日 市场表现 相关研究报告 -31%-21%-11%-1%9%2022/2/82022/3/82022/4/82022/5/82022/6/82022/7/82022/8/82022/9/82022/10/82022/11/82022/12/82023/1/82023/2/8计算机上证指数人工智能 仅供内部参考，请勿外传 行业深度报告 人工智能 请参阅最后一页的重要声明 AIGC 进入应用爆发期，创造巨大经济价值。在算法成熟的基础之上，AIGC 进入应用爆发期。据 Gartner 测算，目前人工智能生成数据占所有数据比重不到 1%，到 2025 年，人工智能生成数据占比将达到 10%，当前 AIGC正经历一个渗透率快速提升的阶段，为人工智能行业打开全新的成长空间。深度学习带来的科技革命将产生巨大的经济价值，根据 ARK 测算，深度学习将在未来 15-20 年内，为全球股票市场增加 30 万亿美元的市值。 中证人工智能指数：涵盖人工智能行业优质标的，业绩稳健前景可期。中证人工智能指数涵盖海康威视、科大讯飞等核心标的，包括但不限于大数据、云计算、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等细分行业。2022 年前三季度中证人工智能主题指数平均 ROE 为 8.10%，营业收入同比增速为 13.05%，展现出较强的盈利能力以及良好的发展趋势。截至 2 月 3 日，中证人工智能指数自 2012 年 6 月 29 日成立以来涨幅为+176.42%，大幅跑赢同期中证 500（+82.76%）、中证 1000（+91.82%）和沪深 300（+68.25%）等宽基指数，业绩表现优异。此外，该指数年化收益率、夏普比率相较于中证 500、中证 1000、沪深 300 亦有一定的优势。 易方达中证人工智能 ETF：兼具低费率、流动性好、跟踪误差小等优势，具备较高的配置价值。易方达中证人工智能 ETF（159819.OF）是紧密跟踪中证人工智能主题指数收益率的基金产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为投资者提供一个管理透明且成本较低的指数投资工具。该产品以 ETF 方式跟踪指数，具备低基金管理费率、低托管费率的基金产品优势，而该基金实际上述费率分别为 0.15%和 0.05%，在同类基金中处于显著更低水平。当前，生成式 AI 获得投资者的广泛关注，一方面，当前人工智能的算法迭代速度相对较快，同时部分算法晦涩难懂，加大了投资者的选股难度；另一方面，目前处于场景创新和应用爆发阶段，投资者的预期相对较高，未来业绩是否如期兑现也存在一定的不确定性。在此背景下，兼具灵活性的行业投资组合——易方达中证人工智能 ETF 配置价值凸显。 风险提示：人工智能技术进步不及预期；北美经济衰退预期逐步增强，宏观环境存在较大的不确定性，国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺可能影响相关公司的正常生产和交付，公司出货不及预期。 仅供内部参考，请勿外传 行业深度报告 人工智能 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、人工智能行业进入高速成长期，场景应用获得政策关注 ............................................................................ 1 1.1 人工智能行业迎来新一轮的发展浪潮 .................................................................................................... 1 1.2 人工智能上升至国家战略层面，场景应用是近期关注重点 ................................................................. 2 二、生成式 AI 模型取得算法突破，产业进入应用爆发期 ...................................................................